信達(dá)證券光伏行業(yè)22年及23Q1業(yè)績(jī)綜述：高景氣持續(xù) 供需+新技術(shù)驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)性盈利高增

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，展望2023年全年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈成本下降、新技術(shù)突破、集中式起量，國(guó)內(nèi)、歐洲、拉美需求有望延續(xù)高增，美國(guó)、印度需求有望回暖，中東、非洲需求啟動(dòng)，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一體化組件、逆變器、核心輔材、設(shè)備等環(huán)節(jié)估值已經(jīng)具備較強(qiáng)的吸引力，看好23年光伏國(guó)內(nèi)外需求高增，重點(diǎn)推薦盈利趨勢(shì)向上、反彈環(huán)節(jié)。

標(biāo)的上，推薦美暢股份(300861.SZ)、晶科能源(688223.SH)、昱能科技(688348.SH)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、通威股份(600438.SH);建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、金博股份(688598.SH)、隆基綠能(601012.SH)、禾邁股份(688032.SH)等。

▍信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

光伏行業(yè)整體營(yíng)收與利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。

2022年，光伏板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9708.28億元，同比增長(zhǎng)80.15%，2023Q1光伏板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2453.39億元，同比增長(zhǎng)39.18%，環(huán)比下降16.99%;

光伏板塊整體盈利大幅增長(zhǎng)，2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1146.13億元，同比增長(zhǎng)122.64%，2023Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)351.25億元，同比增長(zhǎng)65.25%，環(huán)比增長(zhǎng)25.27%。

光伏行業(yè)高景氣持續(xù)，組件出口增長(zhǎng)迅速：

2022年我國(guó)光伏新增裝機(jī)87.41GW，同比增長(zhǎng)59.27%;2023Q1我國(guó)光伏新增裝機(jī)33.66GW，同比增長(zhǎng)154.81%，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。

此外由于歐州、拉美等海外地區(qū)光伏裝機(jī)需求的大幅增長(zhǎng)，我國(guó)組件出口總量也創(chuàng)下新高，2022年我國(guó)組件出口總量154.8GW，同比增長(zhǎng)74.32%;2023Q1我國(guó)組件出口總量50.9GW，同比增長(zhǎng)36.83%。

2022年主材上游業(yè)績(jī)突出，2023Q1緊缺輔材盈利增長(zhǎng)最快。

2022年，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)最快的5個(gè)細(xì)分板塊為電池片、多晶硅料、坩堝石英砂、組件和逆變器，增速為154.56%/133.26%/90.04%/76.51%/68.33%;歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的5個(gè)細(xì)分板塊為背板、電池片、多晶硅料、坩堝石英砂和逆變器，增速為3430.25%/1101.07%/221.91%/211.43%/137.77%。2023Q1，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)最快的5個(gè)板塊為坩堝石英砂、逆變器、光伏設(shè)備、組件和玻璃，增速為251.80%/152.85%/64.51%/48.24%/41.81%;

營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)最快的5個(gè)板塊為坩堝石英砂、背板、接線盒、銀漿和鋁邊框，增速為46.88%/28.77%/16.79%/12.24%/9.34%。歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)最快的5個(gè)板塊為坩堝石英砂、電池片、逆變器、組件和接線盒，增速為656.55%/324.17%/262.88%/116.55%/110.20%;歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)最快的5個(gè)板塊為背板、膠膜、坩堝石英砂、熱場(chǎng)和焊帶，增速為639.30%/281.79%/75.41%/48.88%/45.31%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

光伏需求不及預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。