長城證券：建議持續(xù)關注騰訊(00700)視頻號發(fā)展狀況及協(xié)同作用 評級維持“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，長城證券發(fā)布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，23Q1業(yè)績營收及凈調整凈利潤實現(xiàn)超預期增長，預計2023-25年將實現(xiàn)歸母凈利潤1821.6/2035.52/2280.23億元。公司在社交領域為國內龍頭，核心價值穩(wěn)定，同時依托海量用戶群不斷拓展各類業(yè)務發(fā)力變現(xiàn)，該行堅定看好騰訊的長期價值。視頻號作為騰訊“全場的希望”，建議持續(xù)關注其發(fā)展狀況以及視頻號和微信生態(tài)及騰訊各項業(yè)務的協(xié)同作用。

長城證券主要觀點如下：

游戲業(yè)務快速復蘇，重回增長通道：

騰訊23Q1國內游戲收入為351億元，同比增長6%，環(huán)比增長26%，主要受益于《王者榮耀》《DNF》及《穿越火線手游》的收入增加以及最新發(fā)布的《暗區(qū)突圍》《黎明覺醒》帶來的增量收入；國際市場游戲收入132億元，同比增長25%，主要受益于最近發(fā)布的《勝利女神：妮姬》《Triple Match 3D》的強勁表現(xiàn)。游戲儲備方面，騰訊國內十余款儲備游戲已獲得版號，包括《王者萬象棋》等重磅游戲；國外也有《阿凡達：清算》等多款游戲儲備，后續(xù)上線有望持續(xù)貢獻增量收入。

宏觀復蘇及線下流量恢復，帶動廣告、金融科技業(yè)務顯著回暖：

公司廣告業(yè)務收入為210億元，同比增長17%，廣告業(yè)務同比增速加快，較22Q4增速提升1.8pct，主要受益于（1）升級廣告機器學習平臺，提升了廣告定向能力及轉化率；（2）國內消費復蘇帶來廣告主廣告開支提升；（3）視頻號貢獻增量收入以及小程序廣告的增加。金融科技業(yè)務同比加速增長，主要受益于消費反彈帶來的商業(yè)支付活動的恢復。展望2023，宏觀復蘇有望持續(xù)提振廣告主投放意愿以及消費者線下活動及消費意愿，相關業(yè)務有望重回增長通道。

視頻號進展迅速，生態(tài)持續(xù)搭建：

整體生態(tài)方面，視頻號用戶使用時長均迅速上升，擁有超過10000個粉絲的創(chuàng)作者數(shù)同比增長超三倍。視頻號作為騰訊“全場的希望”，建議持續(xù)關注其發(fā)展狀況以及視頻號和微信生態(tài)及騰訊各項業(yè)務的協(xié)同作用。

風險提示：游戲、金融等行業(yè)監(jiān)管變化；微信視頻號生態(tài)發(fā)展程度不及預期；廣告主投放意愿不及預期；國內互聯(lián)網(wǎng)政策邊際變化風險等。