美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)“滯留”高位，個(gè)人消費(fèi)支出停滯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率 4.6%，預(yù)期4.70%，前值4.70%。美國(guó)5月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率 0.3%，與預(yù)期一致，前值0.40%。美國(guó)5月PCE物價(jià)指數(shù)年率 3.8%，與預(yù)期一致，前值4.40%。美國(guó)5月PCE物價(jià)指數(shù)月率 0.1%，與預(yù)期一致，前值0.40%。

由于受汽油價(jià)格下跌和食品價(jià)格上漲放緩的拖累，美國(guó)5月份通脹壓力略有緩解。能源價(jià)格下跌3.9%，食品價(jià)格僅上漲0.1%。

盡管周五的數(shù)據(jù)顯示通脹正逐步向正確的方向發(fā)展，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。而且美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹指標(biāo)——核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速近一年半以來(lái)保持在4.4%及以上水平，顯示出核心通脹的粘性。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周也稱，可能要到2025年才達(dá)到2%的目標(biāo)水平。

更受美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的不含住房的服務(wù)業(yè)通脹也仍滯留在高位，等價(jià)的PCE數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)通脹同比增長(zhǎng)4.53%。這表明美國(guó)消費(fèi)支出也已重新向服務(wù)業(yè)傾斜，這與消費(fèi)者更多地轉(zhuǎn)向高價(jià)商品的趨勢(shì)不同。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，當(dāng)月服務(wù)支出增加520億美元，而商品支出減少331億美元。商品價(jià)格下跌0.1%，服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.3%。

鮑威爾也稱:"歸根結(jié)底，(利率)政策的限制時(shí)間還不夠長(zhǎng)。"他重申了自己的觀點(diǎn)，即餐館餐飲、酒店客房和醫(yī)療保健等服務(wù)的價(jià)格仍在過(guò)快上漲，部分原因是許多公司需要加薪以吸引和留住員工。

在最近的發(fā)言中，其他美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們預(yù)計(jì)年底前至少還會(huì)有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息。就連不支持進(jìn)一步加息的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克周四也稱，他認(rèn)為今年或2024年都不會(huì)有降息。

與此同時(shí)，周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)商務(wù)部大幅上調(diào)了第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，顯示出比此前預(yù)期強(qiáng)勁得多的增長(zhǎng)。美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季率終值上修至2%，前值為1.3%，預(yù)期為1.4%。這一數(shù)據(jù)的上修有助于削弱人們對(duì)美國(guó)正走向衰退的普遍預(yù)期。

經(jīng)濟(jì)有韌性或意味著通脹有粘性。加息的目的是讓經(jīng)濟(jì)放緩，以便于降低通脹，GDP增速的上修似乎不利于降低通脹。如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)覺(jué)得有必要進(jìn)一步提高利率，以實(shí)現(xiàn)將通脹率降至2%的目標(biāo)。

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacosen稱:“支出疲軟，尤其是經(jīng)通脹調(diào)整后的支出。商品支出下降，甚至服務(wù)支出似乎也在萎縮。通貨膨脹率正在下降。不過(guò)，通脹率降至2%是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程?！?/p>

與此同時(shí)，美國(guó)5月工資增長(zhǎng)重新加速，私營(yíng)部門(mén)工人工資同比增長(zhǎng)5.8%，為2022年10月以來(lái)的最高水平。政府雇員工資上漲5.5%，為2022年5月以來(lái)的最高水平。

不過(guò)，5月份美國(guó)消費(fèi)者支出停滯不前，這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要引擎開(kāi)始失去一些動(dòng)力。盡管美國(guó)5月份個(gè)人收入有所增長(zhǎng)，但消費(fèi)支出大幅放緩且并不及預(yù)期，美國(guó)5月個(gè)人支出月率僅為 0.1%，預(yù)期0.20%，前值0.80%。美國(guó)5月個(gè)人收入月率 0.4%，預(yù)期0.30%，前值0.40%。經(jīng)通脹調(diào)整后，美國(guó)5月實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比持平，前值為0.5%，預(yù)期為0.1%。而美國(guó)消費(fèi)者在減少消費(fèi)的同時(shí)正在增加儲(chǔ)蓄，5月儲(chǔ)蓄率從4.3%上升到4.6%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)韌的持久性可能是喜憂參半。美聯(lián)儲(chǔ)正在提高利率，試圖為企業(yè)和消費(fèi)者的借貸和支出降溫。它希望雇主屆時(shí)能減少對(duì)工人的需求，從而減緩工資上漲和通脹壓力。

數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期略有降溫。根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性約為87%，此前為90%。

Dakota Wealth高級(jí)投資組合經(jīng)理Robert Pavlik稱：“就通脹報(bào)告而言，這些數(shù)據(jù)幾乎是一致的。這是個(gè)好跡象。通貨膨脹率一直呈下降趨勢(shì)，這有助于提振整個(gè)股市。如果你看一下情緒指數(shù)和消費(fèi)者信心之類的東西，人們就會(huì)感覺(jué)舒服一些。人們的看法沒(méi)有那么消極，市場(chǎng)似乎也喜歡這樣，因?yàn)檫@份報(bào)告給期貨帶來(lái)了一點(diǎn)提振。這給美聯(lián)儲(chǔ)減輕了一點(diǎn)壓力，但從鮑威爾本周講話的方式來(lái)看，你有點(diǎn)懷疑他們是否愿意接受。他必須言辭強(qiáng)硬，才能說(shuō)服市場(chǎng)，防止市場(chǎng)走向國(guó)債市場(chǎng)利率下降的地步，而這與他的努力背道而馳?！?/p>