國泰君安(香港)：維持中國聯(lián)通(00762)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國聯(lián)通(00762)“買入”評(píng)級(jí)，2023-25財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)為0.631/0.720/0.814元，考慮到公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速拓展帶來的價(jià)值重估，予目標(biāo)價(jià)8港元。公司2023財(cái)年第一季度業(yè)績符合該行預(yù)期，期內(nèi)股東凈利同比上升11.2%至51.55億元。盈利水平穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展有望超過市場(chǎng)預(yù)期。

報(bào)告中稱，2023年第一季度，公司移動(dòng)服務(wù)和固網(wǎng)寬帶接入收入同比上升4.4%/3.1%，該行認(rèn)為這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入都將維持較為穩(wěn)定增長，但全屋智能方面ARPU仍有挖掘空間。從成本端來看，由于今年預(yù)計(jì)的CAPEX增長將較低，折舊攤銷的壓力會(huì)得到緩解，同時(shí)鐵塔費(fèi)用的折扣、2G和3G的退網(wǎng)將減輕運(yùn)維費(fèi)用的壓力，該行預(yù)計(jì)費(fèi)用的增長率將低于收入，因此估計(jì)今年每股盈利會(huì)保持雙位數(shù)的增長。2023年第一季度，聯(lián)通云和大數(shù)據(jù)收入分別同比增長40%和54.2%。由于政務(wù)云的強(qiáng)勁需求、運(yùn)營商在數(shù)據(jù)安全和云網(wǎng)融合方面的優(yōu)勢(shì)、以及對(duì)公司對(duì)云資源儲(chǔ)備的大力投資，該行預(yù)計(jì)聯(lián)通云仍將實(shí)現(xiàn)高速增長。

此外，在IoT業(yè)務(wù)方面，中國聯(lián)通在車聯(lián)網(wǎng)前裝市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，并基于平臺(tái)能力，專注于智慧城市、工業(yè)制造和可靠供應(yīng)鏈的布局，迭代行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化解決方案。數(shù)據(jù)要素在數(shù)字中國建設(shè)中擁有極為重要的位置，而運(yùn)營商擁有大量數(shù)據(jù)資產(chǎn)，該行認(rèn)為未來運(yùn)營商會(huì)在戰(zhàn)略層面上推動(dòng)數(shù)據(jù)要素相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，其發(fā)展進(jìn)度可能會(huì)超市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，近兩年來中國聯(lián)通通過合營、并購、戰(zhàn)投不斷拓展其業(yè)務(wù)邊界，除財(cái)務(wù)上的考慮之外，外延性投資也會(huì)幫助公司觸達(dá)更多行業(yè)數(shù)據(jù)，從而幫助其數(shù)據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展。因此認(rèn)為公司未來在數(shù)據(jù)要素方面發(fā)展將會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。