國泰君安：維持安踏體育(02020)“增持”評級 看好23Q2流水持續(xù)復蘇

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“增持”評級，預計2023-25年歸母凈利分別為94.8/112.7/128.5億元。公司2023Q1安踏品牌流水穩(wěn)健復蘇，F(xiàn)ILA重拾增長動能，其他品牌流水靚麗高增。該行看好23Q2流水持續(xù)復蘇，全年展望樂觀，2023年全年主品牌及FILA流水有望實現(xiàn)雙位數(shù)增長，同時伴隨折扣逐步改善，整體經(jīng)營利潤率有望繼續(xù)回升。

報告中稱，2023Q1安踏/FILA/其他品牌流水分別同比增長中單位數(shù)/高單位數(shù)/75%-80%。分月份來看，1-2月各品牌逐步恢復，3月各品牌流水進一步恢復，F(xiàn)ILA流水同比增長雙位數(shù)，其他品牌流水同比增長三位數(shù)。分品牌來看，安踏品牌線下復蘇節(jié)奏良好;FILA增速明顯恢復，線上流水在低基數(shù)下同比增長40%以上;其他品牌流水靚麗高增，其中迪桑特流水同比增長70%以上，可隆流水同比翻倍。

該行提到，從短期來看，2022Q2FILA經(jīng)營明顯受疫情影響，存在低基數(shù)，預計2023Q2FILA流水有望加速復蘇，同時主品牌流水有望維持穩(wěn)健增長。展望全年，安踏品牌增長韌性仍強;FILA品牌前期產(chǎn)品與渠道調(diào)整效果顯現(xiàn)，有望重拾增長動能;其他品牌把握細分賽道機會有望維持高速增長。該行預計2023全年主品牌及FILA流水有望實現(xiàn)雙位數(shù)增長，同時伴隨折扣逐步改善，整體經(jīng)營利潤率有望繼續(xù)回升。