MSCI調(diào)整中國指數(shù)成分股 華潤醫(yī)藥(03320)、耐世特(01316)將如何受益？

本文選自“Kevin策略研究”微信公眾號(hào)，原文來自“中金港股”，作者王漢鋒、劉剛，原標(biāo)題《MSCI中國指數(shù)半年度審議：新增8支成分股;剔除5支成分股》。

MSCI在北京時(shí)間11月14日上午公布了2017年11月份半年度指數(shù)審議結(jié)果，其中涉及 MSCI中國指數(shù)及MSCI中國A股大盤指數(shù)。官方公告鏈接：

https://www.msci.com/eqb/gimi/stdindex/MSCI_Nov17_STPublicList.pdf

1)指數(shù)成分股：此次審議，MSCI將8支股票納入MSCI中國指數(shù)，并從指數(shù)中剔除5支股票，這樣指數(shù)成分股數(shù)量將從149上升至152支。除個(gè)別差異外，這與我們此前的預(yù)測大部分一致。具體而言，建滔化工(00148)、洛陽鉬業(yè)(03993)、雅居樂(03383)、華潤醫(yī)藥(03320)、美圖(01357)、比亞迪電子(00285)、理文造紙(02314)、以及耐世特(01316)此次將被納入到指數(shù)中。

而另一方面，敏實(shí)集團(tuán)(00425)(從MSCI中國移入MSCI香港指數(shù))、長安汽車B、中國電力(02380)、中石化煉化工程(02386)以及中煤能源(01898)此次將從指數(shù)中被剔除。

此外，MSCI還提供了中國A股國際大盤暫行指數(shù)的最新備考名單，納入14支和剔除6支股票以后，最新名單包括239支成分股。

2)其它調(diào)整：除了指數(shù)成分股調(diào)整之外，MSCI還更新的4家公司的自由流通股本因子(FIF)(如將招商局港口的自由流通股本因子從50%下調(diào)至40%，而康哲藥業(yè)和石藥集團(tuán)則分別從50%和70%上調(diào)至55% 和75%)，同時(shí)更新了指數(shù)中25家公司納入的股本數(shù)。這些調(diào)整也將對(duì)MSCI中國指數(shù)成分股的權(quán)重產(chǎn)生影響。

上述調(diào)整將于2017年11月30日收市以后開始執(zhí)行，2017年12月1日開始生效。整體來看，此次調(diào)整及其帶來的影響較為顯著。

建議關(guān)注對(duì)華潤醫(yī)藥和耐世特帶來的正面影響;以及對(duì)中石化煉化工程和長安汽車B的潛在負(fù)面影響

受上述調(diào)整影響，預(yù)計(jì)建滔化工(00148)、洛陽鉬業(yè)(03993)和雅居樂(03383)在指數(shù)中的權(quán)重增幅最大，分別增長0.23%、0.15%、0.15%。同時(shí)，敏實(shí)集團(tuán)(00425)、騰訊控股(00700)、長安汽車B的指數(shù)權(quán)重降幅最大，分別下降0.26%、0.15%、0.07%。因此，板塊方面，IT板塊的權(quán)重增幅最大，將增長0.27百分點(diǎn)至41.4%，材料板塊次之。同時(shí)，可選消費(fèi)板塊權(quán)重降幅最大，將下降0.3百分點(diǎn)至9.3%，金融板塊次之。

基于MSCI中國指數(shù)總市值(1.59萬億美元)中的5%為被動(dòng)型基金所持有(約797億美元)的假設(shè)，同時(shí)對(duì)比個(gè)股過去20個(gè)交易日的日均成交金額，我們測算華潤醫(yī)藥(03320)、耐世特(01316)、雅居樂(03383)和建滔化工(00148)被動(dòng)型資金流入所需的交易時(shí)間相對(duì)較長，分別為22天、10天、8.6天和8.6天。相反，同樣對(duì)比過去日均成交額，被動(dòng)型資金流出對(duì)中石化煉化工程(02386)和長安汽車B的影響相對(duì)較大，預(yù)計(jì)所需的交易時(shí)間分別為17天和16天左右。敏實(shí)集團(tuán)(00425)是從MSCI中國指數(shù)(屬于新興市場)重新劃分至MSCI香港指數(shù)(屬于發(fā)達(dá)市場)，所以也可能引發(fā)追蹤不同基準(zhǔn)指數(shù)的基金的相對(duì)調(diào)倉。詳情請(qǐng)參考正文圖表。

歷史上看，被動(dòng)型基金往往在指數(shù)調(diào)整執(zhí)行最后一天(本次為11月30日)調(diào)整倉位以減小追蹤誤差，對(duì)個(gè)股交易額和股價(jià)的影響值得關(guān)注。

（編輯：姜禹）