Q1零售流水改善 李寧(02331)開盤漲超13% 機構(gòu)：2023年運動服飾行業(yè)增長有望觸底回升

智通財經(jīng)APP獲悉，4月21日，李寧(02331)高開漲超13%，截至發(fā)稿，漲4.01%，報59.7港元，成交額6.92億港元。消息面上，李寧昨日公告，一季度公司銷售點(不包括李寧YOUNG)在所有平臺的零售流水按年錄得中單位數(shù)增長;線下渠道(包括零售及批發(fā))錄得高單位數(shù)增長，其中零售(直接經(jīng)營)渠道錄得10%-20%中段增長及批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道錄得中單位數(shù)增長。高盛發(fā)表報告指，對李寧最新營運情況持積極看法，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，維持對李寧“買入”評級，目標價78元。

根據(jù)公告，2023年第一季度，李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)在所有平臺的零售流水按年錄得中單位數(shù)增長。就渠道而言，線下渠道(包括零售及批發(fā))錄得高單位數(shù)增長，其中零售(直接經(jīng)營)渠道錄得10%-20%中段增長及批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道錄得中單位數(shù)增長;電子商務虛擬店舖業(yè)務錄得10%-20%低段下降。

在中國區(qū)內(nèi)，李寧銷售點數(shù)量(不包括李寧YOUNG)共計6206個，凈減少89個。在凈減少的89個銷售點中，零售業(yè)務凈增加20個，批發(fā)業(yè)務凈減少109個。李寧YOUNG銷售點數(shù)量共計1253個，凈減少55個。

同店銷售方面，以去年同季度伊始已投入運營的李寧銷售點計算(不包括李寧YOUNG)，截至2023年第一季度，全平臺的同店銷售按年錄得高單位數(shù)下降。就渠道而言，零售渠道錄得低單位數(shù)下降及批發(fā)渠道錄得低單位數(shù)下降，電子商務虛擬店鋪業(yè)務按年下降20%-30%。

對此高盛發(fā)表報告指，李寧銷售增長加速和折扣改善應成為短期內(nèi)的積極催化劑，而長期的上升空間仍然來自于行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長、市場份額的增加和利潤率的提高。維持對李寧“買入”評級，目標價78元，相當于2026財年市盈率27.5倍。

美銀證券發(fā)表報告指，目前公司的保守指引有潛在的上升空間，并將李寧今明兩年每股盈利預測分別提高9%和6%，并將目標價提高5%至75元，重申“買入”評級。該行指出，李寧股價今年以來下調(diào)15%，目前股價相當于今年預測市盈率26倍，比5年平均水平低20%，看起來具吸引力。

此外，在政策支持、群眾運動需求旺盛等多重因素作用下，體育消費逐漸復蘇。部分運動品牌披露的2022年年報顯示，國內(nèi)體育消費表現(xiàn)出較強韌性，品牌營收增速保持較高水平。業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)迎來快速恢復和發(fā)展的機會。目前體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚存在不均衡的問題，在數(shù)字技術和群眾需求等利好支持下，未來體育科技、體育營銷等多個賽道將有機會呈現(xiàn)更高增速，滑雪等新興運動將有更大增長空間。

展望后市，華泰證券發(fā)布研究報告稱，進入2023年，隨著終端消費逐步復蘇，該行預計各公司將憑借更強的產(chǎn)品力及品牌力、以及更快恢復健康的庫存水平快速取得零售表現(xiàn)回暖，收入增速及利潤層面恢復彈性大。二季度，運動服飾零售流水將有望從低基數(shù)明顯反彈。