中泰國(guó)際：維持信達(dá)生物(01801)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至40.75港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持信達(dá)生物(01801)“增持”評(píng)級(jí)，鑒于主要產(chǎn)品達(dá)伯舒收入預(yù)測(cè)的下調(diào)，將2023-24E收入預(yù)測(cè)下調(diào)14.8%/15.8%，股東凈虧損預(yù)測(cè)上調(diào)13.5%/15.2%，目標(biāo)價(jià)由48.35港元下調(diào)至40.75港元，對(duì)應(yīng)16.8%上漲空間。該行預(yù)計(jì)，信達(dá)產(chǎn)品中除達(dá)伯舒以外的七款產(chǎn)品將繼續(xù)放量(2022-25E收入CAGR為25.1%)。公司則預(yù)計(jì)2023-24年多項(xiàng)上市審批及關(guān)鍵臨床試驗(yàn)將取得進(jìn)展。

報(bào)告中稱，由于達(dá)伯舒2022年銷售收入遜于預(yù)期而且預(yù)計(jì)23年初仍受疫情影響，該行將達(dá)伯舒2023-24E收入預(yù)測(cè)分別下調(diào)至25.2億元及30.5億元。該行預(yù)計(jì)2023年達(dá)伯舒重拾增長(zhǎng)的理由包括：1)達(dá)伯舒在2022年3月降價(jià)后實(shí)際銷量大幅增加;2)疫情舒緩后政府與醫(yī)療機(jī)構(gòu)將首先確保癌癥治療;3)2022年底醫(yī)保目錄談判中新增一線胃癌與一線食管癌兩項(xiàng)大適應(yīng)癥，公司預(yù)計(jì)達(dá)伯舒可能于2023年獲批用于EGFR陽(yáng)性非小細(xì)胞肺癌治療。

此外，該行預(yù)計(jì)，公司產(chǎn)品中除達(dá)伯舒以外的七款產(chǎn)品將繼續(xù)放量，這七款產(chǎn)品2022-25E收入CAGR為25.1%，基于：1)這些產(chǎn)品上市時(shí)間均不到三年，銷量處于增長(zhǎng)期;2)新適應(yīng)癥納入醫(yī)保將提振銷量：2022年醫(yī)保目錄談判中腫瘤藥達(dá)攸同新增原發(fā)性腹膜癌、宮頸癌及肝細(xì)胞癌三項(xiàng)適應(yīng)癥;3)腫瘤藥達(dá)伯華新增初治濾泡性淋巴瘤的維持治療和慢性淋巴細(xì)胞白血病兩項(xiàng)適應(yīng)癥;4)自身免疫類藥物蘇立信新增成人及兒童克羅恩病兩項(xiàng)新適應(yīng)癥，預(yù)計(jì)未來(lái)使用這些藥物患者將增加。

公司預(yù)計(jì)2023-24年多項(xiàng)上市審批及關(guān)鍵臨床試驗(yàn)將取得進(jìn)展，主要包括：1)三款新藥可能獲批上市：多發(fā)性骨髓瘤藥物IBI326、膽固醇血癥藥物IBI306、TKI耐藥髓細(xì)胞白血病藥物耐力克有望獲批上市。2)四款新藥上市申請(qǐng)可能獲受理：IBI351(二線肺癌)、IBI344(二線肺癌)、IBI376(濾泡性淋巴瘤藥物)、IBI362(肥胖癥藥物)上市申請(qǐng)可能獲受理。3)臨床試驗(yàn)或有重要進(jìn)展：IBI362(糖尿病藥物)、IBI112(銀屑病藥物)、IBI311(甲狀腺相關(guān)眼病)、IBI110(一線肺鱗癌)、IBI939(一線肺癌)、IBI128(痛風(fēng))、IBI302(新生血管性年齡相關(guān)性黃斑變性)可能開(kāi)展新III期/關(guān)鍵臨床研究。