信達證券：電子行業(yè)中低階需求復蘇有望先行 把握布局良機

智通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，市場復蘇及技術(shù)創(chuàng)新機遇是2023年投資主題。創(chuàng)新方面，AI進一步加速各行業(yè)變革，算力主線包括服務器、PCB、光模塊、液冷等細分賽道潛藏成長機遇。此外，硬件端蘋果MR也是一大創(chuàng)新焦點。復蘇方面，安卓手機市場經(jīng)長期調(diào)整，當前產(chǎn)業(yè)鏈廠商去庫底部逐漸明朗，部分廠商已現(xiàn)復蘇信號。后續(xù)需求復蘇中低端產(chǎn)品有望先行，電子行業(yè)復蘇有望逐步滲透高端市場。

建議關(guān)注：東山精密(002384.SZ)、工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)、舜宇光學科技(02382)、電連技術(shù)(300679.SZ)、大族激光(002008.SZ)、領(lǐng)益智造(002600.SZ)、藍思科技(300433.SZ)、傳音控股(688036.SH)、艾比森(300389.SZ)等。

信達證券主要觀點如下：

地區(qū)結(jié)構(gòu)差異方面，印度、非洲等新興市場成長動能強勁。

印度市場：2020年疫情嚴重拖累印度手機市場，2021年便恢復增長趨勢，2020年-2022年印度市場智能機出貨量CAGR為10.6%，智能機市場規(guī)模CAGR為9.11%。展望未來，印度市場增長趨勢有望保持穩(wěn)定，2028年印度智能手機出貨量有望達2.34億部，市場規(guī)模有望達59.1億美元。非洲市場：2023年非洲智能手機出貨量達1.58億部，同比+8.4%;市場規(guī)模為392.8億美金，同比+10.0%。非洲市場增長空間仍然充足，2028年智能手機出貨量有望達1.94億部，智能手機市場空間有望達540.2億美金。

復蘇主線方面，中低階產(chǎn)品需求或先復蘇，上游手機光學已積極信號。

2023年4月，鴻海科技營收4292.19億新臺幣，同環(huán)比-11.8%/+7.23%。鵬鼎控股營收14.5億元人民幣，同環(huán)比-30.4%/-24.64%。安卓方面，當前看安卓廠商庫存水平持續(xù)降低。而近幾月舜宇手機光學產(chǎn)品顯露復蘇趨勢，4月舜宇手機鏡頭及手機攝像模組出貨環(huán)比改善，同比跌幅收窄。展望未來，中低端市場彈性較大，相關(guān)產(chǎn)品有望先行復蘇，建議持續(xù)關(guān)注。

其他市場方面，VR尚需關(guān)注大廠動態(tài)，汽車智能化尚有良機，家電市場復蘇強勁。

VR方面，根據(jù)WellSenn XR數(shù)據(jù)，2023Q1全球及中國VR出貨量分別為182萬、16萬臺，分別同比-34.06%、-36%。2023年，蘋果MR產(chǎn)品發(fā)布節(jié)點有望降臨，為產(chǎn)業(yè)鏈注入價值機遇，VR行業(yè)有望再樹里程碑。汽車方面，4月新能源汽車銷售52.7萬輛，同比+86.88%，滲透率為32.3%。同比銷量大幅上漲主因去年同期基數(shù)較低。2023年汽車市場格局或區(qū)域清晰，電動車增速或放緩，智能化仍有投資良機。家電市場方面，政策刺激效果顯露，終端需求復蘇明顯。

風險因素：宏觀經(jīng)濟下行風險;消費電子行業(yè)下行風險;匯率波動風險風險。