A股申購 | 美芯晟(688581.SH)開啟申購 2022年公司LED照明驅(qū)動芯片毛利率水平下降至29.39%

智通財經(jīng)APP獲悉，5月11日，美芯晟(688581.SH)開啟申購，發(fā)行價格為75元/股，申購上限為0.55萬股，市盈率141.67倍，屬于上交所科創(chuàng)板，中信證券為其獨家保薦人。

據(jù)招股書顯示，美芯晟是一家專注于高性能模擬及數(shù)?；旌闲酒邪l(fā)和銷售的集成電路設(shè)計企業(yè)。公司的主要產(chǎn)品為無線充電系列產(chǎn)品和LED照明驅(qū)動系列產(chǎn)品，主要包括高集成度MCU數(shù)字控制SoC電源——無線充電芯片，以及模擬電源 ——LED照明驅(qū)動芯片。經(jīng)過多年的積累，公司形成了豐富的產(chǎn)品線，能夠為客戶提供超過700款的芯片產(chǎn)品，可廣泛應(yīng)用于通信終端、消費類電子、照明應(yīng)用及智能家居等眾多領(lǐng)域。

同時，公司的產(chǎn)品已進入眾多主流智能終端廠商及LED照明廠商的供應(yīng)鏈體系，尤其在以無線充電發(fā)射端和接收端芯片為代表的產(chǎn)品中，部分關(guān)鍵性能指標處于行業(yè)領(lǐng)先水平，終端產(chǎn)品覆蓋了品牌 A、小米、榮耀、傳音等知名品牌。此外，在LED照明驅(qū)動芯片領(lǐng)域，公司已與昕諾飛、朗德萬斯、通士達、木林森照明、佛山照明、雷士照明、三雄極光、立達信、得邦照明、陽光照明、凱耀照明、美智光電等知名企業(yè)建立了長期合作關(guān)系。 報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入的產(chǎn)品構(gòu)成情況如下：

主要原材料及重要供應(yīng)商方面，公司采用集成電路設(shè)計行業(yè)典型的Fabless經(jīng)營模式，專注于高性能模擬及數(shù)模混合芯片研發(fā)和銷售，通過委外方式進行芯片生產(chǎn)和加工，對外采購原材料主要為晶圓、MOS，委外加工主要為封裝測試服務(wù)。報告期內(nèi)，公司重要供應(yīng)商主要包括世界先進、臺積電、華虹宏力、中芯國際、晶導(dǎo)微、氣派科技、天水華天、燕東微、立昂微等。

在無線充電芯片領(lǐng)域，公司創(chuàng)造性地推出了高功率RX+2:1電荷泵雙芯片架構(gòu)，將無線充電芯片的輸出電壓降到一半后輸出給電源管理芯片，提升了無線充電的系統(tǒng)功率、效率及可靠性。通過自主研發(fā)掌握了穩(wěn)定可靠的高效橋式整流器技術(shù)、可靠的過壓保護技術(shù)、數(shù)字化 ASK/FSK 解調(diào)技術(shù)、高精度低壓差Power LDO及正/反向電流檢測技術(shù)、半橋啟動電路技術(shù)、Q值檢測技術(shù)等核心技術(shù)。上述核心技術(shù)保證了公司產(chǎn)品的最大輸出功率、轉(zhuǎn)化效率、反向充電、過壓保護、異物檢測、存儲空間、通訊的可靠性等關(guān)鍵指標及功能具備較強的市場競爭力。

在LED照明驅(qū)動芯片領(lǐng)域，公司創(chuàng)造性地推出了高PF單級恒流架構(gòu)，改變了此前需要采用兩級架構(gòu)分別來實現(xiàn)高功率因數(shù)和恒流的方案。通過自主研發(fā)掌握了原邊檢測及恒流控制技術(shù)、PWM轉(zhuǎn)模擬調(diào)光技術(shù)、實時輸出電壓檢測技術(shù)、高PF無紋波技術(shù)等核心技術(shù)。上述核心技術(shù)保證了公司產(chǎn)品的恒流基準精度、降低對電網(wǎng)的干擾、各種保護功能、PWM調(diào)光深度、待機功耗、兼容性等關(guān)鍵指標具有較強的市場競爭力。

在BCD高壓集成工藝開發(fā)方面，公司建立了自有工藝研發(fā)團隊，具有自主研發(fā)工藝及開發(fā)特殊器件的能力，不再單純依賴晶圓代工廠提供的標準工藝。公司自主研發(fā)的700V-BCD高壓集成工藝和100V-BCD器件工藝能夠促進芯片生產(chǎn)成本的優(yōu)化以及供應(yīng)鏈整合，大幅提升公司產(chǎn)品的市場競爭力。

財務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年年度，美芯晟實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.49億元、3.72億元及4.41億元人民幣;凈利潤分別約為-1117.01萬元、3261.15萬元及5256.50萬元人民幣。

值得注意的是，報告期內(nèi)，公司LED照明驅(qū)動系列產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例較高，是公司重要的收入來源。2021年，公司LED照明驅(qū)動芯片毛利率由2020年的21.44%上升至41.30%，提升幅度較高。除自身產(chǎn)品的升級對毛利率提升的貢獻外，主要還得益于境內(nèi)外照明市場下游需求旺盛與芯片行業(yè)供不應(yīng)求的雙重影響，LED照明驅(qū)動芯片銷售價格提升幅度超過其對應(yīng)成本的上漲幅度而導(dǎo)致毛利率上升。

2022年以來，隨著上游產(chǎn)能釋放，LED照明驅(qū)動芯片供應(yīng)緊張的情況有所改變，下游全市場經(jīng)歷2021年高漲的行情后，市場需求分化，價格呈現(xiàn)回歸趨勢。從上游原材料供應(yīng)市場看，2022年上半年延續(xù)了2021年的高價格，下游需求改變的情況尚未傳導(dǎo)至上游原材料廠商，原材料價格于下半年方開始逐步下調(diào)，使得 2022年全年LED照明驅(qū)動芯片單位成本與去年基本持平。上述市場環(huán)境的改變，導(dǎo)致公司2022年以來LED照明驅(qū)動芯片單價與毛利率較2021年有一定幅度的下降。2022年，公司LED照明驅(qū)動芯片的毛利率水平由2021年的41.30%下降至29.39%。

未來，如果境內(nèi)宏觀經(jīng)濟未能持續(xù)恢復(fù)、境外新興市場經(jīng)濟發(fā)展放緩等因素導(dǎo)致LED照明驅(qū)動芯片市場需求進一步放緩，則公司為應(yīng)對市場行情變化，不排除會進一步下調(diào)價格，同時將可能導(dǎo)致公司LED照明驅(qū)動芯片的毛利率水平進一步下降，對公司的營業(yè)收入和盈利能力帶來不利影響。