新股解讀|招股表現(xiàn)穩(wěn)健 三層增長引擎助力珍酒李渡（06979）穿越周期成長

4月17日，珍酒李渡（06979）集團(tuán)有限公司（以下簡稱“珍酒李渡”）開啟招股，截至目前公司招股已經(jīng)結(jié)束。據(jù)市場消息，珍酒李渡啟動(dòng)全球發(fā)售后市場反饋良好，多家長線基金積極認(rèn)購，公開發(fā)售獲超額認(rèn)購，機(jī)構(gòu)端國際配售也取得了超額覆蓋。

值得一提的是，當(dāng)前港股IPO市場整體熱度依然偏低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年第一季度，港股市場通過IPO上市的17家上市公司一共募資66.16億港元，總募資額較上年同期減少55.5%，平均每家募資額僅為3.89億港元。

在如今仍相對清淡的市場環(huán)境下，珍酒李渡能夠引起投資者的廣泛關(guān)注，這或許得益于公司的穩(wěn)健基本面和較強(qiáng)的未來增長預(yù)期。接下來，珍酒李渡預(yù)計(jì)將于4月27日上市。而隨著珍酒李渡正式登陸資本市場，港股大消費(fèi)領(lǐng)域或許又將迎來一支成長型白馬股。

三層增長引擎夯實(shí)上市底氣

根據(jù)招股書介紹，珍酒李渡致力提供高品質(zhì)白酒產(chǎn)品，旗下包括了珍酒、李渡、湘窖及開口笑四大知名白酒品牌。

對于長期關(guān)注中國白酒行業(yè)發(fā)展的投資者而言，大概不會(huì)對珍酒李渡旗下的品牌感到陌生。以珍酒李渡的旗艦品牌珍酒為例，珍酒作為優(yōu)質(zhì)醬香型白酒，在全國市場享有較高知名度。

招股書顯示，珍酒于1988年在第五屆國家品質(zhì)獎(jiǎng)榮獲優(yōu)質(zhì)白酒銀獎(jiǎng)?wù)?；而珍三十系列及珍十五系列則憑借其獨(dú)特的醬香、細(xì)膩悠長的余味以及濃郁的口感，分別榮獲2022年美國舊金山世界烈酒大賽雙金牌及金牌。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，若以2021年的收入計(jì)算，珍酒為中國第五大醬香型白酒品牌，并是同年中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長的品牌。

除了珍酒以外，珍酒李渡還擁有蓬勃發(fā)展的品牌李渡，以及兩個(gè)區(qū)域性領(lǐng)先品牌湘窖、開口笑。

同珍酒一樣，李渡品牌歷史底蘊(yùn)深厚，該品牌成立于1955年，是為紀(jì)念其起源地江西李渡這座有著悠久釀造白酒傳統(tǒng)的古鎮(zhèn)而創(chuàng)立。工藝方面，李渡遵循著可追溯至元朝的傳統(tǒng)工藝，創(chuàng)造了獨(dú)特有層次的口味。其中，暢銷產(chǎn)品李渡高粱1955及李渡高粱1308分別于2015年及2019年榮獲比利時(shí)布魯塞爾國際烈性酒大獎(jiǎng)賽的大金牌。

湘窖則與博大精深的湖南白酒釀造文化相呼應(yīng)，屬于湖南當(dāng)?shù)貥O具知名度及強(qiáng)大品牌影響力的優(yōu)質(zhì)白酒品牌，并于2012年分別榮獲湖南省省長質(zhì)量獎(jiǎng)及中國馳名商標(biāo)稱號(hào)。同湘窖一樣，珍酒李渡的另一大品牌開口笑亦屬于湖南本土品牌，其于2010年獲評為中國馳名商標(biāo)，產(chǎn)品定位專注于中端市場。

以珍酒、李渡以及區(qū)域性品牌湘窖和開口笑為三層增長引擎，珍酒李渡構(gòu)建了針對各種消費(fèi)者喜好及地理區(qū)域的精準(zhǔn)產(chǎn)品定位的品牌組合，并以此為基石打造了企業(yè)的“增長飛輪”。

扎實(shí)基本面助力可持續(xù)發(fā)展

招股書顯示，2020-2022年珍酒李渡的總收入分別為24億元（人民幣，單位下同）、51億元、58.6億元，歸母凈利潤5.20億元、10.32億元、10.30億元，均呈穩(wěn)健增長態(tài)勢。

拆分收入結(jié)構(gòu)，2020-2022年，珍酒李渡旗下珍酒品牌的收入分別為13.5億元、34.9億元、38.2億元；李渡品牌的收入分別為3.6億元、6.5億元、8.9億元。

同期，湘窖、開口笑的收入則由2020年的3.9億元、1.7億元增加至2022年的7.1億元、3.4億元。珍酒、李渡以及區(qū)域性品牌這三層引擎同時(shí)發(fā)力，為珍酒李渡穩(wěn)健發(fā)展提供底層支撐。

而展望后市，隨著珍酒李渡登陸港股市場，公司也預(yù)計(jì)將邁入新的發(fā)展階段。考慮到珍酒李渡基本面穩(wěn)健、成長路徑清晰，在其上市后，投資者不妨多加關(guān)注。