東吳證券激光行業(yè)22年報及23年Q1總結：新能源激光業(yè)績高增 通用激光需求回暖明顯

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，制造業(yè)逐步復蘇背景下，通用激光有望表現(xiàn)出較強增長彈性。此外，建議關注激光精細微加工在新應用領域的0到1突破。重點推薦柏楚電子(688188.SH)、德龍激光(688170.SH)、銳科激光(300747.SZ)、聯(lián)贏激光(688518.SH)、大族激光(002008.SZ)等細分賽道龍頭，建議關注金橙子(688291.SH)、海目星(688559.SH)、長光華芯(688048.SH)、英諾激光(301021.SZ)等。

▍東吳證券主要觀點如下：

Q1通用激光需求拐點已經(jīng)出現(xiàn)，新能源設備企業(yè)業(yè)績加速增長。

選取14家激光行業(yè)重點標的，包括【華工科技】【柏楚電子】【大族激光】【帝爾激光】【銳科激光】【長光華芯】【炬光科技】【聯(lián)贏激光】【海目星】【杰普特】【亞威股份】【德龍激光】【英諾激光】【金橙子】。

1)收入端：2022年十四家激光企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入443億元，同比+9%，下游分化明顯，通用激光行業(yè)需求短期承壓，新能源激光設備需求持續(xù)旺盛。2023Q1十四家激光企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入94億元，同比-2%，其中柏楚電子和銳科激光營收分別同比+43%和+12%，通用激光行業(yè)復蘇跡象已經(jīng)出現(xiàn)。

2)利潤端：2022年十四家激光企業(yè)合計實現(xiàn)歸母凈利潤42億元，同比-17%，明顯下滑，主要系通用激光市場競爭加劇。2023Q1十四家激光企業(yè)合計實現(xiàn)歸母凈利潤9億元，同比-1%，降幅明顯收窄。2022年和2023Q1十四家激光企業(yè)銷售凈利率分別為9.15%和10.25%，分別同比-3.21pct和+0.06pct，2023Q1盈利水平開始觸底回暖。

進一步分析來看：(1)毛利端：2022年和2023Q1十四家激光企業(yè)銷售毛利率分別為30.86%和30.85%，分別同比-1.54pct和-0.23pct;(2)費用端：2022年和2023Q1十四家激光企業(yè)期間費用率分別為21.31%和24.00%，分別同比+0.75pct和+2.97pct，2023Q1明顯上升，主要系部分企業(yè)加大研發(fā)投入力度。

3)2022年末和2023Q1末十四家激光企業(yè)合同負債分別為71.43和82.64億元，分別同比+41%、+50%，保持快速增長，主要受益于新能源激光設備企業(yè)簽單飽滿，預收款項較多。

2023年看好通用激光增長彈性，建議關注激光新應用領域0到1突破。

1)多項宏觀數(shù)據(jù)明顯改善，2023年制造業(yè)有望逐步復蘇。滲透率提升驅(qū)動下，通用激光行業(yè)在制造業(yè)上行周期中有望表現(xiàn)出更高成長彈性，看好2023年通用激光重回快速增長通道，競爭格局更好&無價格戰(zhàn)的激光切割控制系統(tǒng)環(huán)節(jié)有望深度受益，光纖激光器環(huán)節(jié)利潤端有較大修復空間。

2)切割、打標、焊接等宏觀加工仍為激光設備主要應用場景，作為精細微加工的先進制造工藝，激光在半導體、光伏、鋰電等領域的應用潛力正在快速放大，建議關注激光在鈣鈦礦電池、MicroLED巨量轉移、SiC切片等新應用領域的0到1突破。

風險提示：

激光行業(yè)競爭加劇，宏觀經(jīng)濟增長不及預期等。