海外礦山接連復(fù)產(chǎn) 五礦資源(01208)午后一度上漲逾29%! 有色金屬板塊迎來上行周期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，4月14日，有色金屬股集體上漲，其中五礦資源(01208)午后一度上漲逾29%。事實(shí)上，該股從3月13日進(jìn)入上漲通道以來，一個(gè)月累計(jì)漲幅超過52%。華泰證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)隨著Chalcobamba 礦坑和Kinsevere 擴(kuò)建項(xiàng)目啟動(dòng)，Las Bambas(LB)和Kinsevere 的中長期C1 成本或?qū)②呌谄椒€(wěn)。同時(shí)產(chǎn)量增長有望與銅價(jià)上漲周期共振;受基本面支撐，銅價(jià)上行周期或于2024年開啟。預(yù)計(jì)公司將從2023年開始逐漸步入盈利增長期，但LB 礦的平穩(wěn)運(yùn)營仍是業(yè)績增長的關(guān)鍵因素。

從公司層面來看，五礦資源經(jīng)營逐漸走向順利。3月23日，五礦資源公布，公司運(yùn)營Las Bambas礦山的附屬公司MLB與五礦有色就MLB銷售MLB于Las Bambas 礦山生產(chǎn)的鉬精礦訂立框架協(xié)議。集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)及銷售金屬產(chǎn)品，包括銅及鉬精礦。

此外，澳洲的礦山也恢復(fù)了生產(chǎn)。五礦資源3月21日在港交所公告，在與昆士蘭礦務(wù)督察持續(xù)磋商后，Dugald River礦山已被批準(zhǔn)于3月21日 (星期二)重新運(yùn)營。五礦表示，衷心感謝當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)和合作伙伴對Dugald River運(yùn)營的鼎力支持及承諾。公司的優(yōu)先任務(wù)仍為員工的安全及福祉，及公司自地下開采重新啟動(dòng)，已就此提供額外支援。

從行業(yè)層面來看，中信證券認(rèn)為流動(dòng)性寬松背景下工業(yè)金屬價(jià)格上行動(dòng)力充足。美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲的預(yù)期下，美國實(shí)際利率水平和美元指數(shù)呈現(xiàn)趨勢性下行，對工業(yè)金屬價(jià)格的壓制作用削弱。全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)自2022年底以來觸底反彈，有望重現(xiàn)“V型反轉(zhuǎn)”走勢。2023年，全球利率周期與經(jīng)濟(jì)周期有望實(shí)現(xiàn)共振，同時(shí)2022年底以來的有色金屬行業(yè)存貨數(shù)據(jù)表明行業(yè)在2023年或進(jìn)入補(bǔ)庫周期，對金屬價(jià)格形成有效拉動(dòng)。

根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年2月國內(nèi)銅材行業(yè)整體開工率為64.6%，環(huán)比上升23.5pcts，同比上升12.1pct，反映出電力、新能源汽車、家電等行業(yè)需求的超預(yù)期回暖。中信證券預(yù)計(jì)2022年-2030年全球新能源領(lǐng)域用銅量將從176.6萬噸升至601.9萬噸，對應(yīng)CAGR達(dá)16.6%。供應(yīng)端則受礦山資源稟賦下降影響存在剛性約束，未來銅礦供給增速預(yù)計(jì)大幅回落。因此預(yù)計(jì)2023年-2025年全球銅供需平衡分別為+6.7/-10.2/-69.7萬噸，供需缺口擴(kuò)大有望驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上漲。

前海開源基金基金經(jīng)理吳國清認(rèn)為，3-4月份有色板塊有望迎來貨幣屬性金銅鋁等大金屬和小金屬共振上行的大行情。對所有有色品種均有上行的強(qiáng)勁動(dòng)力，尤其利好供應(yīng)偏緊的品種。這大概率是今年漲價(jià)最好的時(shí)點(diǎn)，貨幣和需求都是最小荷才露尖尖角的時(shí)間，周期投資已經(jīng)進(jìn)入了最舒服的時(shí)候。