赴港上市：宿華的“最好”和快手的“最壞”

本文選自“虎嗅網”，作者亥伯龍。智通財經轉載此文僅供投資者參考，不代表智通財經觀點。

快手越來越像映客了。不僅僅是直播，還有戰(zhàn)略時機的選擇。

11月21日，據(jù)《財經》報道，快手準備在香港上市。快手方面則迅速回應稱，消息不符。所謂“消息不符”恰恰是公關口吻上無法否認又不愿承認的結果，從回應措辭來看基本坐實了快手上市一事。

2016年9月，《殘酷底層物語：一個視頻軟件的中國農村》一文橫空出世，快手得以進入大眾視野。從2017年初開始快手就屢屢傳出上市消息，期間官方多番改口，雖然尚未承認，但也算是有了初步結論。

海量用戶數(shù)據(jù)將快手捧上云端，使之成為了一款現(xiàn)象級的產品;而屢屢爆出的低俗內容和公關丑聞，又讓快手被踩入泥中，難以翻身。兩種元素交加，如同一面天堂一面地獄，讓快手成為了互聯(lián)網圈的長期話題焦點。

時至今日，這個短視頻巨頭在除了直播之外尚未找到新的盈利模式，宿華口中的信息流廣告還是未知之數(shù)，這注定將削弱快手上市時的估值。

只有直播的快手猶如大一號的映客，其匆忙上市的決定，也與年初映客的“閃電借殼”極為相似。彼時，剛剛經歷了直播狂飆、估值70億的映客選擇落袋為安。短視頻的風口在吹了一年之后，快手似乎也要重蹈覆轍。

這時候上市，對于宿華來說也許是最好的決定，對快手來說確實最糟糕的選擇。

短視頻——流量巨頭的資本游戲

從行業(yè)的現(xiàn)實來看，短視頻本質上是流量巨頭的資本游戲。

從產品市場格局來看，頭條勢頭最猛戰(zhàn)略也最明確。尤其是抖音的強勢崛起，在一二線城市的中高端市場的迅速普及給了快手很大的壓力。C輪融資之后，在一線城市鋪天蓋地的廣告，在綜藝節(jié)目的海量投放，都是快手試圖把自己的用戶向一二線城市“洗”。

自今年9月起至今，抖音就已經超過短視頻市場的先入局者快手，成為iOS攝影與錄像分榜下載量第一的APP。剛剛過去的雙十一，“火山小視頻”更是悄然超車，一度和抖音占據(jù)了視頻類APP榜單的前兩名。

同在雙十一，頭條以10億美金收購了月活7000萬的海外音樂短視頻社區(qū)應用musical.ly。根據(jù)知情人士透露，快手、騰訊都曾接觸過musical.ly，不過沒有競爭過頭條。外界猜測，頭條的推薦算法技術、“抖音”的品牌等更多外圍因素，在這次收購中起到了關鍵影響力。

至此，今日頭條已經完成了其在短視頻領域的布局：火山小視頻對標快手，做傳統(tǒng)的短視頻社區(qū);抖音追逐潮流，做時尚的音樂短視頻社區(qū);musical.ly則作為海外版的抖音，立足海外市場，擴展國際用戶群。三款產品優(yōu)勢互補，對快手形成圍剿之勢。

頭條的成功給其他流量巨頭樹了一個榜樣。現(xiàn)在不僅頭條，所有的流量巨頭都在重金押注短視頻：微博又多了酷燃，加上此前的秒拍、小咖秀和一直播，也是個短視頻矩陣了;“紅衣大炮”周鴻祎剛剛借殼回歸A股，就一頭扎進了短視頻這個紅海;就連快手的“親爹”騰訊都在不斷加碼短視頻，復活微視、內部制作QIM……

與野心勃勃的流量巨頭們相比，快手雖暫時保持優(yōu)勢，卻顯得有些單薄與后勁不足。一方面，快手產品太過單一，難以利用單款產品的流量優(yōu)勢在其他層面上有所作為。另一方面，快手的國際化舉步維艱，musical.ly被頭條收購是對快手國際化進程的致命打擊?？焓趾Ｍ獍娴氖袌龇蓊~中俄羅斯市場占比最大，但快手卻在俄羅斯市場連連受挫，一度跌出應用榜單。被切斷了后路，想要在海外突圍實在難上加難。

在這個節(jié)點赴港上市，快手頗有點像年初映客借殼的無奈之舉。去年直播正是風口，作為業(yè)內第一，映客創(chuàng)始人奉佑生對外的說法是，“希望映客成為繼微信微博之后的第三代社交平臺”。

其后，騰訊在直播行業(yè)瘋狂布局，阿里也加碼直播，陌陌則橫空出世。到了年底，直播行業(yè)在瘋狂過后開始回調，映客則以誰都沒想到的方式“賣身”上市。對外的說辭是“映客需要強有力的對B端突破的能力和投入，現(xiàn)實‘直播+’的生態(tài)重塑”。到最后，無非證明是資方和創(chuàng)始團隊的套現(xiàn)離場。

反觀快手，目前商業(yè)變現(xiàn)仍然只有直播，信息流廣告尚未被驗證，此時上市快手的參考系只能是陌陌、映客之流的直播平臺，定然不符合宿華對快手的野心。

現(xiàn)在也許是快手能賣個好價錢的最后市場窗口期。今年中概股無論是已經上市的騰訊、阿里，還是剛剛上市的趣店、搜狗，估值都一路走高，這樣的好年景誰都不知道明年還會不會持續(xù)。而其余巨頭雖然紛紛入局短視頻，但尚未趕超、瓜分這個市場，快手趕在這個時間上市不失為一個落袋為安的策略。

難以戒斷的低俗成癮癥

無論在商業(yè)模式還是內容上，快手都沒有做好上市的準備。

在大眾印象里快手始終難逃low的定義。即便如今打開快手信息流已經難見褲襠放鞭炮、生吃豬大腸之類的內容，但整體的內容格調仍然算不上高大上。

宿華對此的解釋是“快手是真實世界的投影、記錄者”，快手的slogan是“生活沒有高低”、“記錄世界記錄你”。但這只是市場和公關層面的說辭。

快手的內容質量低與它的崛起本就息息相關。算法分發(fā)是快手津津樂道的成功之道，但恰恰是快手的分法機制導致了如今快手令人不適的信息流。

資深產品經理“判官”曾在《快手為什么惹人嫌?》一文中分析過內容分發(fā)機制：

發(fā)布的內容，首先會根據(jù)用戶所處位置，進入周邊用戶的“同城”頁簽，接受第一輪檢驗。其他用戶對該作品的消費情況(播放次數(shù)、跳出前播放時長、循環(huán)次數(shù)、雙擊贊揚及社交分享、評論等)，決定該作品是否進入更大的范圍接受下一輪檢驗。

在此過程中，圖像識別算法會猜測視頻內容，同時結合觀看該視頻用戶的特征標簽，對作品打上相應標簽，一旦該作品達到某個閾值，則推送進入較大范圍甚至全網相應標簽口味用戶的“熱門”欄目，也就是俗稱的“上熱門”。

不難看出，在快手上，一個作品上熱門的過程，是去中心化重重篩選，過關斬將，接受用戶檢驗的過程。而上熱門帶來的，是視頻的播放、被點贊、評論數(shù)以及作者粉絲數(shù)的大幅上升，這種被認可帶來的正向反饋，如同毒品一般令人難以自拔，更是很多藍領朋友艱難生活中不多的樂趣之一。

與此同時，快手的直播權限，與粉絲數(shù)、作品數(shù)、過往作品熱度等幾個指標掛鉤。直播是目前快手上最重要的變現(xiàn)手段。而漲粉后將粉絲導流到微信等外部渠道，通過微商等手段變現(xiàn)。粉絲上漲可以通過“關注”將內容分發(fā)給粉絲，可短時間內獲得大量正向反饋，有利于將新作品獲得更多推薦。

也因此，各種大量沖擊審美下限、怪力亂神的表演，自然成了題材的首選?？焓值膬热莘职l(fā)算法如此事關利益，則迎合、討好算法的內容制作套利，便成為一種必然的結果。

快手的推薦機制造就了平臺內容的高度繁榮，但也注定了快手不可能讓低俗內容從平臺上消失?？焓值乃惴ㄗ層脩魧τ诘退變热莩砂a的同時，自己也成了最大的低俗依賴癥患者。

快手的西西弗斯之困

就在前不久，快手上又被爆出有多名14歲～17歲的未成年孕婦自稱“寶媽”。去年6月就有豆瓣網友發(fā)帖詢問“快手上為什么這么多小媽媽”，并貼出大量視頻截圖。有一張截圖顯示標簽為“16歲要做媽媽”的視頻當時被推上了該用戶主頁。

這無非是快手低俗內容的又一次集中爆發(fā)展現(xiàn)。丑聞造成的品牌損失需要千倍萬倍的市場投放來挽回。

快手D輪融資之后，在一線城市鋪天蓋地的廣告，在綜藝節(jié)目的海量投放?？焓止俜綖榭焓种谱鞯膹V告，是文藝青年在篝火邊彈吉他，是祖孫兩代人扇扇子吃西瓜其樂融融;但真實的快手，卻是“一人我飲酒醉”、“女人們你們給我聽好了”，是社會小伙、社會人、社會語錄。讓這群高學歷、見多識廣、口味挑剔的小資青年去看快手，確實有些勉為其難了。

宿華亦曾在翻看了一名時尚女性的手機后無奈感嘆：“看來真是有隔絕。”如果快手不甘于安守為一個直播平臺，而希望有更大的商業(yè)化空間，市場投放成為了快手提升其單用戶價值的唯一指望。

廣告主對于廣告的投放環(huán)境是有要求的。盡管坐擁數(shù)億的用戶，但低俗的生態(tài)讓快手的單用戶價值低到了極點。龐大的流量成為了UGC短視頻時代的工業(yè)廢水。

快手的西西弗斯之困在于——由于內容生態(tài)無法更改，通過高額投放砸出來的形象，又很容易被層出不絕的負面丑聞所摧毀。即便快手成功上市，在可預見的未來快手持續(xù)反復上演類似“丑聞——洗白”來回拉車的戲碼。巨額市場品牌費用也將成為快手無可避免的商業(yè)成本，甚至可能會遭受來自監(jiān)管部門的風險。

雙擊666，老鐵沒毛病，所以快手上市打算講一個什么樣的故事呢?

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