美股新股前瞻|凈利潤降八成，營銷牌“失靈”的網(wǎng)班科技何以實現(xiàn)“赴美夢”?

隨著產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)變革，人工智能、大數(shù)據(jù)、實時互動等數(shù)字技術(shù)的突破也為教育市場帶來了更多新的增長點。在不斷變化的大環(huán)境下，教育界的風(fēng)口也在持續(xù)變動，近年以來，在線教育的迅猛發(fā)展無疑令諸多企業(yè)發(fā)現(xiàn)了商機。

早前，一家教育領(lǐng)域的IT技術(shù)服務(wù)商上海網(wǎng)班信息科技股份有限公司(下稱“網(wǎng)班科技”)向美國證券交易委員會(SEC)遞交了招股書，申請納斯達克上市，股票代碼為NTCL。然而，細察網(wǎng)班科技的招股書，卻看到該公司的境況，似乎并不如想象中那般美好。

營收利潤雙降，凈利潤銳減超八成

在經(jīng)歷了去年美國市場的低潮后，中概股企業(yè)赴美上市之路重新回暖，而赴美上市企業(yè)的優(yōu)質(zhì)程度，將在一定程度上決定著公司IPO的速度。

智通財經(jīng)APP了解到，網(wǎng)班科技成立于2003年，公司主要從事智慧教育領(lǐng)域的解決方案及相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)，企業(yè)的業(yè)務(wù)包括教育領(lǐng)域的數(shù)字產(chǎn)品及服務(wù)、軟件開發(fā)、智慧課堂建設(shè)、移動學(xué)習(xí)平臺及云計算、大數(shù)據(jù)及區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)等。

從業(yè)務(wù)范疇來看，該公司主要從事B2B智能教育，為學(xué)校、培訓(xùn)機構(gòu)、企業(yè)、政府機構(gòu)(主要是上海市教委)和其他機構(gòu)或企業(yè)客戶提供IT解決方案，其中包括SaaS訂閱服務(wù)和應(yīng)用軟件開發(fā)兩大部分。公司的解決方案模塊則包括教學(xué)管理、校園管理、在線教學(xué)、在線考試、疫情防控、EDC(教育鏈)區(qū)塊鏈系統(tǒng)和講師評估服務(wù)等。

盡管看起來科技含量十足，卻并未實際反應(yīng)在網(wǎng)班科技的基本面上。

招股書顯示，近兩年，網(wǎng)班科技的業(yè)績基本面出現(xiàn)了明顯的下滑，在截至9月30日止的2021財年、2022年財年，公司實現(xiàn)收入分別為1155.75萬美元、925.76萬美元，總收入按年下降約19.89%，主要是由于訂閱收入減少約170萬美元所致。

凈利潤的表現(xiàn)則尤為不樂觀。期內(nèi)，網(wǎng)班科技的凈利潤由106.65萬美元銳減至13.27萬美元，降幅更是達到87.55%，毛利率更是同比下滑了4.1個百分點。而最近一個財年營收凈利的雙雙下滑，或許預(yù)示著網(wǎng)班科技的上市之路難以平坦。

縱覽公司收入的變化，公司的業(yè)務(wù)主要源于前述提及的應(yīng)用軟件開發(fā)和SaaS訂閱服務(wù)兩大部分。其中，應(yīng)用程序開發(fā)服務(wù)，是基于客戶的需求定制化進行項目設(shè)計、應(yīng)用開發(fā)和系統(tǒng)集成，簡單來說干的是“程序員”的活。而SaaS訂閱服務(wù)，顧名思義，則是對問公司SaaS應(yīng)用程序的客戶收取訂閱費，網(wǎng)班科技按月或按季度以使用次數(shù)或客戶的實際使用情況為基礎(chǔ)向客戶計費，更類似于“會員制”。

2021-2022財年，公司的應(yīng)用程序開發(fā)服務(wù)分別實現(xiàn)收入397.71萬美元、338.03萬美元，同比下降約15%，對此，公司解釋稱由于業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)移到SaaS訂閱服務(wù)，致使該年度完成的合同減少。

然而，訂閱服務(wù)業(yè)務(wù)的拓展似乎也并不理想，期內(nèi)，該業(yè)務(wù)分部的收入由2021財年的約758.04萬美元銳減至587.73萬美元，同比下滑22.46%，主要由于受疫情影響，網(wǎng)班科技暫停了從2022年4月1日至2022年6月1日的線下營銷活動，影響了其在上海的客戶，對訂閱服務(wù)的收入出現(xiàn)了負面影響。

此外，網(wǎng)班科技還存在客戶過于集中的問題，截至2022年9月末，來自于公司的前三大客戶的收入分別占公司總收入的14.1%、11.7%及11.3%，合共占總收入近四成。同期內(nèi)，四家客戶分別占應(yīng)收賬款總額的17.0%、14.7%、12.9%和12.3%。而當(dāng)收入很大一部分集中在有限數(shù)量的客戶時，風(fēng)險集中程度將有所攀升，倘若用戶不再續(xù)訂或企業(yè)客戶流失，則其業(yè)績波動將進一步加劇。

而業(yè)績的下滑顯然影響到了網(wǎng)班科技的持續(xù)造血能力，上市補血則成為了該公司的首要選擇——本次上市，網(wǎng)班科技計劃募資1500萬-1875萬美元，其中40%用于課件和在線技術(shù)平臺開發(fā);15%用于市場營銷和網(wǎng)絡(luò)品牌建設(shè);30%用于擴展應(yīng)用程序開發(fā)服務(wù)和訂閱服務(wù);15%用于營運資金和其他一般公司用途。

教育類Saas服務(wù)賽道擁擠，高營銷費用難破發(fā)展瓶頸

中國作為自古以來分外重視教育的國家，近年以來推行的“雙減”政策仍未讓家庭對子女教育的重視程度有所衰減，而是出于提升綜合素養(yǎng)的需求或?qū)W有余力等原因，部分人群會補充安排其他教育內(nèi)容，因此對內(nèi)容型學(xué)習(xí)媒介的需求有望延伸或部分轉(zhuǎn)移至學(xué)習(xí)硬件、電子教輔、優(yōu)質(zhì)書籍等工具，繼續(xù)為在線教育的發(fā)展提供驅(qū)動力。

特別是近年來，隨著新冠疫情的蔓延，迫使教學(xué)場景從離線轉(zhuǎn)換為在線，促使用戶從離線遷移到在線，在一定程度上改變了用戶的學(xué)習(xí)習(xí)慣，提高了用戶對在線教育的認識和理解，中國在線教育市場規(guī)模獲得了彌足的成長。

2019年中國在線教育市場規(guī)模為4041億元，增長率為20.2%;2020年疫情已成為在線教育行業(yè)的分水嶺，在線教育的滲透率大幅提高。在優(yōu)惠政策和成熟技術(shù)的推動下，預(yù)計2021網(wǎng)絡(luò)教育市場將達到5596億元人民幣。

與此同時，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，中國在教育信息化領(lǐng)域的投資也在增加。教育信息化主要包括智慧校園解決方案和建設(shè)、應(yīng)用軟件開發(fā)、IT系統(tǒng)集成和相關(guān)IT設(shè)備，恰恰與網(wǎng)班科技的業(yè)務(wù)對口。

在強有力的政策支持下，2017年至2020年中國教育信息化市場進入快速增長階段，行業(yè)總收入從3251億元增長到4278億元，復(fù)合年增長率為9.6%。2020年到2022年，中國教育信息化市場的總收入預(yù)計將以9.4%的復(fù)合年增長率增長。

另據(jù)企名片Pro數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國有500多家教育SaaS服務(wù)商，可見教育技術(shù)服務(wù)市場當(dāng)前可謂是百家爭鳴，方興未艾。近年以來，除了類似于網(wǎng)班科技這類拓展服務(wù)場景的SaaS服務(wù)商，還有如好未來、愛學(xué)習(xí)等以自身多年教研儲備賦能中小機構(gòu)的K12教育巨頭，抑或是騰訊、阿里、字節(jié)跳動這種依賴技術(shù)和流量優(yōu)勢切入的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，均對教育領(lǐng)域有所涉足。

然而，當(dāng)整體市場規(guī)模的“蛋糕”在提升，網(wǎng)班科技的業(yè)績卻在下降，從成長性方面來看，這似乎并不是一個好預(yù)兆。

因而，在激烈的市場競爭中，網(wǎng)班科技為創(chuàng)造和保持品牌知名度，以及保留現(xiàn)有客戶、吸引新客戶，勢必將在營銷上下“苦功”。2021-2022財年中，網(wǎng)班的營銷費用分別為157.09萬美元、120.02萬美元，營銷費用占銷售和營銷費用的比重達88.4%、92.6%。同期，網(wǎng)班科技的研發(fā)投入分別為40.68萬美元、82.83萬美元;一般和管理費用58.63萬美元、86.57萬美元。單就目前成效而言，巨額的營銷費用砸下去，卻收效甚微。

對此，網(wǎng)班科技表示，將通過在不同行業(yè)推廣、與營銷合作伙伴合作、探索新的營銷渠道，特別是互聯(lián)網(wǎng)和社交媒體營銷等以進一步提高品牌知名度，而IPO所募款項中的15%也計劃將投入于此。

另一方面，近年的“雙減”政策要求減輕義務(wù)教育階段學(xué)生的校外培訓(xùn)負擔(dān)，教育行政部門必須全面從嚴治理線上培訓(xùn)活動。教育APP作為在線教育的重要載體，是主要監(jiān)管目標(biāo)，也對網(wǎng)班科技的產(chǎn)品開發(fā)和訂閱服務(wù)等產(chǎn)品提出了更高的要求。

特別在現(xiàn)階段教育類APP市場發(fā)展尚不成熟，質(zhì)量參差不齊，不少公司是基于市場趨利性去進行軟件開發(fā)的當(dāng)下，如何做出、做好拳頭產(chǎn)品，打磨更成熟完善的解決方案和快速獲客，或許將成為網(wǎng)班科技扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑形勢、甚至于成功登陸美股市場的關(guān)鍵因素。