中金：予微博-SW(09898)“跑贏行業(yè)”評級 1Q23Non-GAAP凈利潤小幅好于預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，予微博-SW(09898)“跑贏行業(yè)”評級，由于廣告行業(yè)復(fù)蘇溫和，下調(diào)2023/24年收入預(yù)測3%至19.4/22.1億美元，而考慮到公司繼續(xù)審慎成本費用投入，基本維持2023/24年盈利預(yù)測;因市場情緒尚待回暖，目標(biāo)價下調(diào)8%至178港元。公司1Q23收入符合該行和機構(gòu)一致預(yù)期;Non-GAAP歸母凈利潤小幅優(yōu)于該行和機構(gòu)一致預(yù)期。同時公告已批準(zhǔn)派發(fā)特別現(xiàn)金股息0.85美元/股及ADS，股息總額約為2億美元。

報告中稱，在廣告業(yè)務(wù)方面，1Q23公司廣告業(yè)務(wù)收入3.55億美元，同比下降16.8%(固定匯率口徑下同比下降9%)。公司表示，一季度廣告主預(yù)算仍以審慎為主基調(diào)，同時去年同期存在冬奧會相關(guān)營銷投入帶來的同比高基數(shù)。從廣告主行業(yè)看，汽車、手機3C、奢侈品廣告主伴隨新品發(fā)布、線下品牌活動等投放較好，但快消品類如美妝個護廣告主預(yù)算仍處于緩慢修復(fù)中。增值服務(wù)業(yè)務(wù)方面，1Q23增值服務(wù)收入5848萬美元，同比增速轉(zhuǎn)正至1.7%(固定匯率口徑下同比增長10%)，主要由于平臺社交電商業(yè)務(wù)保持高速增長。

該行判斷，微博4Q22進行的人員優(yōu)化效果在一季度開始逐步顯現(xiàn)，其中成本方面，1Q23毛利率79.3%，同比提升0.9ppt;費用方面，銷售費用同比下降15.0%，研發(fā)費用同比下降19.4%，管理費用同比下降12.6%，均有較大幅度節(jié)省。綜上，一季度人民幣口徑下Non-GAAP營業(yè)利潤同比已基本持平。公司在業(yè)績會上表示會持續(xù)重視穩(wěn)健盈利能力，以期實現(xiàn)全年整體利潤率保持穩(wěn)中有增。

此外，在用戶產(chǎn)品方面，公司持續(xù)增強社交活躍，在關(guān)系流加入二度關(guān)系分發(fā)提高用戶構(gòu)筑新關(guān)系意愿，同時加強旅游、時尚、美妝等與線下消費強相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)容建設(shè)，捕捉用戶需求變化;還通過AIGC輔助創(chuàng)作者內(nèi)容生產(chǎn)，2Q23已開始測試相關(guān)工具。商業(yè)化方面，3月以來廣告收入已恢復(fù)同比正增長，但部分快消行業(yè)的疲軟表現(xiàn)拖累其業(yè)績復(fù)蘇進程，更大修復(fù)有待觀察下半年外部環(huán)境情況。