中泰證券：未來(lái)算力需求將爆發(fā)式增長(zhǎng) 看好AI發(fā)展推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程提速

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，AI人工智能的發(fā)展為GPU帶來(lái)更大增長(zhǎng)空間，英偉達(dá)抓住下游發(fā)展新機(jī)遇，推出AI加速卡，伴隨生成式AI發(fā)展進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。未來(lái)AI應(yīng)用的落地離不開(kāi)龐大算力的支撐，也將推動(dòng)算力產(chǎn)業(yè)鏈快速增長(zhǎng)。據(jù)IDC，2021年中國(guó)AI投資規(guī)模超100億美元，2026年將有望達(dá)到267億美元，全球占比約8.9%，排名第二，其中AI底層硬件市場(chǎng)占比將超過(guò)AI總投資規(guī)模的半數(shù)?？春脟?guó)產(chǎn)AI供應(yīng)商在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢(shì)以及國(guó)產(chǎn)替代背景下進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

英偉達(dá)是全球領(lǐng)先的GPU芯片制造商之一。

公司是全球GPU龍頭，市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先。根據(jù)Jon Peddie Research發(fā)布的GPU市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告，英偉達(dá)2022年全年P(guān)C GPU出貨量高達(dá)3034萬(wàn)塊，是AMD的近4.5倍;截至2022年四季度，在獨(dú)立GPU市場(chǎng)，英偉達(dá)占據(jù)84%的市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)超同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司。我們認(rèn)為通過(guò)研究英偉達(dá)的發(fā)展路徑和戰(zhàn)略，能夠幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)更好地了解GPU的應(yīng)用和未來(lái)趨勢(shì)，為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供寶貴的借鑒和啟示。在本篇研究報(bào)告中，我們還原了英偉達(dá)所處不同發(fā)展階段的行業(yè)背景，深入分析了三個(gè)階段中英偉達(dá)通過(guò)實(shí)施何種戰(zhàn)略超越了競(jìng)爭(zhēng)者，形成了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

研發(fā)為底、生態(tài)為徑、AI為翼：

研發(fā)實(shí)力是一家芯片設(shè)計(jì)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，英偉達(dá)從發(fā)展初期即重視研發(fā)生產(chǎn)力，以高投入換去高回報(bào)不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。2005年，AMD的研發(fā)費(fèi)用為11億美元，是英偉達(dá)的3.2倍左右，而到了2022年，英偉達(dá)的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了53億美元，是AMD的1.05倍。隨著研發(fā)投入的不斷增長(zhǎng)，英偉達(dá)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步降低成本和產(chǎn)品價(jià)格，不斷推出新的產(chǎn)品吸引更多消費(fèi)者，優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯;生態(tài)方面，英偉達(dá)推出CUDA平臺(tái)，使得利用GPU來(lái)訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等高算力模型的難度大大降低，將GPU的應(yīng)用從3D游戲和圖像處理拓展到科學(xué)計(jì)算、大數(shù)據(jù)處理、機(jī)器學(xué)習(xí)等領(lǐng)域，這一生態(tài)系統(tǒng)的建立讓很多開(kāi)發(fā)者依賴(lài)于CUDA，進(jìn)一步增加了英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘;AI人工智能的發(fā)展為GPU帶來(lái)更大增長(zhǎng)空間，英偉達(dá)抓住下游發(fā)展新機(jī)遇，推出AI加速卡，伴隨生成式AI發(fā)展進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。

算力是AI芯片底層土壤，未來(lái)算力需求將爆發(fā)式增長(zhǎng)。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，未來(lái)5年我國(guó)智能算力規(guī)模CAGR將達(dá)52.3%。AI芯片中，GPU占據(jù)主要市場(chǎng)規(guī)模。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)人工智能芯片市場(chǎng)中，GPU芯片所占市場(chǎng)份額達(dá)89.0%。GPU作為市場(chǎng)上Al計(jì)算最成熟、應(yīng)用最廣泛的通用型芯片，應(yīng)用潛力較大，其并行計(jì)算架構(gòu)相較于其他AI芯片更加適合于復(fù)雜數(shù)學(xué)計(jì)算場(chǎng)景，支持高度并行的工作負(fù)載。

國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商加速布局，看好AI發(fā)展推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程提速。

在ChatGPT等概念影響下，AIGC關(guān)注度火熱。未來(lái)AI應(yīng)用的落地離不開(kāi)龐大算力的支撐，也將推動(dòng)算力產(chǎn)業(yè)鏈快速增長(zhǎng)。據(jù)IDC，2021年中國(guó)AI投資規(guī)模超100億美元，2026年將有望達(dá)到267億美元，全球占比約8.9%，排名第二，其中AI底層硬件市場(chǎng)占比將超過(guò)AI總投資規(guī)模的半數(shù)?？春脟?guó)產(chǎn)AI供應(yīng)商在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢(shì)以及國(guó)產(chǎn)替代背景下進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。

建議關(guān)注：

1)AI算力芯片：寒武紀(jì)(688256.SH)、海光信息(688041.SH)、景嘉微(300474.SZ);

2)服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈：工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)、滬電股份(002463.SZ)、奧士康(002913.SZ);

3)AI應(yīng)用：大華股份(002236.SZ)、?？低?002415.SZ);

4)Chiplet：通富微電(002156.SZ)、長(zhǎng)電科技(600584.SH)、華海清科(688120.SH)、長(zhǎng)川科技(300604.SZ)、興森科技(002436.SZ)。

5)C端AI應(yīng)用：國(guó)光電器(002045.SZ)、漫步者(002351.SZ);瑞芯微(603893.SH)、晶晨股份(688099.SH)、樂(lè)鑫科技(688018.SH)、中科藍(lán)訊(688332.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、產(chǎn)能瓶頸的束縛、大陸廠(chǎng)商技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦加劇、研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)。