西部證券：首予華領(lǐng)醫(yī)藥-B(02552)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)2.18港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，西部證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予華領(lǐng)醫(yī)藥-B(02552)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023-25年?duì)I收分別為1.77/7.78/16.15億元，同比增長906%/339.6%/107.6%，參考相對(duì)估值和絕對(duì)估值，予2023年目標(biāo)市值21.24億元(對(duì)應(yīng)23.02億港元)，目標(biāo)股價(jià)2.18港元。該行認(rèn)為，糖尿病市場空間不斷增長，據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，預(yù)計(jì)2030年全國患病人數(shù)達(dá)到1.7億，糖尿病藥物市場規(guī)模達(dá)到1675億元。當(dāng)前傳統(tǒng)藥物占比較大，新型藥物特別是GKA藥物未來前景廣闊。

報(bào)告提到，多格列艾汀(商品名：華堂寧)2022年10月獲NMPA批準(zhǔn)上市：成為了在中國首先上市的全球GKA類首創(chuàng)(First-in-class)新藥，相比其他藥物，多格列艾汀可以直接參與修復(fù)患者血糖穩(wěn)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制，副作用小，且可持續(xù)改善β細(xì)胞功能和胰島素抵抗，有望幫助患者實(shí)現(xiàn)停藥緩解的最終目標(biāo)。

公司多格列艾汀商業(yè)化進(jìn)程順利：以華堂寧為商品名在醫(yī)院、零售藥店及線上渠道進(jìn)行銷售。自華堂寧獲批至2023年2月銷售收入0.49億元，初步驗(yàn)證其銷售兌現(xiàn)能力。預(yù)計(jì)未來華領(lǐng)醫(yī)藥還將通過醫(yī)保談判等方式，進(jìn)一步擴(kuò)大中國市場上II型糖尿病患者的可及性，惠及更多患者。多格列艾汀在糖尿病藥物研發(fā)中競爭中占領(lǐng)先機(jī)：GKA類藥物的研發(fā)仍然面臨諸多困難，短期內(nèi)多格列艾汀將成為糖尿病領(lǐng)域內(nèi)最新且唯一的葡萄糖激酶激活劑類新藥。

此外，華領(lǐng)醫(yī)藥與拜耳建立戰(zhàn)略合作：拜耳為外企糖尿病領(lǐng)域巨頭，具有良好的渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋，專業(yè)學(xué)術(shù)推廣人員，在醫(yī)生和患者中具有良好的品牌認(rèn)知。其上一款拳頭產(chǎn)品拜糖平在國內(nèi)多年暢銷。目前拜耳global pipeline無后續(xù)降糖產(chǎn)品在研，華堂寧為拜耳在中國除拜糖平外唯一的降糖產(chǎn)品，重視程度高。