廣發(fā)證券：本輪“AI+”堪比13年的“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+” 行情將分三階段走

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)稱，結(jié)合策略的DDM框架以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的研究，該行發(fā)現(xiàn)本輪“AI+”行情與13年“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”行情十分相似。借鑒13年“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”行情，該行認(rèn)為本輪“AI+”行情也將分三階段走：上游算力→中游軟件服務(wù)→下游應(yīng)用。當(dāng)前行情仍在第一階段，重點(diǎn)首推“上游算力”（AI芯片/服務(wù)器交換機(jī)/光模塊光芯片/液冷溫控/互聯(lián)網(wǎng)）；同時(shí)投資者需要關(guān)注向第二階段“中游軟件服務(wù)”（網(wǎng)絡(luò)安全/AI大模型/數(shù)據(jù)平臺(tái)/分布式數(shù)據(jù)庫）和第三階段“下游應(yīng)用”（辦公軟件/智能家居/游戲/教育/智慧工廠）的切換信號。

廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

為何說“AI+”與13年“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”十分相似？策略視角下5大相似點(diǎn)。

①技術(shù)的革命性突破，帶來新一代場景革命，“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”和“AI+”分別是兩大場景革命；②均是產(chǎn)業(yè)生命周期迎來徹底的應(yīng)用拐點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)生性催化劑不斷噴薄而出的同時(shí)，外部政策催化劑進(jìn)一步刺激；③海外宏觀背景：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策邊際轉(zhuǎn)松。12年末美聯(lián)儲(chǔ)開啟QE3 & QE4；23Q2美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尾聲，全球流動(dòng)性將迎拐點(diǎn)；④國內(nèi)宏觀背景：經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇通道上；社融持續(xù)改善；⑤股市微觀流動(dòng)性：市場以“存量博弈”為主導(dǎo)，顯著的增量資金尚未明晰。

短期節(jié)奏和長期戰(zhàn)略來看，行情上漲的時(shí)間和空間如何判斷？

①本輪“AI+”的第一波上漲波動(dòng)加大但趨勢未變，擁擠度的極致并不一定引發(fā)行情結(jié)束；②類似行情下，行情的首次回調(diào)幅度并不大；③中長期來看，行情空間較大，時(shí)間跨度較長，且“盈利印證”重要但并非行情持續(xù)性的決定性條件。該行認(rèn)為本輪“AI+”行情可能小荷才露尖尖角！

上漲的路徑：貫穿行情的主線具備怎樣特征？行情節(jié)奏的線索為何？  

①借鑒13年“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”兩大主線數(shù)字媒體與影視院線的行情，貫穿行情的主線必須同時(shí)具備三大要素：內(nèi)生產(chǎn)業(yè)發(fā)展催化、外部政策持續(xù)刺激、盈利印證；②行情分三階段，沿著產(chǎn)業(yè)鏈輪動(dòng)：第一階段行情以上游硬件為主，第二階段擴(kuò)散到中游軟件、服務(wù)，第三階段進(jìn)一步下沉至下游應(yīng)用；③如何判斷不同階段行情的切換信號？三大指引指標(biāo)：外部政策催化、行業(yè)內(nèi)生催化、階段性回調(diào)；④借鑒13年“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”行情，該行認(rèn)為本輪“AI+”行情也將分三階段走：上游算力→中游軟件服務(wù)→下游應(yīng)用。當(dāng)前行情仍在第一階段，該行重點(diǎn)首推“上游算力”（AI芯片/服務(wù)器交換機(jī)/光模塊光芯片/液冷溫控/互聯(lián)網(wǎng)）；同時(shí)投資者需要關(guān)注向第二階段“中游軟件服務(wù)”（網(wǎng)絡(luò)安全/AI大模型/數(shù)據(jù)平臺(tái)/分布式數(shù)據(jù)庫）和第三階段“下游應(yīng)用”（辦公軟件/智能家居/游戲/教育/智慧工廠）的切換信號。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情控制反復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，全球通脹超預(yù)期，AI發(fā)展和政策不及預(yù)期。