國泰君安(香港)：予招金礦業(yè)(01818)“買入”評級 目標(biāo)價15.05港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安(香港)發(fā)布研究報告稱，予招金礦業(yè)(01818)“買入”評級，目標(biāo)價15.05港元。公司2022年礦產(chǎn)金產(chǎn)量為19.2噸，已接近其設(shè)計產(chǎn)能。該行預(yù)計2023-25年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將穩(wěn)步上升，礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本與其生產(chǎn)規(guī)模密切相關(guān)，預(yù)計隨著礦產(chǎn)金產(chǎn)量增加，生產(chǎn)成本將繼續(xù)下降。同時業(yè)績對金價的彈性也極高，金價上漲將極大提高其采礦業(yè)務(wù)盈利能力。該行認(rèn)為公司的凈利潤在2023年有著巨大增長潛力，將受到金價上漲及礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本下降的推動。

報告主要觀點如下：

招金礦業(yè)是國內(nèi)領(lǐng)先的黃金礦業(yè)公司。

公司擁有豐富的黃金資源量，并且通過外部收購和內(nèi)部持續(xù)勘探仍繼續(xù)保持快速增長。招金礦業(yè)2022年的黃金資源量達(dá)到954噸，在國內(nèi)黃金礦業(yè)公司中處于領(lǐng)先地位。公司礦山均位于主要的黃金成礦帶上，勘探潛力巨大。公司每年都保持了穩(wěn)定的勘探投入，該行認(rèn)為招金礦業(yè)未來的黃金儲量仍將保持快速增長，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。招金礦業(yè)的黃金產(chǎn)量擁有巨大的增長空間，除了已有礦山的產(chǎn)能擴大，海域金礦是公司未來最大的增長來源。海域金礦是公司最大的在建金礦，其設(shè)計產(chǎn)能為15-20噸礦產(chǎn)金，預(yù)計將于2025年建成投產(chǎn)。該行認(rèn)為，在海域金礦投產(chǎn)后，公司礦產(chǎn)金的總產(chǎn)量將大幅增長。

該行預(yù)計金價將受益于高通脹和美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向并在2023年上漲。

在不穩(wěn)定的環(huán)境下，黃金資產(chǎn)在2023年將更受到投資者的青睞。發(fā)達(dá)國家特別是美國的通脹率仍然高企，但其經(jīng)濟陷入衰退的可能性較高。因此，市場對美聯(lián)儲將達(dá)到加息終點，甚至可能在2023年開始降息抱有很高的期望。而金價受利率影響較小，黃金資產(chǎn)將更具吸引力。此外，金融市場受到美國和歐洲銀行業(yè)危機的沖擊。因此，投資者在其投資組合中增加黃金比例的意愿增強。