景順：預(yù)期美國國會最終將上調(diào)或暫停債務(wù)上限 投資者可保留“彈藥”以便抓住進(jìn)場機會

智通財經(jīng)APP獲悉，5月11日，景順亞太區(qū)環(huán)球市場策略師趙耀庭發(fā)文表示，近期美國債務(wù)違約事件加劇了金融市場的風(fēng)險，大部分風(fēng)險資產(chǎn)可能與2011年一樣經(jīng)歷市場波動的沖擊。但在等待國會通過債務(wù)上限期間，美聯(lián)儲加息的全面效應(yīng)仍在不斷向經(jīng)濟滲透。短期而言，景順認(rèn)為市場不會急于承險，投資者可以保留一些“彈藥”，以便把握債務(wù)上限引起的波動所帶來的部分買入機會，尤其是新興市場及美國小型股。

景順指出，近期美國有關(guān)債務(wù)上限的“膽小鬼游戲”加劇了金融市場的風(fēng)險，市場一方面希望雙方迅速達(dá)成協(xié)議，但另一方面亦為潛在的違約做好準(zhǔn)備?；仡?011年，當(dāng)時直到最后關(guān)頭國會才通過債務(wù)上限議案。盡管最后雙方達(dá)成協(xié)議，國會通過了多年期開支削減計劃，但由于國庫券市場逼近違約，金融市場仍經(jīng)歷劇烈波動。

但不同的是，這次債務(wù)上限事件還受到美聯(lián)儲加息影響。美聯(lián)儲為抑制通脹，在2022年激進(jìn)加息。因此在等待國會通過債務(wù)上限期間，此等加息的全面效應(yīng)仍在不斷向經(jīng)濟滲透。受各種因素的影響，包括經(jīng)濟增長或會放緩，近期銀行業(yè)危機及潛在違約風(fēng)險，投資者風(fēng)險意欲可能下降。

總的來看，景順認(rèn)為國會最終會上調(diào)或暫停債務(wù)上限，允許美國政府恢復(fù)正常的債務(wù)發(fā)行及融資活動。然而，由于拜登政府要求債務(wù)上限議案“干凈利落且不附加任何條件”，雙方可能要到最后一刻方可達(dá)成協(xié)議。此外，部分國會成員尋求于同意上調(diào)債務(wù)上限之前削減開支，這或?qū)⒃黾诱勁须y度，亦令迅速達(dá)成協(xié)議變得不太可能。

短期而言，鑒于投資者仍在等待聯(lián)儲局發(fā)布利率指引及無休止的債務(wù)上限鬧劇即將上演，市場或不會急于承險，更多風(fēng)險資產(chǎn)可能與2011年一樣經(jīng)歷市場波動的沖擊。

2011年，債務(wù)上限辯論引發(fā)避險環(huán)境，進(jìn)而為投資者提供了買入的良機。自2011年7月至2011年9月，股市遭到拋售，高質(zhì)量股票及防御型板塊則表現(xiàn)出色。以史為鑒，投資者可以保留一些“彈藥”，以便把握債務(wù)上限引起的波動所帶來的部分買入機會，尤其是新興市場及美國小型股。

2011年7月至2011年9月的總回報（資料來源：彭博，截至2023年3月31日的數(shù)據(jù)。）