香港期交所優(yōu)化衍生產(chǎn)品市場的大手交易機制 暫定于第三季推出

智通財經(jīng)APP獲悉，6月29日，香港期交所計劃優(yōu)化衍生產(chǎn)品市場的大手交易機制。該建議包括四項優(yōu)化措施，以改善大手交易機制運作。在獲監(jiān)管機構(gòu)批準及市場準備就緒后，該等優(yōu)化措施暫定于2023年第三季推出。主要內(nèi)容包括：以平均價格提升大手交易價格精準度；降低恒生指數(shù)及恒生中國企業(yè)指數(shù)遠期合約的最低交易量要求；T時段后的大手交易輸入；申報隔晚的大手交易（適用于MSCI指數(shù)期貨）。

以平均價格提升大手交易價格精準度

大手交易的成交價很普遍會定在最低上落價位之間。目前，交易所參與者會將單一交易拆分為二，并按不同價格執(zhí)行，以實現(xiàn)目標平均價格。由于大手交易設(shè)有最低交易量要求，數(shù)量為最低交易量的大手交易不能按平均價格拆分。這優(yōu)化措施將允許以兩項大手交易的交易量總和達到最低交易量要求，從而以平均價格實現(xiàn)最低上落價位之間的小數(shù)位。

降低恒生指數(shù)及恒生中國企業(yè)指數(shù)遠期合約的最低交易量要求(第五個合約月份及之后)

恒生指數(shù)及恒生國企指數(shù)期貨及期權(quán)的遠期合約的最低交易量要求將由 100 張合約減至 50張合約，以促進在流通性較低的合約月份的大手交易。該改動針對于流通性相對較低的遠期合約，因此對流通性高的合約影響甚微。

T 時段后的大手交易輸入

此項優(yōu)化將容許所有股票及股票指數(shù)期貨和期權(quán)產(chǎn)品于 T 時段結(jié)束后的一段時間內(nèi)，輸入成交價參考成交量加權(quán)平均成交價(VWAP)或相關(guān)指數(shù)或股票收市價的大手交易。于 T 時段結(jié)束后，適用市場將立即進入一個新市場狀態(tài)并容許大手交易輸入。

申報隔晚的大手交易(適用于 MSCI 指數(shù)期貨)

由于 MSCI 指數(shù)的官方收市價會在香港深夜或 T+1 時段結(jié)束后公布，MSCI 指數(shù)期貨的指數(shù)收盤基差交易(BTIC)大手交易一般會于下一個 T 時段執(zhí)行。由于在執(zhí)行時協(xié)定價格可能已超出價格幅度限制(PPR)，交易所參與者須面對相關(guān)成交風險。

為促進隔晚的大手交易，MSCI 期貨將引入新的價格幅度限制(參考 MSCI 指數(shù)的最新官方指數(shù)收市價格并采用相同+/-3%幅度)并適用于下一個交易時段的首 30 分鐘。