美國銀行股財報令空頭“大跌眼鏡”后 多頭們還將關(guān)注四個關(guān)鍵因素

智通財經(jīng)APP獲悉，隨著美國企業(yè)即將公布自疫情爆發(fā)以來最大的盈利下滑，美股多頭已經(jīng)不再關(guān)注盈利下滑，而是押注增長將恢復(fù)并將股市推至新高。

策略師Gina Martin Adams和Wendy Soong表示，據(jù)Bloomberg Intelligence匯編的分析師一致預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司今年第一季度的整體凈利潤預(yù)計將降至每股50.62美元，降幅大約8%——這將是自新冠疫情初期標(biāo)普500指數(shù)暴跌31%以來最大幅度的利潤降幅。

分析師預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成分股公司今年第一季度盈利水平為2020年以來最差

不過，分析師也認(rèn)為這是低點。今年以來將標(biāo)普500指數(shù)推高了近8%的投資者正在指望的最好結(jié)果是輕微的經(jīng)濟衰退、以及美聯(lián)儲加息周期的結(jié)束。做到這一點需要許多因素，包括3月的銀行業(yè)危機不會重演、以及消費在面對持續(xù)通脹和增長放緩的情況下保持韌性。

摩根大通私人銀行的全球策略師Madison Faller表示：“如果宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)放緩但沒有暴跌、銀行的資產(chǎn)負(fù)債表顯示穩(wěn)定，股市可能會反彈，因為市場希望第一季度盈利增速標(biāo)志著本輪周期的低點?！?/p>

持懷疑態(tài)度的人則表示，企業(yè)盈利預(yù)期仍然過高，隨著投資者意識到這一點，市場將會下跌。GAMA資產(chǎn)管理公司全球宏觀投資組合經(jīng)理Rajeev De Mello表示：“股市漲勢可能會持續(xù)，但這不是我的基本判斷。”“我對股市前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。經(jīng)濟周期的狀態(tài)存在很多不確定性?！彼硎?，銀行體系的壓力提醒人們注意貨幣緊縮的影響。

在摩根大通和花旗等銀行開啟第一季度財報季之后，市場參與者將關(guān)注以下四個關(guān)鍵因素。

1、銀行業(yè)壓力

美國幾家地區(qū)性銀行在3月份的倒閉及其帶來的影響將是投資者最關(guān)心的問題。基金經(jīng)理將評估企業(yè)對這些地區(qū)性銀行的風(fēng)險敞口，同時權(quán)衡信貸環(huán)境收緊對企業(yè)盈利的影響。

高盛策略師表示，美國小企業(yè)的盈利更有可能受到銀行業(yè)壓力的影響，因為它們對經(jīng)濟更敏感、對地區(qū)性銀行的敞口也更大。

2、銷售額與利潤率

在經(jīng)濟放緩之際，企業(yè)被迫降價以吸引消費者消費，這引發(fā)了人們對企業(yè)利潤率的擔(dān)憂。特斯拉(TSLA.US)今年以來一直在全球范圍內(nèi)大幅降價，這一策略幫助該公司在今年第一季度實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的汽車銷量，但也引來了分析師對此舉將影響該公司盈利能力的擔(dān)憂。

折扣也是零售業(yè)的一個特點。服裝企業(yè)Levi Strauss & Co.第一季度毛利率低于預(yù)期，原因是促銷活動增加。盡管耐克(NKE.US)的銷售額超出預(yù)期，但由于降價以及高昂的運費和材料成本，其盈利表現(xiàn)不及預(yù)期。

貝萊德投資策略師Karim Chedid表示：“企業(yè)盈利方面的痛苦會更多，因為利潤率可能會進一步下降，它們才剛剛從峰值下降。”“利潤率將是關(guān)鍵，因為我們要衡量通脹從峰值回落的速度有多快，以及隨著就業(yè)崗位超過峰值，勞動力市場仍有多緊張。這將是市場環(huán)境和風(fēng)險資產(chǎn)評估的一個重要決定因素?！?/p>

3、企業(yè)支出

投資者將密切關(guān)注企業(yè)如何決定使用現(xiàn)金。派息和股票回購可能會得到回報，但企業(yè)可能會謹(jǐn)慎選擇，尤其是在對銀行業(yè)的擔(dān)憂仍揮之不去之際。

高盛策略師表示，銀行業(yè)壓力令美國企業(yè)支出前景面臨壓力，盡管在此之前美國企業(yè)支出前景就已經(jīng)在惡化。該行的數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)估，2023年，標(biāo)普500指數(shù)中的每個行業(yè)的股票回購都將放緩，但資本支出將繼續(xù)增長。

不過，仍有一些跡象表明，股東回報將保持彈性。在歐洲，歐洲央行批準(zhǔn)了聯(lián)合信貸銀行33.4億歐元(約合37億美元)的股票回購計劃，這表明監(jiān)管機構(gòu)尚未因為市場動蕩而傾向于限制銀行的派息政策。在美國，聯(lián)邦快遞(FDX.US)董事會也批準(zhǔn)增加2024財年的年度股息。

4、成本削減

在疫情期間大舉招牌后，科技行業(yè)如今引領(lǐng)了一波大規(guī)模裁員潮，預(yù)計企業(yè)將在第一季度證明它們的措施取得了成效。裁員潮還蔓延到其他行業(yè)，麥當(dāng)勞(MCD.US)、迪士尼(DIS.US)和沃爾瑪(WMT.US)等企業(yè)在經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇和成本上升的情況下紛紛裁員。

出于對經(jīng)濟的擔(dān)憂，各行業(yè)一直忙于削減成本

過去一個月，市場對標(biāo)普500指數(shù)成分股公司在明年的盈利預(yù)期走高。盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry表示，這暗示“分析師預(yù)期成本削減將開始發(fā)揮作用”。他補充稱：“如果企業(yè)對前景感到失望，這就為下行風(fēng)險留下了空間?！?/p>