德邦證券：供需錯(cuò)配疊加成本支撐 六氟磷酸鋰價(jià)格大幅反彈

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德邦證券發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮六氟磷酸鋰的盈利或已觸底，隨落后產(chǎn)能出清及下游需求回暖，盈利能力有望改善，電解液用高純?nèi)軇⑿滦弯圎}和功能性添加劑是未來行業(yè)主要研發(fā)方向，建議關(guān)注天賜材料(002709.SZ)、多氟多(002407.SZ)、中欣氟材(002915.SZ)、凱盛新材(301069.SZ)。

事件：

根據(jù)百川盈孚，2023年5月12日-2023年5月18日六氟磷酸鋰市場(chǎng)活躍度增強(qiáng)。截至到上周四，六氟磷酸鋰市場(chǎng)均價(jià)升至14.8萬元/噸，較上上周同期均價(jià)上漲4.6萬元/噸，漲幅45.10%。

5月19日，六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格較5月18日微幅上調(diào)。國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰市場(chǎng)區(qū)間在14.4-15.4萬元/噸。市場(chǎng)均價(jià)漲至14.9萬元/噸，上調(diào)0.1萬元，較5月18日均價(jià)相比上漲0.68%。

德邦證券主要觀點(diǎn)如下：

供需錯(cuò)配疊加成本支撐，六氟磷酸鋰價(jià)格大幅反彈。

1)供應(yīng)方面，上周，有些六氟磷酸鋰企業(yè)生產(chǎn)裝置仍未開機(jī)，六氟磷酸鋰總產(chǎn)量穩(wěn)定，大部分企業(yè)庫(kù)存已消耗殆盡，因此上周六氟磷酸鋰庫(kù)存量較上上周有所下降。上周國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)1045噸，環(huán)比下降0.48%，開工率為24.29%，環(huán)比下降0.47%。上上周六氟磷酸鋰廠家總庫(kù)存為496噸，同比上漲0.81%。

整體來看，上周六氟磷酸鋰的市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。目前部分六氟磷酸鋰企業(yè)預(yù)計(jì)減少生產(chǎn)，5、6月份準(zhǔn)備進(jìn)入裝置檢修期，總體來看大多廠家穩(wěn)定出貨。

2)需求端方面，六氟磷酸鋰主要應(yīng)用于鋰電池電解液行業(yè)，上周電解液市場(chǎng)價(jià)格較上上周價(jià)格有所上調(diào)，部分終端市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)好。上周末磷酸鐵鋰電解液市場(chǎng)主流價(jià)格集中在33000-43000元/噸之間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均價(jià)漲至38000元/噸，較上上周末價(jià)格上漲15.15%;

上周末三元/常規(guī)動(dòng)力電解液市場(chǎng)主流價(jià)格在43000-53000元/噸之間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均價(jià)穩(wěn)至48000元/噸，較上上周末價(jià)格上漲2.13%。上周市場(chǎng)來看，下游電解液企業(yè)對(duì)六氟的采購(gòu)需求有所增加，短期內(nèi)對(duì)六氟磷酸鋰市場(chǎng)有拉升作用，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)積極性增強(qiáng)，六氟整體市場(chǎng)需求有效增加。

3)成本利潤(rùn)方面，上周部分原料價(jià)格有所上漲，現(xiàn)采購(gòu)原料的六氟磷酸鋰企業(yè)成本壓力有所上升。六氟磷酸鋰的制備需要用到氟化鋰、無水氟化氫、五氯化磷、液氮，氫氟酸價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，部分企業(yè)裝置仍舊處于停車中，訂單緩慢消化;碳酸鋰價(jià)格上漲，下游需求略有增量，鋰鹽廠大多捂盤惜售，工業(yè)級(jí)碳酸鋰供應(yīng)緊張，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通偏緊;

主要原材料氟化鋰市場(chǎng)供應(yīng)小幅下降，價(jià)格有所上調(diào)，部分暫停生產(chǎn)的氟化鋰企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，個(gè)別企業(yè)仍維持暫停生產(chǎn)狀態(tài);原料五氯化磷企業(yè)生產(chǎn)正常，市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定。上周原料碳酸鋰、氟化鋰價(jià)格持續(xù)上調(diào)且上調(diào)幅度較大，現(xiàn)采購(gòu)原料的六氟磷酸鋰企業(yè)成本壓力有所增加，目前六氟磷酸鋰廠家的綜合成本約12.09萬元/噸。(資料來源：百川盈孚)

六氟磷酸鋰需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，關(guān)注新型電解液材料迭代升級(jí)。

鋰電池電解液系鋰離子電池的核心組件，通常由電解質(zhì)鋰鹽、高純度有機(jī)溶劑和電解液添加劑在一定條件下按特定比例配置而成，作為離子傳輸、電荷傳遞的介質(zhì)起到在正負(fù)極之間傳導(dǎo)鋰離子的作用，是鋰電池能夠保持高電壓水平、高安全性與高能量密度等良好性能的關(guān)鍵。六氟磷酸鋰由于具有良好的離子電導(dǎo)率和電化學(xué)穩(wěn)定性，在某些溶劑中能夠?qū)︿X集流體和石墨負(fù)極有保護(hù)作用的電解質(zhì)界面而被廣泛應(yīng)用。

據(jù)EVTank預(yù)測(cè)，2025年全球電解液需求量將達(dá)到272.6萬噸，2030年電解液需求量或?qū)⒊^800萬噸，目前六氟磷酸鋰已成為鋰離子電池使用的最主要電解質(zhì)鋰鹽，進(jìn)一步提高電池的能量密度和安全性是電解液研發(fā)的首要問題，中遠(yuǎn)期，鋰離子動(dòng)力電池電解液材料的發(fā)展趨勢(shì)將主要集中在新型溶劑與新型鋰鹽、離子液體、添加劑等方面，凝膠電解質(zhì)與固態(tài)電解質(zhì)也是未來發(fā)展的方向。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

下游需求不及預(yù)期;原料價(jià)格大幅波動(dòng);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈超出預(yù)期。