3月手機(jī)鏡頭出貨同比降近三成 舜宇光學(xué)科技(02382)股價(jià)催化劑或“押寶”車載相關(guān)產(chǎn)品

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，4月10日，舜宇光學(xué)科技(02382)在港交所公告，3月手機(jī)鏡頭出貨量同比下降29.8%；車載鏡頭出貨量同比上升23.2%；手機(jī)攝像模塊出貨量同比下降24.1%。

值得注意的是，TechhInsights指出，2023年2月全球智能手機(jī)出貨量(批發(fā))和銷量(零售)分別同比下降11%和5%。受制于全球手機(jī)出貨量、銷量的下滑，舜宇光學(xué)科技手機(jī)鏡頭出貨量也無(wú)奈下滑，對(duì)此，舜宇光學(xué)科技表示，3月手機(jī)鏡頭出貨量同比下降29.8%，主要是因?yàn)槿ツ晖诔鲐浟炕鶖?shù)較高且現(xiàn)時(shí)整體智能手機(jī)市場(chǎng)需求仍然疲軟。

但是，手機(jī)市場(chǎng)需求疲軟持續(xù)時(shí)間可能并不會(huì)很長(zhǎng)。Counterpoint表示，將始終看好中國(guó)高端智能手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展，2023年，市場(chǎng)整體出貨量將重回2.8億部以上，預(yù)計(jì)高端部分的表現(xiàn)會(huì)好于市場(chǎng)平均水平：同比增長(zhǎng)接近5%。到2035年，無(wú)論是ASP還是高端智能手機(jī)的銷量占比將再上一個(gè)臺(tái)階，其中500美金以上的占比有望達(dá)到四成。Counterpoint預(yù)計(jì)，到2035年，中國(guó)智能手機(jī)均價(jià)將再上一個(gè)臺(tái)階，500美金以上的銷量占比將會(huì)達(dá)到四成。因此，舜宇光學(xué)科技能否受惠于未來(lái)手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展仍未可知。

另一方面，新能源汽車、VR/AR行業(yè)近年發(fā)展極為迅速，且預(yù)期未來(lái)一些年內(nèi)仍將處于高速增長(zhǎng)期。因此，對(duì)于舜宇光學(xué)科技而言，車載、VR等業(yè)務(wù)的重要性將持續(xù)提升，對(duì)其未來(lái)的業(yè)績(jī)有著重大影響。舜宇光學(xué)科技指出，車載鏡頭出貨量的大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)檐囕d攝像頭市場(chǎng)需求隨著汽車供應(yīng)鏈中關(guān)鍵零部件缺貨的緩解而有所增長(zhǎng)。

據(jù)TSR，舜宇光學(xué)科技是全球最大的車載鏡頭供應(yīng)商，市占率超過(guò)30%。華泰證券認(rèn)為到2022-2025年車載攝像頭出貨量增速或降至 10-15%。在投資者大會(huì)上，管理層對(duì)向特斯拉(全球最大的電動(dòng)汽車制造商)供貨充滿信心。該行認(rèn)為，若舜宇能夠取得特斯拉的定點(diǎn)，這有望成為舜宇股價(jià)的重要催化劑。

根據(jù)2022年的年報(bào)，期內(nèi)車載相關(guān)產(chǎn)品的收入同比增長(zhǎng)38.74%至41.08億元，期內(nèi)VR/AR相關(guān)產(chǎn)品的收入同比增長(zhǎng)53.32%至20.62億元。可以說(shuō)，車載相關(guān)產(chǎn)品、VR/AR相關(guān)產(chǎn)品也是舜宇光學(xué)科技主要的業(yè)績(jī)?cè)隽縼?lái)源，雖然這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)目前的收入規(guī)模距離手機(jī)相關(guān)產(chǎn)品的收入規(guī)模有比較遠(yuǎn)的距離，但增速可觀，市場(chǎng)潛力巨大。

此前，安信國(guó)際在研報(bào)中表示，2022年受安卓智能手機(jī)業(yè)務(wù)影響公司業(yè)績(jī)進(jìn)入谷底，考慮到公司在北美大客戶、車載鏡頭、激光雷達(dá)、ARVR等領(lǐng)域產(chǎn)品進(jìn)一步布局，新客戶與產(chǎn)品線有望成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新驅(qū)動(dòng)。

第一上海指出，舜宇光學(xué)科技高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壁壘高，高規(guī)格的光學(xué)產(chǎn)品出貨情況將保持穩(wěn)定。隨著公司研發(fā)端的持續(xù)創(chuàng)新，更高端的手機(jī)光學(xué)產(chǎn)品的不斷推出將給公司毛利率帶來(lái)顯著提升。該行依舊看好光學(xué)賽道升級(jí)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。而車載以及XR相關(guān)領(lǐng)域?qū)?lái)相關(guān)光學(xué)產(chǎn)品需求的顯著提升，收入占比逐年提升，車載業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)第二成長(zhǎng)曲線。