施羅德：預計新興市場的經(jīng)濟增長速度將快于已發(fā)展市場約4%

智通財經(jīng)APP獲悉，根據(jù)施羅德投資的經(jīng)濟預測，新興市場的國內生產(chǎn)總值增長將輕松超越已發(fā)展市場。施羅德表示，新興市場2023年的經(jīng)濟增長速度將較已發(fā)展市場大幅超前，并可望于2024年保持相對較快的增長步伐，預計新興市場的經(jīng)濟增長速度將較已發(fā)展市場快4%左右。即使有任何使實際情況偏離預測的事，近期在已發(fā)展市場發(fā)生的銀行業(yè)危機將有可能令信貸環(huán)境進一步收緊，而新興市場的表現(xiàn)亦有可能因此領先更多。

施羅德在報告中指出，新興市場的經(jīng)濟增長步伐加快，主要是中國的經(jīng)濟重啟推動所致。至于其余大多數(shù)主要新興市場方面，未來數(shù)月或面臨著經(jīng)濟增長下行的風險。上述情況將對資產(chǎn)配置產(chǎn)生重要影響。

經(jīng)濟增長步伐加快應可為投資者帶來機會，畢竟較快的經(jīng)濟增長在以往曾為新興市場資產(chǎn)的領先表現(xiàn)帶來支持，例如估值看起來較已發(fā)展市場相宜的新興市場股票。

不過需要注意的是，預測當中的增長幾乎全部來自中國。施羅德預料中國于2023年的經(jīng)濟表現(xiàn)將勝于預期，經(jīng)濟重啟及隨后由服務業(yè)帶動的復蘇或可為A股股市提供支持，一些依賴中國游客的亞洲較小的經(jīng)濟體系也預料可隨國際旅游恢復而受惠。

事實上，施羅德?lián)鷳n其余為數(shù)不少的新興市場意外地出現(xiàn)經(jīng)濟下行的可能性。其中一個原因是出口主導的新興市場或會面臨外部需求長期疲弱的局面。因為大多數(shù)終端需求仍是來源于已發(fā)展市場，消費者的開支在疫情時期投放至購買大量商品，但在疫情過后轉向服務，因此已發(fā)展市場的需求已有所回落。此外，激進的加息舉動及通脹高企令需求進一步受壓，并令美國等主要經(jīng)濟體系面臨步入經(jīng)濟衰退的威脅，施羅德懷疑相關需求未必可以大幅反彈回升。

施羅德還指出，近期，全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)等部份指標有所改善，但要為真正好轉下判斷可能還是言之尚早。畢竟另有跡象顯示，在商品行業(yè)中，有企業(yè)因為需求遜于預期而被迫積壓了更多庫存。全球實際狹義貨幣供應 (M1) 等其他指標表明，全球制造業(yè)周期要到2023年中旬才會出現(xiàn)轉折點。這意味著韓國等新興市場的出口可更迅速地復蘇的預期或將落空。

至于其他新興市場，下行風險則是源自大幅加息對經(jīng)濟增長的滯后影響。盡管已發(fā)展市場(特別是美國聯(lián)儲局)的加息步伐似乎較為激進，但與一些主要新興市場相比，幅度可謂是小巫見大巫。

以巴西、智利、哥倫比亞和匈牙利為例，這些市場的政策利率已從疫情時的低位上升超過1000點。與此同時，其他新興市場為了跟上飛升的通脹步伐，收緊政策的幅度平均亦達400點。整體而言，新興市場利率變動的影響需要六至九個月才會體現(xiàn)到經(jīng)濟活動之上，繼而為2023年上半年的經(jīng)濟增長造成沉重打擊。

上述的經(jīng)濟增長憂慮只是部分新興市場固定收益資產(chǎn)具吸引力的原因之一。若以前瞻角度來看，鑒于2023年內通脹有望降溫，對經(jīng)濟增長的憂慮卷土重來或將使各國央行難以將利率維持在高水平。

以拉丁美洲的部份地區(qū)為例，市場反映實際政策利率處于4-6%之間。這些市場的息差已不俗，倘若決策者于2023年稍后時間轉向減息，債券更有可能隨之回升。隨著經(jīng)濟增長放緩，拉丁美洲央行可能會減息。施羅德還表示，減息還將開始令新興市場于2024年的增長前景好轉。屆時，其他新興市場或有機會接棒成為經(jīng)濟增長的動力。