鮑威爾擔(dān)憂漲薪加速通脹，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部唱反調(diào)：無需過于關(guān)注

一些持不同政策立場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)官員在利率辯論的一個(gè)關(guān)鍵話題上找到了一些共同點(diǎn)：他們對(duì)工資上漲是否會(huì)進(jìn)一步加劇通脹持懷疑態(tài)度。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾談到了工資快速上漲對(duì)物價(jià)的影響，但芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比最近幾周采取了鴿派立場(chǎng)，而且美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德也淡化了他們對(duì)價(jià)格前景的影響。

這些分歧可能會(huì)在未來幾個(gè)月的政策中發(fā)揮作用，因?yàn)楣賳T們要在抑制通脹與信貸收緊導(dǎo)致就業(yè)市場(chǎng)走軟的預(yù)期之間取得平衡。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在5月2-3日的下次會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)，但一些美聯(lián)儲(chǔ)官員可能不太愿意支持繼續(xù)收緊政策，即便薪資漲幅上升。

現(xiàn)在，市場(chǎng)將焦點(diǎn)放在了勞工部周五將發(fā)布的季度就業(yè)成本指數(shù)上，該指數(shù)被美聯(lián)儲(chǔ)官員視為衡量勞動(dòng)力薪酬的黃金標(biāo)準(zhǔn)。彭博經(jīng)濟(jì)分析師Jonathan Church預(yù)計(jì)，美國第一季度勞工就業(yè)薪資將環(huán)比上漲1.2%，高于2022年最后三個(gè)月的1%，原因是幾個(gè)州上調(diào)了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，并為反映通脹上升而上調(diào)了工資。

4月19日，在接受采訪時(shí)，古爾斯比反對(duì)過于關(guān)注薪酬。他稱:“我認(rèn)為太多人只關(guān)注工資。數(shù)據(jù)顯示，工資并不是物價(jià)的領(lǐng)先指標(biāo)。它們實(shí)際上滯后于價(jià)格?！惫艩査贡仍噲D緩和他與鮑威爾的分歧，對(duì)鮑威爾的思維方式表示欽佩，并表示毫無疑問，工資增長和物價(jià)增長是聯(lián)系在一起的，這只是一個(gè)誰引導(dǎo)誰的問題。

其次，在過去一年推動(dòng)加息的過程中，布拉德一直在淡化勞動(dòng)力市場(chǎng)在推動(dòng)通脹方面的作用;相反，他強(qiáng)調(diào)了通脹預(yù)期的重要性。布拉德給出了一種情景，即企業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到如果不這樣做就會(huì)失去客戶，從而降低價(jià)格漲幅。最近，在新興的電動(dòng)汽車市場(chǎng)也有類似的情況，特斯拉公司曾多次降價(jià)以吸引不情愿的買家。

工資增長在去年見頂后走向何方的不確定性仍較高，哈佛大學(xué)教授、前白宮首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jason Furman表示:“這些數(shù)據(jù)有點(diǎn)模糊?！?/p>

一方面，從美國勞工部的月度平均時(shí)薪數(shù)據(jù)來看，今年的薪資增長繼續(xù)放緩。坊間的證據(jù)似乎也表明薪資增速正在放緩。

美聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)褐皮書報(bào)告顯示，過去幾個(gè)月，美國大部分地區(qū)的工資增長放緩。褐皮書收集了美國各地企業(yè)的經(jīng)濟(jì)信息。企業(yè)報(bào)告稱，與去年相比，勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)溫和降溫。去年，勞動(dòng)力短缺迫使雇主提高工資和福利。

這與美國人才服務(wù)協(xié)會(huì)(American Staffing Association)主席Richard Wahlquist聽到的說法不謀而合。Wahlquist稱:“我們?cè)?021年和整個(gè)2022年看到的工資上漲肯定有所緩和。”

但另一方面，前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Riccardo Trezzi懷疑工資是否會(huì)大幅下降。他認(rèn)為，由于季節(jié)性調(diào)整問題和被雇傭工人組合的變化，平均時(shí)薪數(shù)據(jù)有所下降。此外，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)編制的工資追蹤數(shù)據(jù)顯示，在前三個(gè)月穩(wěn)步增長之后，3月份的工資增長速度加快。

這一喜憂參半的局面促使摩根大通公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Murat Tasci稱周五發(fā)布的就業(yè)成本指數(shù)是“美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期一年后工資通脹狀況急需的額外信號(hào)”。