美元向下，黃金向上! 瑞銀唱多黃金：年前有望站上2100美元

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇以及全球去美元化浪潮愈演愈烈，最近投資機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)首選的避險(xiǎn)資產(chǎn)——黃金的唱多之聲不絕于耳，瑞銀近日更是非常直接地表達(dá)了該機(jī)構(gòu)對(duì)黃金價(jià)格的強(qiáng)力看漲態(tài)度。

在債務(wù)上限談判取得積極進(jìn)展、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)以及一些美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派言論的情況下，加上美國總統(tǒng)拜登表示有信心避免美國政府違約，黃金價(jià)格從近期高點(diǎn)回落。目前黃金現(xiàn)貨價(jià)格約為每盎司1965美元附近，比本月早些時(shí)候創(chuàng)下的年初以來的高點(diǎn)低了約4%。

然而，自今年年初以來，金價(jià)仍上漲了8.2%。瑞銀表示，在多個(gè)中長期因素的推動(dòng)下，金價(jià)可能會(huì)在今年晚些時(shí)候突破歷史最高點(diǎn)。瑞銀預(yù)計(jì)，金價(jià)將在年底前觸及2100美元/盎司，預(yù)計(jì)到2024年3月觸及2200美元/盎司。

瑞銀看漲黃金的三大理由包括：央行需求強(qiáng)勁、美元趨于疲軟、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

央行購黃金需求可能持續(xù)強(qiáng)勁。去年是全球央行連續(xù)13年凈購買黃金，年度需求達(dá)到1950年以來的最高水平。2022年，全球央行的黃金購買量為1078噸，比2021年的450噸增加了一倍多。瑞銀表示，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council) 23年第一季度的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)全球央行今年將購買大約700噸黃金，遠(yuǎn)高于2010年以來低于500噸的平均水平。瑞銀認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇和通脹上升的情況下，央行的這種購買趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)下去。在瑞銀看來，事實(shí)上美國在俄烏沖突后凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備的決定，可能對(duì)各央行的購買行為產(chǎn)生了長期影響。

美元疲軟支撐金價(jià)走強(qiáng)。瑞銀表示，美元走弱的這一方向可以說是明確的，在過去14個(gè)月加息500個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)已暗示即將暫停當(dāng)前的緊縮周期。與此同時(shí)，其他主要央行仍在采取更多措施對(duì)抗通脹。隨著歐洲央行行長拉加德表示“還有更多的加息空間可以覆蓋”，瑞銀預(yù)計(jì)美國國債收益率下降將繼續(xù)給美元帶來壓力。從歷史上看，當(dāng)美元走軟時(shí)，黃金表現(xiàn)良好，因?yàn)樗鼈冎g存在強(qiáng)烈的負(fù)相關(guān)性，瑞銀的分析師們預(yù)計(jì)未來6-12個(gè)月美元將出現(xiàn)新一輪的疲軟走勢(shì)。

美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升可能會(huì)促使避險(xiǎn)資金流入黃金。盡管美國4月份零售銷售額從連續(xù)兩個(gè)月的下滑中反彈，新屋開工量上月也有所上升，但建筑許可證下降趨勢(shì)表明，未來建設(shè)步伐將放緩。瑞銀表示，總體而言，最近來自美國的數(shù)據(jù)顯示，該國的經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，第一季度GDP低于預(yù)期，制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)六個(gè)月萎縮，消費(fèi)者信心是自去年11月以來最弱水平。美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的高級(jí)信貸官員意見調(diào)查(Senior Loan Officer Opinion Survey)顯示，信貸狀況趨緊也可能拖累經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)利潤。根據(jù)1980年以來的數(shù)據(jù)，在美國經(jīng)濟(jì)衰退期間，黃金相對(duì)于美股基準(zhǔn)——標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)顯著改善。

因此，瑞銀繼續(xù)預(yù)計(jì)金價(jià)到年底將觸及2100美元/盎司，到2024年3月將觸及2200美元/盎司，并保持該機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的“最偏好”觀點(diǎn)，同時(shí)對(duì)廣泛的大宗商品持更加積極態(tài)度。瑞銀認(rèn)為，在投資組合中，黃金仍應(yīng)是一種重要的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，瑞銀的分析數(shù)據(jù)顯示，在以美元為基礎(chǔ)的平衡化投資組合中，黃金的個(gè)位數(shù)比例將提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)，并對(duì)數(shù)十年來的劇烈下跌提供緩沖工具。

黃金仍為避險(xiǎn)首選，美元霸主地位或遭削弱

全球最大對(duì)沖基金橋水公司(Bridgewater Associates)的聯(lián)席首席投資官凱倫·卡尼奧爾-坦布爾近期表示，隨著全球去美元化趨勢(shì)持續(xù)，黃金可能正處于持續(xù)增長期的開端。

此外，根據(jù)最新的Markets Live Pulse投資者調(diào)查，美國兩黨陷入債務(wù)僵局之際，對(duì)于那些尋求資產(chǎn)保護(hù)或避險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)或散戶投資者來說，黃金仍然是迄今為止的首選，以防華盛頓兩黨在債務(wù)上限問題上的博弈以崩盤告終。超過一半的金融行業(yè)的專業(yè)投資人士表示，如果美國政府不履行其國債支付義務(wù)，他們將大量購買黃金。

如果美國違約，黃金將上漲——我們的問題是:如果美國觸及債務(wù)上限，你會(huì)買什么?

此外，有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，投資者正在認(rèn)真考慮全球去美元化(De-dollarization)的這一風(fēng)險(xiǎn)因素。MLIV Pulse此前的一項(xiàng)投資者調(diào)查顯示，大多數(shù)受訪者認(rèn)為，至少10年內(nèi)美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比將不到約一半的規(guī)模。

美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比何時(shí)將降至一半以下?預(yù)計(jì)6-10年的比例占多數(shù)

美元微笑理論”的創(chuàng)立者——Eurizon SLJ Capital Ltd.的首席執(zhí)行官Stephen Jen，在4月曾發(fā)布報(bào)告稱，隨著美國通脹率逐漸降溫，美聯(lián)儲(chǔ)可能不久后將開啟降息周期，因此Stephen Jen預(yù)計(jì)美元將繼續(xù)走弱，未來一年半內(nèi)美元可能在當(dāng)前的基礎(chǔ)上再貶值10%至15%。從歷史數(shù)據(jù)上看，當(dāng)美元走軟時(shí)，黃金表現(xiàn)良好，它們之間存在非常強(qiáng)烈的負(fù)相關(guān)性。