國際金價創(chuàng)歷史新高！金銀珠寶未來市場規(guī)模料超90萬億，龍頭股價強勢翻倍

黃金現(xiàn)貨價格本周四一度沖上2080美元/盎司一線，創(chuàng)歷史新高。A股方面，珠寶首飾品牌老鳳祥(600612.SH)及潮宏基(002345.SZ)自去年10月低點以來股價均接近翻倍。

黃金價格的持續(xù)攀升，引來眾多投資者的目光。國泰君安劉越男等人在4月23日研報中表示，黃金珠寶復蘇節(jié)奏與彈性優(yōu)于預期，根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，1-2月同期高基數(shù)下黃金珠寶銷售表現(xiàn)亮眼；3月后逐步進入Q2同期低基數(shù)，金銀珠寶類2023年3月社零同比+37.4%。

提及黃金珠寶亮眼的邏輯，劉越男等人拆解，其一，金價穩(wěn)步上行預期提振長期需求，存貨增值提振毛利率，C端消費者黃金投資保值需求及加盟商補貨需求有望釋放；其二，Q2開始婚慶需求顯著回補，同店開店有望匹配釋放，長三角地區(qū)表現(xiàn)尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金鑲鉆打開利潤彈性。

關于黃金珠寶板塊行情的可持續(xù)性，德邦證券鄭澄懷在5月5日研報中分析，從國際金價來看，全球地緣政治的不確定性、美國經濟衰退的不確定性等因素均有望對金價形成長期支撐。從國內消費復蘇的節(jié)奏來看，預計今年三四季度婚慶旺季將持續(xù)釋放消費需求。

長期來看，龍頭公司有望憑借精準的產品定位，創(chuàng)新性的產品設計，以及積極的渠道擴張策略下，持續(xù)提升市場占有率，平穩(wěn)兌現(xiàn)業(yè)績增長。當前黃金珠寶板塊估值基本處于歷史中樞水平，仍具有較大的投資吸引力。

中國銀河證券研究院甄唯萱在研報中指出，預期國內金銀珠寶市場規(guī)模未來將穩(wěn)步上升，將在2024年超過90萬億元，年復合增長率約為5%，奢侈金銀珠寶的市場規(guī)模增長速度更快，年復合增長率約為17%。

頭豹研究院預測，中國金銀珠寶行業(yè)中黃金市場的增速最快，2018-2021年間的復合增長率為5.9%，預計未來5年也將保持6%的增速。

從黃金珠寶行業(yè)的產業(yè)鏈來看，主要包括上游黃金、鉆石等原材料供應，中游的制造設計及下游的終端零售環(huán)節(jié)，其中下游環(huán)節(jié)的附加值較高，盈利能力較強。

國信證券研報中指出，下游零售環(huán)節(jié)同樣擁有較高的毛利率水平，黃金品類零售毛利率10%-20%不等，鉆石鑲嵌類可達到60%左右的高毛利率水平，產業(yè)鏈附加值高，相關企業(yè)通過強勢的渠道建設以提高市場份額，可以獲得更加優(yōu)化的盈利表現(xiàn)。

從競爭格局的角度來看，截至2022年，中國金銀珠寶行業(yè)市占率前十的集團中，除了瑞士歷峰集團、路易·威登集團外其余8個均為國產品牌集團。中國金銀珠寶行業(yè)頭部公司周大福、老鳳祥、豫園股份(600655.SH)在2022年的市占率分別達到了9.3%、7.9%和3.7%，2017年以來行業(yè)內的CR10不斷提升，于2021年超過了30%。

據(jù)財聯(lián)社不完全統(tǒng)計，相關上市公司包括萃華珠寶、曼卡龍、菜百股份、潮宏基、老鳳祥和周大生等，具體情況如下：

本文來源“財聯(lián)社”，作者若宇，智通財經編輯：陳秋達。