游戲市場風(fēng)向變 海外頁游巨頭游萊互動(02022)能否成功轉(zhuǎn)型?

近年來隨著手機游戲的飛速發(fā)展，PC端游戲的市場份額正在不斷被蠶食，而相比于憑借高畫質(zhì)及豐富內(nèi)容尚能與手機游戲分庭抗禮的客戶端游戲，在畫質(zhì)及內(nèi)容上都稍遜一籌，甚至還不及手機游戲的頁游，目前面臨的競爭壓力可想而知。

而正是在這個當口，海外頁游巨頭游萊互動(02022)選擇了赴港上市，從網(wǎng)頁游戲目前明顯的衰敗趨勢來看，轉(zhuǎn)型成為了游萊互動上市后的當務(wù)之急。

本周二(12月5日)，海外頁游巨頭游萊互動(02022)發(fā)表公告宣布開始招股，招股時間為12月5日-12月8日，發(fā)行量5億股，其中90%為國際發(fā)售，10%為公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。每股發(fā)行價0.63港元-0.85港元(單位下同)，每手4000股，預(yù)期12月15日上市。

海外頁游巨頭面臨瓶頸

說是頁游巨頭，其實國內(nèi)大多數(shù)頁游玩家可能對游萊這個名字及其主要品牌GameHollywood并不算熟悉，因為公司的頁游業(yè)務(wù)主要面對的是東南亞及南美洲市場，截至2017年3月31日，公司已有約4410萬累計注冊用戶分布在全球168個國家。

在中國頁游海外發(fā)行市場中，游萊也的確占據(jù)了最大的市場份額8.9%，目前公司已在國際市場發(fā)布 25 款網(wǎng)頁游戲及26個手游，并將于明年首季推出兩個授權(quán)網(wǎng)游及兩個自研手游。

但網(wǎng)頁游戲不管在國內(nèi)還是在國際市場上的衰落趨勢已難以逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)方面，據(jù)中國文化娛樂行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的《2017年中國游戲行業(yè)發(fā)展報告》顯示，2017年中國網(wǎng)頁游戲營收顯著下滑，全年營業(yè)收入約為192.3億元，同比下降15.0%，占網(wǎng)絡(luò)游戲市場總份額的9.6%。

其實，從2013年中國網(wǎng)頁游戲市場規(guī)模增長率達到頂峰過后，便開始了逐年小幅下降的趨勢，2015年起增長幾乎停滯，在經(jīng)過爆發(fā)式增長過后，已然進入冷靜期，2017年國內(nèi)游戲行業(yè)收入規(guī)模占比方面，網(wǎng)頁游戲也僅僅占到了9%：

而國際市場方面，自2013年以來手機游戲的市場規(guī)模由132億美元飛速增長至2016年的339億，反觀網(wǎng)頁游戲，不僅在市場規(guī)模上難以望其項背，就連增速也完全陷入停滯：

隨著全球頁游市場增長放緩，游萊互動在頁游領(lǐng)域的收入近幾年來也一直處于逐年下降的狀況，智通財經(jīng)獲悉，公司頁游收入由2014年超過2000萬美元，到2016年僅為1020萬美元，大幅縮水50%，占比也由89.6%下降至 35.9%：

按照這樣的態(tài)勢，游萊互動轉(zhuǎn)型手游已刻不容緩，而從目前公司收入占比來看，這也的確是目前公司正在實施的方針：今年截止6月30日止六個月，手游收入達到了9250萬美元，已經(jīng)是頁游的兩倍多，占比也達到了 65.3%。

轉(zhuǎn)型手游能否東山再起

頁游向手游轉(zhuǎn)型，并不是一個新鮮的話題。早在2012年移動游戲市場興起之初，部分頁游就率先開始了向手游轉(zhuǎn)型的試水。但當時手游市場并不被看好，甚至幾乎被整個行業(yè)評價為泡沫市場，很多人預(yù)測它最終也會步上頁游的后塵。

然而在2014年手游24%市場占有率首次超越了頁游的17.7%，真正迎來了轉(zhuǎn)折點，這也標志著手游已經(jīng)徹底擊敗頁游，在數(shù)據(jù)面前，各大頁游公司紛紛踏上了轉(zhuǎn)型之路。

但從游戲的開發(fā)、運營、渠道3個方面來看，網(wǎng)頁游戲和手機游戲運作邏輯都截然不同，加之目前中國手游市場已經(jīng)進入細分時代，市場競爭日趨激烈，頁游的轉(zhuǎn)型之路注定不會平坦。

不過根據(jù)游萊互動在招股書中公布的數(shù)據(jù)，游萊互動的轉(zhuǎn)型似乎已初見成效。

盡管游萊互動目前仍處于擴大業(yè)務(wù)至開發(fā)及發(fā)布手機游戲的階段，收入成本增加也導(dǎo)致公司毛利率逐年下滑，但截至2017年6月30日止六個月，公司毛利率仍達到了55.4%，在業(yè)內(nèi)仍處于較高水平。

與游萊互動一樣正在從頁游向手游轉(zhuǎn)型的港股上市公司藍港互動(08267)，上半年游戲業(yè)務(wù)的毛利率僅為45%，而在中國頁游海外發(fā)行市場中以0.1個百分點落后游萊位居次席，目前也在嘗試頁游轉(zhuǎn)型手游的A股上市公司游族網(wǎng)絡(luò)(002174)，其上半年手游業(yè)務(wù)毛利率為43.43%，頁游凈利潤率為55.52%，平均毛利率也只有46.82%。

值得注意的是，即便是擁有全面游戲《王者榮耀》的騰訊(00700)，今年一季度手游業(yè)務(wù)毛利率也只有60.9%(半年報數(shù)據(jù)未披露毛利率)，數(shù)值略高于游萊互動。據(jù)騰訊財報電話會議，從2014年一季度開始，游戲毛利率基本趨勢從69.7%逐漸下降。

目前，游萊互動收入占比最大的五款手游均為休閑射擊游戲，其中向第七大道購買頁游版權(quán)并開發(fā)轉(zhuǎn)為手游的《彈彈堂》主要在巴西發(fā)放，市場占比達到了 81%，同時也在菲律賓、加拿大、美國、土耳其、澳大利亞、泰國等市場發(fā)布。

而結(jié)合《彈彈堂》知識產(chǎn)權(quán)元素開發(fā)的兩款休閑射擊手游《Gunny Mobi》和《MMOG》則主要于東南亞發(fā)放，其中《MMOG》在2015 年發(fā)布后 24 小時內(nèi)馬上登頂 App Store 馬來西亞戰(zhàn)略游戲下載排行榜。

此外，游萊互動這次上市也吸引了重量級人馬的加入，其基石投資者包括由中國手游娛樂集團共同創(chuàng)辦人王永超全資擁有的Trilogic，以及澳門賭王何鴻燊的家族成員何劍鋒及孫詠霜夫婦，認購總額或?qū)⑦_到600萬美元。

對此公司CEO陸源峰也表示，公司作為全球知名的游戲發(fā)行商，相信可以有助澳門傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)及線上產(chǎn)業(yè)相互接駁，不排除雙方未來會有合作的可能性。

一上市就面臨轉(zhuǎn)型，在港股市場上似乎并不多見，按照以往的經(jīng)驗來看轉(zhuǎn)型往往伴隨著陣痛，游萊互動能否成為第一個轉(zhuǎn)型成功的新股，讓我們拭目以待。