大摩：予太古地產(chǎn)(01972)“減持”評級 目標價21港元

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)布研究報告稱，予太古地產(chǎn)(01972)“減持”評級，維持目標價21港元。該行表示公司2023年首季香港/內(nèi)地零售業(yè)增長強勁，但辦公室需求疲軟。

報告指出，香港辦公室及零售業(yè)毛租金上限分別為4.75%及5.75%，內(nèi)地辦公室及零售業(yè)毛利率分別為7.0%及8.0%。租金回報保持穩(wěn)定。

另外，香港地產(chǎn)開發(fā)以折現(xiàn)金流計、加權平均資本成本為8%，現(xiàn)價為相對資產(chǎn)值折價50%，遠較2011年時長期平均水平寬，反映當前市場處于下跌周期。

上行風險包括香港辦公室租賃及零售業(yè)銷售速度快于預期，股息提高。而下行風險為香港辦公室租賃需求疲軟，內(nèi)地房地產(chǎn)投資租金回報低于預期；內(nèi)地收購土地成本高于預期，因此回報較低。