東方財(cái)富：下游應(yīng)用領(lǐng)域多元整體需求向好 鉬資源豐富的企業(yè)或?qū)⑹芤?/h1>
作者：
智通財(cái)經(jīng) 張計(jì)偉
2023-05-23 14:32:39
下游需求穩(wěn)步提升，多領(lǐng)域需求向好，鉬資源豐富的企業(yè)或?qū)⑹芤妗?
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方財(cái)富發(fā)布研究報(bào)告稱，中國(guó)是全球鉬消費(fèi)量最大的國(guó)家，近年來(lái)鉬消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)。據(jù)IMOA數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)鉬消費(fèi)量達(dá)12.25萬(wàn)噸，占全球消費(fèi)比例達(dá)42.99%。下游鋼鐵領(lǐng)域需求仍然龐大，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵零部件特種鋼需求或成為新增長(zhǎng)點(diǎn)，可預(yù)見未來(lái)鉬下游需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)。該行認(rèn)為下游需求穩(wěn)步提升，多領(lǐng)域需求向好，鉬資源豐富的企業(yè)或?qū)⑹芤?，建議關(guān)注：金鉬股份(601958.SH)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)。
東方財(cái)富主要觀點(diǎn)如下：
鉬的應(yīng)用滲透工業(yè)多個(gè)領(lǐng)域，發(fā)展前景廣闊。鉬是稀有高熔點(diǎn)金屬，約80%作為合金添加劑用于鋼鐵工業(yè)，屬于優(yōu)質(zhì)合金元素，鉬在其他合金領(lǐng)域及化工領(lǐng)域的應(yīng)用也不斷擴(kuò)大，根據(jù)國(guó)際鉬協(xié)會(huì)(InternationalMolybdenumAssociation，IMOA)數(shù)據(jù)，鉬39%用于制造工程鋼，24%用于制造含鉬不銹鋼，13%用于制作化學(xué)品，8%用于工具鋼，鑄件、鉬金屬、鎳合金占比分別為8%、5%、3%。
我國(guó)鉬礦資源豐富，總保有儲(chǔ)量居世界第2位。據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)，目前，全球85%的鉬儲(chǔ)量集中在美國(guó)、中國(guó)、加拿大。美國(guó)控制著全球41%的鉬儲(chǔ)量。我國(guó)鉬礦總保有儲(chǔ)量840萬(wàn)噸，占全球鉬儲(chǔ)量的38%，居世界第2位。我國(guó)鉬礦分布廣泛，中南鉬儲(chǔ)量占比全國(guó)35.7%，居首位，東北、西北、華北也有廣泛分布。
中國(guó)、海外鉬供給均小幅增長(zhǎng)。根據(jù)IMOA數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)原生鉬產(chǎn)出11.34萬(wàn)噸，海外原生鉬產(chǎn)出15.47萬(wàn)噸。根據(jù)公司年報(bào)的鉬產(chǎn)量指引，2023中國(guó)與海外均有少數(shù)礦山有產(chǎn)量提升，以及部分礦企如紫金礦業(yè)、泰克資源有明確擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。該行預(yù)計(jì)2025年全球鉬供給將達(dá)到29.44萬(wàn)噸，2022-2025年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.17%。
鉬金屬下游應(yīng)用領(lǐng)域多元，整體需求向好。中國(guó)是全球鉬消費(fèi)量最大的國(guó)家，近年來(lái)鉬消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)。據(jù)IMOA數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)鉬消費(fèi)量達(dá)12.25萬(wàn)噸，占全球消費(fèi)比例達(dá)42.99%。下游鋼鐵領(lǐng)域需求仍然龐大，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵零部件特種鋼需求或成為新增長(zhǎng)點(diǎn)，可預(yù)見未來(lái)鉬下游需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)。
測(cè)算結(jié)論：該行預(yù)計(jì)2025年中國(guó)鉬需求將達(dá)到13.59萬(wàn)噸，2022-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率3.53%。其中，不銹鋼、工程鋼、鎳合金、工具鋼、鑄件、化學(xué)品分別消耗鉬需求3.36、4.96、0.67、1.22、0.78、1.87萬(wàn)噸，2022-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為：3.10%、5.00%、3.00%、3.33%、2.19%、2.90%。中國(guó)鉬供給將達(dá)到12.94萬(wàn)噸，總進(jìn)口5.89萬(wàn)噸，總出口5.91萬(wàn)噸，供需差額先增大后減小，維持供需緊俏，達(dá)到-0.67萬(wàn)噸。。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鉬需求不及預(yù)期;鉬價(jià)大幅波動(dòng);宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期
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東方財(cái)富主要觀點(diǎn)如下：
鉬的應(yīng)用滲透工業(yè)多個(gè)領(lǐng)域，發(fā)展前景廣闊。鉬是稀有高熔點(diǎn)金屬，約80%作為合金添加劑用于鋼鐵工業(yè)，屬于優(yōu)質(zhì)合金元素，鉬在其他合金領(lǐng)域及化工領(lǐng)域的應(yīng)用也不斷擴(kuò)大，根據(jù)國(guó)際鉬協(xié)會(huì)(InternationalMolybdenumAssociation，IMOA)數(shù)據(jù)，鉬39%用于制造工程鋼，24%用于制造含鉬不銹鋼，13%用于制作化學(xué)品，8%用于工具鋼，鑄件、鉬金屬、鎳合金占比分別為8%、5%、3%。
我國(guó)鉬礦資源豐富，總保有儲(chǔ)量居世界第2位。據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)，目前，全球85%的鉬儲(chǔ)量集中在美國(guó)、中國(guó)、加拿大。美國(guó)控制著全球41%的鉬儲(chǔ)量。我國(guó)鉬礦總保有儲(chǔ)量840萬(wàn)噸，占全球鉬儲(chǔ)量的38%，居世界第2位。我國(guó)鉬礦分布廣泛，中南鉬儲(chǔ)量占比全國(guó)35.7%，居首位，東北、西北、華北也有廣泛分布。
中國(guó)、海外鉬供給均小幅增長(zhǎng)。根據(jù)IMOA數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)原生鉬產(chǎn)出11.34萬(wàn)噸，海外原生鉬產(chǎn)出15.47萬(wàn)噸。根據(jù)公司年報(bào)的鉬產(chǎn)量指引，2023中國(guó)與海外均有少數(shù)礦山有產(chǎn)量提升，以及部分礦企如紫金礦業(yè)、泰克資源有明確擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。該行預(yù)計(jì)2025年全球鉬供給將達(dá)到29.44萬(wàn)噸，2022-2025年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.17%。
鉬金屬下游應(yīng)用領(lǐng)域多元，整體需求向好。中國(guó)是全球鉬消費(fèi)量最大的國(guó)家，近年來(lái)鉬消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)。據(jù)IMOA數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)鉬消費(fèi)量達(dá)12.25萬(wàn)噸，占全球消費(fèi)比例達(dá)42.99%。下游鋼鐵領(lǐng)域需求仍然龐大，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵零部件特種鋼需求或成為新增長(zhǎng)點(diǎn)，可預(yù)見未來(lái)鉬下游需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)。
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風(fēng)險(xiǎn)提示：鉬需求不及預(yù)期;鉬價(jià)大幅波動(dòng);宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期
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