小心“黑天鵝”事件！美債危機(jī)逼近 貨幣基金或存“擠兌”隱患？

貨幣市場基金的資產(chǎn)已飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，因?yàn)榇祟惢鹁哂斜茈U(xiǎn)吸引力和遠(yuǎn)高于銀行存款的收益率。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，這些基金傳統(tǒng)上被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)和具有良好流動性的，因?yàn)樗鼈兺顿Y于包括短期國債在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。然而，如果議員們無法就提高美國債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，從而為債務(wù)違約埋下伏筆，那么依賴美國政府債券的基金可能成為潛在的麻煩點(diǎn)，盡管到目前為止這種可能性并不大。

貨幣市場基金有多大?

美國投資公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，美國貨幣市場基金管理的資產(chǎn)總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.2萬億美元，其中包括純國債基金、優(yōu)質(zhì)基金和政府基金。

Crane Data總裁Peter Crane表示，3月份這些基金的月度資金流入規(guī)模為有史以來第三大，主要原因是硅谷銀行儲戶擠兌引發(fā)銀行業(yè)壓力。

此類基金資金增長的另一個(gè)原因是它們相對于銀行存款的收益優(yōu)勢。Federated Hermes全球流動性市場首席投資官Deborah Cunningham表示，在美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)上調(diào)至4.75%-5%后，貨幣基金的平均利率為4.5%，并有向5%逼近的趨勢，而銀行存款利率不到1%。

什么是債務(wù)上限?

債務(wù)上限是美國政府為履行其財(cái)政義務(wù)所能借入的最高數(shù)額。當(dāng)達(dá)到上限時(shí)，美國財(cái)政部不能再發(fā)行任何債券或票據(jù)。

一些投資者擔(dān)心，共和黨在國會的微弱多數(shù)可能會讓該黨的強(qiáng)硬派占據(jù)上風(fēng)，使其更難在2023年就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議。

美國財(cái)政部長珍妮特·耶倫曾表示，政府在不提高債務(wù)上限的情況下只能支付到6月初的賬單。一些分析師預(yù)測，美國政府將在第三或第四季度的某個(gè)時(shí)候耗盡其現(xiàn)金和借貸能力，即所謂的“X日期”。

關(guān)于提高債務(wù)上限的立法僵局在華盛頓經(jīng)常發(fā)生，而且在它們影響市場之前基本上已經(jīng)得到解決。然而，2011年的一場曠日持久的僵局促使標(biāo)普首次下調(diào)了美國信用評級，加劇了市場波動。

市場為何擔(dān)憂?

盡管貨幣市場基金被視為最安全的投資之一，但政府官員和評級機(jī)構(gòu)最近警告稱，貨幣市場基金可能容易受到壓力的影響。

惠譽(yù)評級分析師警告稱:“隨著債務(wù)上限最后期限的臨近，這些基金可能面臨美國國債市場波動加劇和投資者贖回增加的問題?！?/p>

耶倫最近警告說，貨幣市場基金在市場極度緊張時(shí)容易受到擠兌的影響，她呼吁對這個(gè)不斷增長的非銀行部門加強(qiáng)監(jiān)管。

貨幣市場基金很少發(fā)生擠兌。2008年，一只過度持有破產(chǎn)銀行雷曼兄弟發(fā)行的商業(yè)票據(jù)的大型貨幣市場基金遭遇了資產(chǎn)擠兌，迫使其資產(chǎn)凈值跌破1美元。

貨幣基金如何管理風(fēng)險(xiǎn)?

Crane Data的Crane表示，一些投資組合經(jīng)理正在避開可能在所謂的X日期前后出現(xiàn)波動的美國國債。在X日期之后，美國可能不再有能力支付所有債務(wù)。

T Rowe Price 貨幣基金經(jīng)理Doug Spratley表示，其他人也在尋求利用美聯(lián)儲的逆回購協(xié)議(RRP)工具，而不是在潛在技術(shù)性違約日期出售美國國債。

RRP允許貨幣基金從美聯(lián)儲購買證券，然后在第二天以更高的價(jià)格賣回給美聯(lián)儲，以確保流動性。

“你不想在那個(gè)時(shí)候被迫拋售，所以你要在一些不會受到?jīng)_擊的東西上保持較高的流動性，而最簡單的答案就是RRP，”他表示。

Federated的Cunningham表示，在過去10年里，貨幣基金行業(yè)還成立了工作組，為美國財(cái)政部技術(shù)性違約的可能性做準(zhǔn)備。