小摩：維持蒙牛(02319)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)降至46港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，維持蒙牛乳業(yè)(02319)“增持”評級，預(yù)計(jì)今年銷售額及盈利將同比分別增長7.5%/17%，2023-25年的復(fù)合年增長率為11%/18%，目標(biāo)價(jià)由49港元下調(diào)至46港元。

報(bào)告中稱，公司去年銷售及盈利遜于預(yù)期，并預(yù)計(jì)今年撇除妙可藍(lán)多(600882.SH)后，銷售額增長中高單位數(shù)、毛利率擴(kuò)張、更高的營運(yùn)支出或銷售額比率、凈利率將擴(kuò)張30-50個基點(diǎn)。

該行提到，蒙牛目前持有妙可藍(lán)多35.01%的股份，并從去年12月開始合并。兩間公司去年在中國奶酪市場的份額達(dá)到逾30%。假設(shè)妙可藍(lán)多2023-25年銷售復(fù)合年增長率為20%，該行估計(jì)，它或會在2025年為蒙牛分別貢獻(xiàn)總收入及盈利6%/2%。