小摩：上調(diào)民生銀行(01988)評(píng)級(jí)至“增持” 目標(biāo)價(jià)升至4.3港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，將民生銀行(01988)評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“增持”，目標(biāo)價(jià)由3港元升至4.3港元。公司在經(jīng)歷過(guò)去三年改革后，將焦點(diǎn)重新放在2023-25年實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。該行認(rèn)為，其小微企(MSE)業(yè)務(wù)是該銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。分別上調(diào)2024/25財(cái)年盈利預(yù)測(cè)8%/19%，主要反映更高的凈息差、更穩(wěn)定的費(fèi)用趨勢(shì)和減值開(kāi)支收縮。

該行表示，民行經(jīng)過(guò)三年的利潤(rùn)收縮，其今年第一季的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)溫和好轉(zhuǎn)，壞賬指標(biāo)下降。另外，該銀行是MSE融資業(yè)務(wù)的先行者，早于2009年推出個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款產(chǎn)品商貸通。目前，MSE貸款占總貸款的17%，大大低于高峰時(shí)(2013年)的26%。隨著過(guò)去三年MSE客戶的增加、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和戰(zhàn)略重點(diǎn)增加MSE貸款，預(yù)計(jì)MSE業(yè)務(wù)將加速發(fā)展。由于MSE的貸款收益率高于平均貸款，該行預(yù)計(jì)該銀行將提高小微貸款無(wú)抵押部分，或可推高其凈息差和收入。