民生證券：半導(dǎo)體設(shè)備投資額穩(wěn)步修復(fù) 看好設(shè)備零部件國產(chǎn)化機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，Q1設(shè)備銷售額看到底部企穩(wěn)和同比回升(268.1億美元，YOY +9%)，該行看好半導(dǎo)體設(shè)備投資額的穩(wěn)步恢復(fù)。另一方面，在供給端半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)化率仍處于較低水平，進(jìn)口占比較高。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-4月中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口金額達(dá)77億美元，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商仍有廣闊替代空間。該行認(rèn)為，半導(dǎo)體設(shè)備和零部件有望迎來投資復(fù)蘇和國產(chǎn)化提速，看好國產(chǎn)設(shè)備和零部件廠商的國產(chǎn)化機(jī)遇。

重點(diǎn)關(guān)注：1)半導(dǎo)體設(shè)備：中微公司(688012.SH)、拓荊科技(688072.SH)、芯源微(688037.SH)、中科飛測(cè)(688361.SH)、北方華創(chuàng)(002371.SZ)、華海清科(688120.SH)等;2)設(shè)備零部件：新萊應(yīng)材(300260.SZ)、富創(chuàng)精密(688409.SH)、英杰電氣(300820.SZ)、正帆科技(688596.SH)、江豐電子(300666.SZ)、福晶科技(002222.SZ)等。

事件：美國加州時(shí)間6月6日，SEMI發(fā)布《全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)報(bào)告》，報(bào)告指出2023年Q1全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨金額達(dá)到268億美元，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比下滑3%。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)需求韌性持續(xù)。

據(jù)日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額1076.5億美元，其中中國大陸市場(chǎng)銷售額282.7億美元，占全球市場(chǎng)份額26%。

半導(dǎo)體設(shè)備投資具有周期性特征，通常有2年左右的上行周期和1-2年的下行周期。本輪周期增速高點(diǎn)發(fā)生在2021年Q1(235.7億美元，YOY +51%)。而進(jìn)入2022年以來，受制于下游消費(fèi)電子等市場(chǎng)需求疲弱，半導(dǎo)體資本開支步入下行周期，設(shè)備投資額增速回落。2023年Q1設(shè)備銷售額看到底部企穩(wěn)和同比回升(268.1億美元，YOY +9%)，該行看好半導(dǎo)體設(shè)備投資額的穩(wěn)步恢復(fù)。

另一方面，在供給端半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)化率仍處于較低水平，進(jìn)口占比較高。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-4月中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口金額達(dá)77億美元，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商仍有廣闊替代空間。

設(shè)備零部件有望迎來訂單修復(fù)和國產(chǎn)加速。

設(shè)備上游零部件國產(chǎn)化率目前亦處于較低水平。當(dāng)前在機(jī)械加工件和氣體/真空系統(tǒng)類零部件領(lǐng)域已經(jīng)有較多上市公司實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化突破，而電氣類、機(jī)電一體類、光學(xué)類零部件則處于關(guān)鍵驗(yàn)證窗口期。

此外，在市場(chǎng)需求端零部件方向亦有望迎來修復(fù)。當(dāng)前諸多設(shè)備零部件廠商供應(yīng)海外龍頭設(shè)備公司，有較高的海外收入占比，自2022年Q4以來短期受限于全球半導(dǎo)體投資額的放緩，而展望未來有望迎來海外投資恢復(fù)帶來的訂單復(fù)蘇+國產(chǎn)替代提速帶來的份額提升。

風(fēng)險(xiǎn)因素：半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)周期性波動(dòng);地緣政治沖突加劇;國產(chǎn)化驗(yàn)證不及預(yù)期。