智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,5月16日,中國(guó)神華(01088,601088.SH)發(fā)布2023年4月份主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公告。前4月累計(jì)煤炭銷(xiāo)售量約1.44億噸,同比增加1.2%。前4月累計(jì)售電總量626.7億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)11.9%,4月售電量139.2億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)15.7%。中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱,展望后市,煤價(jià)探底接近尾聲,港口煤價(jià)高位企穩(wěn)。同時(shí)夏季用電旺季將至,干旱天氣加持下,水電表現(xiàn)持續(xù)乏力,火電煤耗有望高增。此外,供需格局維持緊平衡,煤價(jià)具備較強(qiáng)上漲動(dòng)力,上市煤企有望因此受益。此外,“中特估值”亦帶來(lái)煤炭行業(yè)估值重構(gòu),能源轉(zhuǎn)型提供拔估值可能。
中國(guó)神華公告顯示,于2023年4月,公司商品煤產(chǎn)量為2610萬(wàn)噸,同比減少2.6%;煤炭銷(xiāo)售量為3660萬(wàn)噸,同比減少0.5%。2023年1-4月,商品煤產(chǎn)量約1.06億噸,同比減少1.3%;煤炭銷(xiāo)售量約1.44億噸,同比增加1.2%。
于2023年4月,公司總發(fā)電量為148.7億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)15.9%;總售電量139.2億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)15.7%。2023年1-4月,總發(fā)電量665.8億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)11.7%;總售電量626.7億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)11.9%。
山西證券5月16日發(fā)布研報(bào)稱,給予中國(guó)神華(601088.SH)增持評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括:1)電力業(yè)務(wù):量?jī)r(jià)齊增,成本下降,毛利率提高;2)海運(yùn)低位,外購(gòu)減少,運(yùn)輸板塊盈利下降;3)公司煤炭外延式增長(zhǎng)空間仍存,煤炭產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)平抑周期波動(dòng)。
煤價(jià)方面,多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為煤價(jià)具備上漲動(dòng)力,相關(guān)企業(yè)有望受益。中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱,煤價(jià)有望上攻,布局良機(jī)再現(xiàn)。展望后市,煤價(jià)探底接近尾聲,港口煤價(jià)高位企穩(wěn)。同時(shí)夏季用電旺季將至,干旱天氣加持下,水電表現(xiàn)持續(xù)乏力,火電煤耗有望高增。火電廠負(fù)荷增長(zhǎng),對(duì)煤炭品質(zhì)要求提高,在增產(chǎn)保供大背景下,優(yōu)質(zhì)煤源較為稀缺,市場(chǎng)煤源也相對(duì)不足,供需格局維持緊平衡,煤價(jià)具備較強(qiáng)上漲動(dòng)力,上市煤企有望因此受益。
此外,“中特估值”亦帶來(lái)煤炭行業(yè)估值重構(gòu),能源轉(zhuǎn)型提供拔估值可能。開(kāi)源證券此前發(fā)布研究報(bào)告稱,政策調(diào)控下,電煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定及長(zhǎng)協(xié)簽約率的提升,導(dǎo)致煤企盈利趨于穩(wěn)定。該行認(rèn)為,受政策管控,動(dòng)力煤價(jià)格位于合理區(qū)間,中長(zhǎng)期合同成為煤市穩(wěn)定器,長(zhǎng)協(xié)價(jià)格穩(wěn)定、比例提升—煤企盈利確定—估值重構(gòu)邏輯凸顯,估值重構(gòu)邏輯已在中國(guó)神華開(kāi)始演繹,煤炭行業(yè)是典型的國(guó)央企集中行業(yè),具備高盈利、高分紅、低估值特點(diǎn),具有很強(qiáng)提估值邏輯。
大和近期發(fā)布研究報(bào)告稱,中國(guó)神華最近股價(jià)表現(xiàn)或偏離煤炭?jī)r(jià)格,傾向“中特估”的國(guó)企重評(píng)主題。該行將公司在2023年至24年每股盈測(cè)上調(diào)2%至4%,并將其目標(biāo)價(jià)由30港元上調(diào)至33港元,維持其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。