首創(chuàng)證券：煤價下跌趨緩?fù)扑]配置機會 關(guān)注陜西煤業(yè)(601225.SH)等

智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，近期動力煤產(chǎn)地、港口價格持續(xù)下調(diào)，但下調(diào)幅度逐漸放緩，該行認為未來電力用煤需求仍有支撐，隨著夏季旺季逐漸到來，需求有望快速提振。煉焦煤方面，價格下跌幅度縮小，該行預(yù)計鋼材出口需求提速有望提振整體行業(yè)需求和利潤水平的修復(fù)，鋼企對原料煤及焦炭的采購需求有望反彈。關(guān)注陜西煤業(yè)(601225.SH)、兗礦能源(600188.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、潞安環(huán)能(601699.SH)等。

首創(chuàng)證券主要觀點如下：

動力煤價格下調(diào)幅度放緩，下游需求有望反彈。

近期動力煤產(chǎn)地、港口價格持續(xù)下調(diào)，但下調(diào)幅度逐漸放緩。供給方面，本周主產(chǎn)區(qū)煤礦正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)穩(wěn)定。下游需求方面，電力用煤以長協(xié)兌現(xiàn)為主，本周電廠日耗量降幅明顯，電廠煤炭庫存持續(xù)上升;當前階段，水泥、化工等非電力用煤的采購情緒一般，需求釋放仍需一定時間。根據(jù)國家能源局4月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，全社會用電量7369億千瓦時，同比增長5.9%;1-3月，全社會用電量累計21203億千瓦時，同比增長3.6%?；久鏀?shù)據(jù)印證下游需求向好，該行認為未來電力用煤需求仍有支撐。隨著夏季旺季逐漸到來，需求有望快速提振。庫存方面，截至4月14日，北方港口庫存合計2525萬噸，較4月7日減少120萬噸，跌幅4.54%。港口價格方面，截至4月14日，廣州港Q6100神木塊庫提價1531元/噸，周環(huán)比下降1.61%;京唐港山西產(chǎn)Q5500動力末煤平倉價1010元/噸，周環(huán)比下降4.27%。

煉焦煤價格下跌幅度縮小，鋼材出口量大幅增加帶動用煤需求。

供給方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，受前期煤價下調(diào)影響，部分煤礦產(chǎn)地出貨有所好轉(zhuǎn)，價格下跌幅度逐漸縮小。下游需求方面，焦企兩輪提降落地后，市場情緒較為悲觀，當前焦鋼企業(yè)的采購積極性下降，短期來看需求支撐偏弱。根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-3月份，中國出口鋼材2008.10萬噸，同比增加53.2%。今年前三個月中國鋼材出口額累計251.87億美元，同比增加36.7%。該行預(yù)計鋼材出口需求提速有望提振整體行業(yè)需求和利潤水平的修復(fù)，鋼企對原料煤及焦炭的采購需求有望反彈。進口價格方面，截至4月14日，澳洲峰景主焦煤到岸價為293.5美元/噸，周環(huán)比下降2.81%;蒙古甘其毛都口岸焦精煤場地價1730元/噸，周環(huán)比下降6.99%;策克口岸1/3焦煤場地價1190元/噸，周環(huán)比下降5.56%。

山西、陜西兩省開展煤礦安全大整治，煤炭供需或?qū)⑹站o。

國家礦山安全監(jiān)察局陜西局于4月6日發(fā)布關(guān)于開展整體托管煤礦專項監(jiān)察的通知，通知顯示，將采取“線上監(jiān)察為主，線上、線下相結(jié)合”的方式，開展全省整體托管煤礦專項監(jiān)察，監(jiān)察對象為全省整體托管煤礦。4月11日，山西省應(yīng)急管理廳、山西省地方煤礦安全監(jiān)督管理局發(fā)布關(guān)于印發(fā)《全省煤礦采掘接續(xù)專項整治工作方案》的通知，整治范圍為全省所有正常生產(chǎn)的煤礦，重點是采掘接續(xù)緊張或存在采掘接續(xù)緊張潛在風(fēng)險的煤礦。兩省的整治時間均為2023年4月份至12月份。山西、陜西作為煤炭大省同時開展煤礦安全整治，后續(xù)的煤炭整體供應(yīng)有所收緊，預(yù)計邊際產(chǎn)能彈性將有所收縮。

風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，需求不振、煤價大幅下跌等。