華泰證券：4月房屋竣工表現(xiàn)亮眼 有望支撐家居需求復(fù)蘇

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，4月房屋竣工面積同增37.3%至0.43億平米，增速環(huán)比提升5.2pct，房屋竣工表現(xiàn)亮眼有望支持產(chǎn)業(yè)鏈需求復(fù)蘇。展望后續(xù)，竣工回暖及消費復(fù)蘇有望支撐家居行業(yè)需求逐步改善。企業(yè)層面看，主流家居企業(yè)3-4月前端蓄客及工廠接單均表現(xiàn)較好，Q2起業(yè)績逐季向上確定性較強，當(dāng)前家居板塊估值再度回落底部，頭部家居企業(yè)估值性價比突出，建議關(guān)注內(nèi)功持續(xù)強化的家居龍頭及經(jīng)營端積極變革的二線龍頭。

華泰證券主要觀點如下：

4月地產(chǎn)竣工表現(xiàn)靚麗，有望支撐家居需求表現(xiàn)

地產(chǎn)維度看，4月商品房銷售面積同增5.5%至0.77億平米，延續(xù)改善趨勢;4月房屋竣工面積同增37.3%至0.43億平米，增速環(huán)比提升5.2pct，房屋竣工表現(xiàn)亮眼有望支持產(chǎn)業(yè)鏈需求復(fù)蘇。行業(yè)層面看，4月家具類零售額同增3.4%至109億元，終端需求溫和復(fù)蘇中，展望后續(xù)，該行認(rèn)為竣工回暖及消費復(fù)蘇有望支撐行業(yè)需求逐步改善。企業(yè)層面看，主流家居企業(yè)3-4月前端蓄客及工廠接單均表現(xiàn)較好，Q2起業(yè)績逐季向上確定性較強，當(dāng)前家居板塊估值再度回落底部，頭部家居企業(yè)估值性價比突出，建議關(guān)注內(nèi)功持續(xù)強化的家居龍頭及經(jīng)營端積極變革的二線龍頭。

4月房屋竣工表現(xiàn)亮眼，商品房銷售延續(xù)改善

銷售方面，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，4月商品房單月銷售面積同增5.5%至0.77億平米(根據(jù)統(tǒng)計局累計增速對22年數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，并計算單月增速)，增速環(huán)比改善5.3pct，1-4月累計同降0.4%至3.76億平米(22年全年同降24.3%)?？⒐し矫妫?月房屋竣工表現(xiàn)仍然靚麗，單月竣工面積同增37.3%至0.43億平米，增速環(huán)比提升5.2pct，1-4月累計同增18.2%至2.37億平米，受益于保交付強力推動下施工-竣工節(jié)奏加快，同時疊加去年同期竣工低基數(shù)，預(yù)計后續(xù)竣工表現(xiàn)亦值得期待，竣工回暖有望支撐家居需求復(fù)蘇。

家居：4月需求溫和復(fù)蘇中，竣工靚麗支撐后續(xù)需求表現(xiàn)

據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，4月家具類零售額同增3.4%至109億元，增速環(huán)比略降0.1pct，1-4月家具類零售額累計同增4.3%至435億元(22年全年同降7.5%)，4月終端家具零售溫和復(fù)蘇但弱于社零整體，該行判斷主要系家居消費具備一定滯后性，消費場景復(fù)蘇帶動的需求改善尚未完全得到轉(zhuǎn)化，考慮到3-4月竣工表現(xiàn)靚麗，后續(xù)需求復(fù)蘇仍值得期待。企業(yè)端，當(dāng)前Q1季報利空已落地，考慮到主流家居企業(yè)3-4月前端蓄客及工廠接單均表現(xiàn)較好，該行認(rèn)為Q2起業(yè)績逐季向上確定性較強，當(dāng)前家居板塊估值再度回落底部，頭部家居企業(yè)估值性價比突出，建議關(guān)注家居一二線龍頭。

消費輕工：4月日用品社零同增10.1%，文化辦公用品社零同降4.9%

據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，4月日用品社零同增10.1%至548億元，增速環(huán)比提升2.4pct，1-4月累計同增6.2%至2455億元，該行判斷主要系線下客流恢復(fù)、居民消費信心回升所致。4月文化辦公用品零售額同降4.9%至260億元，1-4月累計同降2.2%至1191億元，據(jù)公司公告，晨光股份23Q1營收同增15.44%至48.82億元，其中傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)持續(xù)回暖，辦公集采及線上業(yè)務(wù)仍然高增，龍頭表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，建議關(guān)注消費輕工龍頭。電子煙方面，5月13日FEELM發(fā)布全新升級陶瓷芯一次性解決方案，針對發(fā)熱體、電子電控技術(shù)等進(jìn)行多維度升級，彰顯創(chuàng)新能力，看好霧化龍頭長期成長能力。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，地產(chǎn)銷售超預(yù)期下行，下游需求不及預(yù)期，原材料價格大幅波動，行業(yè)政策收緊。