光大證券：AIGC加持下游戲板塊估值有望提升 行業(yè)內(nèi)推薦騰訊(00700)、網(wǎng)易(09999)

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，北美游戲暑期檔各大游戲展中，微軟、卡普空等海外大廠分別展示旗下多款產(chǎn)品的最新演示。海外游戲大廠“AIGC+游戲”產(chǎn)品&技術(shù)儲備全面亮相，游戲產(chǎn)品結(jié)合AI的方式、應(yīng)用潛力有望進一步被市場及大眾所認知，產(chǎn)業(yè)趨勢洪流逐步形成。AIGC應(yīng)用于游戲端在玩法變革進展、降本增效進度、用戶體驗或超預期，游戲板塊估值有望提升，維持互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)“買入”評級。在行業(yè)內(nèi)，推薦：騰訊控股(00700)、網(wǎng)易-S(09999);關(guān)注姚記科技(002605.SZ)、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)、富春股份(300299.SZ)及寶通科技(300031.SZ)。

光大證券主要觀點如下：

北美游戲暑期檔各大游戲展中，微軟、卡普空等海外大廠分別展示旗下多款產(chǎn)品的最新演示，AIGC已在各重磅游戲中全面應(yīng)用，開拓變革性玩法。

1)微軟：當?shù)貢r間6月11日，微軟召開Xbox游戲發(fā)布會和《星空》直面會，旗下Bethesda重磅產(chǎn)品《星空》將于9月6日正式發(fā)售?！缎强铡酚螒騼?nèi)包含1000個具備完整生態(tài)體系、地貌各異的星球供玩家探索。

微軟《星空》中AI深度參與星球內(nèi)容生成，有望借力AIGC實現(xiàn)“開放世界”品類底層邏輯改良。此前開放世界類型游戲同時在地圖中堆疊和填充大量內(nèi)容，使得玩家在游玩過程中持續(xù)有內(nèi)容消費，達成“開放”的效果。但內(nèi)容依賴人工制作，手工內(nèi)容制作成本高，且內(nèi)容利用效率較低。

《星空》有望逐步探索創(chuàng)新性的游戲制作模式：

1)《星空》的系統(tǒng)在玩家訪問時建造行星，AI自動將人工打造的部分在玩家探索時展開，比如縫合一大片地形;

2)AI再自動根據(jù)星球的特性，從人工制作的場景、任務(wù)、遭遇等內(nèi)容中，抽取合適的內(nèi)容鏈接、調(diào)整、結(jié)合到自動化生成的星球場景里。

AIGC深度結(jié)合開放世界等重度游戲的底層制作有望實現(xiàn)：

1)將人工制作的擁有特色美術(shù)風格的內(nèi)容通過AIGC實現(xiàn)高效利用，有望提升研發(fā)效率、縮短內(nèi)容制作周期，高頻更新的供給更頻繁地刺激需求，提升玩家游戲時長&留存。

2)打破傳統(tǒng)游戲提前預設(shè)線性設(shè)計的劇情和流程，根據(jù)玩家偏好自動生成世界觀設(shè)計、任務(wù)分支路線等，使玩家每次游玩都能體驗對未知的探索，有望提升游戲的重復可玩性，從而帶來玩家留存、產(chǎn)品使用時長的提升。

3)AIGC帶來差異化游玩體驗，搭配自定義外觀服飾等美術(shù)資源的功能，玩家更容易向更真實、個性化的游戲世界形成情感投射，從而有望提升付費意愿。

2)卡普空：當?shù)貢r間6月12日，卡普空召開2023線上發(fā)布會，更新旗下新品《龍之信條2》進展。該游戲中玩家將和更高智能的AI追隨者一起踏上冒險旅程，有望實現(xiàn)更高的真實感、互動感和玩家沉浸感。

海外游戲巨頭已全面對接AIGC帶來的生產(chǎn)力新紀元。

包括微軟(open ai結(jié)合游戲制作)、育碧(對話寫作工具Ghostwriter)、Unity(AI輔助工具U3D Copilot)、暴雪(AIGC圖像生成工具Blizzard Diffusion)、英偉達(提供定制化游戲AI模型代工服務(wù))等各大海外廠商紛紛推出游戲制作提效產(chǎn)品。

風險提示：AI技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代不及預期風險;游戲行業(yè)競爭加劇風險;商業(yè)化進展不及預期風險;國內(nèi)外政策風險。