智通財經(jīng)APP獲悉,摩根士丹利發(fā)布研究報告稱,予太古地產(chǎn)(01972)“減持”評級,維持目標價21港元。該行表示公司2023年首季香港/內(nèi)地零售業(yè)增長強勁,但辦公室需求疲軟。
報告指出,香港辦公室及零售業(yè)毛租金上限分別為4.75%及5.75%,內(nèi)地辦公室及零售業(yè)毛利率分別為7.0%及8.0%。租金回報保持穩(wěn)定。
另外,香港地產(chǎn)開發(fā)以折現(xiàn)金流計、加權平均資本成本為8%,現(xiàn)價為相對資產(chǎn)值折價50%,遠較2011年時長期平均水平寬,反映當前市場處于下跌周期。
上行風險包括香港辦公室租賃及零售業(yè)銷售速度快于預期,股息提高。而下行風險為香港辦公室租賃需求疲軟,內(nèi)地房地產(chǎn)投資租金回報低于預期;內(nèi)地收購土地成本高于預期,因此回報較低。