大和：重申友邦保險(01299)“買入”評級 目標價145港元

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研報稱，重申友邦保險(01299)“買入”評級，目標價145港元。公司將首次于2023年上半年根據(jù)IFRS9和17的新會計準則披露業(yè)績，友邦就此發(fā)布簡報以幫助投資者了解IFRS的重要指標。根據(jù)IFRS9和17，稅后經(jīng)營溢利(OPAT)仍然是衡量基本收益的關鍵指標，因為它繼續(xù)消除市場波動的短期波動。而新準則有新的加強披露，打破OPAT的不同組成部分，提高其收入來源的透明度。保險服務(通過發(fā)報合同服務利潤率(CSM))為友邦2022年度帶來55億美元(或74%)的經(jīng)營利潤。

CSM于2022年的釋放率為9.3%，大和預計，這為友邦的龐大有效業(yè)務規(guī)模，保持相對穩(wěn)定。即使在2022年的極端的投資市場，友邦于2022年底的CSM余額仍有502億美元，這意味著2023年的CSM在(可能為正)運營差異和風險調整公布之前將釋放47億美元。CSM余額增長主要由新業(yè)務推動。新業(yè)務CSM相等于2022年新業(yè)務價值(VONB)約2倍。