廣發(fā)證券：維持騰訊音樂-SW(01698)“買入”評級 合理價值37.33港元

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持騰訊音樂-SW(01698)“買入”評級，調(diào)整2023-24年營收預測至303/335億元，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為63.06/71.58億元，合理價值37.33港元。公司發(fā)布23Q1季報，音樂業(yè)務收入逐步超越社交娛樂，訂閱會員數(shù)和ARPU雙增，利潤率持續(xù)提升。

報告中稱，騰訊音樂商業(yè)化能力不斷加強，在線音樂收入實現(xiàn)強勁增長。在線音樂收入為35.01億元，YoY/QoQ+34%/-2%。(1)訂閱收入為25.95億元，YoY/QoQ+30.4%/+10.3%，主要受益于付費用戶數(shù)及月均ARPPU的快速增長;(2)非訂閱收入為9.06億元，YoY/QoQ+44.7%/-25.0%。廣告、周邊商品、長音頻推動非訂閱收入實現(xiàn)增長。另對社交娛樂業(yè)務的依賴性逐漸下降。23Q1社交娛樂收入35.03億元，社交娛樂MAU同比下滑16%至1.36億。23Q1社交娛樂付費用戶為710萬，同比降14%，環(huán)比降7%;付費率為5.2%，同比/環(huán)比持平;月度ARPPU為164元。