業(yè)績會(huì)實(shí)錄 | 中國人壽(02628)：保險(xiǎn)行業(yè)復(fù)蘇正在加快進(jìn)行 3月保費(fèi)同比大幅提高

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月30日，中國人壽(02628)在香港舉行2022年度業(yè)績發(fā)布會(huì)。中國人壽董事長白濤表示，保險(xiǎn)行業(yè)復(fù)蘇正在加快進(jìn)行，今年的前兩個(gè)月的行業(yè)保費(fèi)的增長速度比較快，保費(fèi)由負(fù)扭正，3月情況更好于2月，比去年同期大幅提高，對(duì)未來中國人壽市場充滿信心。

期內(nèi)，中國人壽收入合計(jì)人民幣8043.88億元(單位下同)，同比減少2.5%;已實(shí)現(xiàn)凈保費(fèi)收入6078.25億元，同比減少0.6%。歸屬于公司股東的凈利潤320.82億元，同比減少36.8%;每股收益1.14元，末期股息每股0.49元。

本報(bào)告期內(nèi) ，公司總保費(fèi)收入達(dá)人民幣6,151.90億元 ，穩(wěn)居行業(yè)首位 。新單保費(fèi)為人民幣 1,847.67 億元 ，同比上升 5.1%;首年期交保費(fèi)為人民幣 964.26 億元 ，同比下降 2.0% ，其中 ，十年期及以上首年期交保費(fèi)為人民幣 418.21 億元 ，同比上升 0.3% ，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化 。公司一年新業(yè)務(wù)價(jià)值為人民幣 360.04 億元 ，內(nèi)含價(jià)值達(dá)人民幣 12,305.19 億元 ，較2021年底增長2.3% ，業(yè)務(wù)價(jià)值繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè);退保率為0.95% ，同比下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

其中，實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)人民幣 4,856.42 億元 ，同比增長 0.9%;健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)為人民幣1,153.29億元 ，同比下降4.4%;意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)為人民幣142.19億元 ，同比下降13.3%。

截至本報(bào)告期末 ，公司總資產(chǎn) 、投資資產(chǎn)雙雙突破人民幣 5萬億元 ，其中總資產(chǎn)達(dá)人民幣 5.25 萬億元 ，投資資產(chǎn)達(dá)人民幣 5.06 萬億元 。綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為 206.78%、 143.59% ，繼續(xù)保持較高水平;公司擁有長險(xiǎn)有效保單件數(shù)達(dá)3.25億份。

2022 年，公司實(shí)現(xiàn)凈投資收益人民幣 1,903.44 億元，較 2021 年增加人民幣 15.74億元 ，同比增長0.8%。受市場利率下行的影響 ，2022年凈投資收益率為 4.00% ，較 2021 年下降 38 個(gè)基點(diǎn) 。受權(quán)益市場大幅下跌 、權(quán)益品種價(jià)差收益同比下降影響，2022年實(shí)現(xiàn)總投資收益人民幣1,877.51億元 ，較2021年減少人民幣263.06億元 ，同比下降12.3%?？偼顿Y收益率為3.94% ，較2021年下降104 個(gè)基點(diǎn) ?？紤]當(dāng)期計(jì)入其他綜合收益的可供出售證券公允價(jià)值變動(dòng)凈額后 ，綜合投資收益率為1.92% ，較2021年下降295個(gè)基點(diǎn)。

以下為智通財(cái)經(jīng)APP整理的中國人壽業(yè)績會(huì)問答實(shí)錄：

問：數(shù)據(jù)顯示2022年行業(yè)的總保費(fèi)收入首次實(shí)現(xiàn)了出現(xiàn)了三連降，但是在2023年的1月，行業(yè)保費(fèi)增速實(shí)現(xiàn)了一個(gè)高開達(dá)到了4%，中國人壽的前兩個(gè)月的保費(fèi)增速也實(shí)現(xiàn)了正增長，管理層如何看待行業(yè)保費(fèi)收入在2022年的下降和2023年的高開以及這種復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)能否持續(xù)今年全年?

答：公司認(rèn)為有三點(diǎn)涉及到今年我們對(duì)行業(yè)的看法。第一點(diǎn)就是行業(yè)的復(fù)蘇正在加快進(jìn)行，行業(yè)復(fù)蘇主要是新冠疫情列為乙類乙管以后，整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)現(xiàn)在快速的恢復(fù)到正常狀態(tài)。這一點(diǎn)也就是消除了行業(yè)發(fā)展最大的一個(gè)不確定性。因此今年的前兩個(gè)月的行業(yè)保費(fèi)的增長速度是比較快的。

第二個(gè)就是行業(yè)轉(zhuǎn)型在加快，行業(yè)轉(zhuǎn)型這一塊加快在哪幾個(gè)方面體現(xiàn)?第一個(gè)就是這些年保險(xiǎn)公司都在加快以客戶為中心體系的建設(shè)，那么它體現(xiàn)在哪里呢?體現(xiàn)保險(xiǎn)加健康管理和保險(xiǎn)加養(yǎng)老服務(wù)的管理，現(xiàn)在延伸的速度和延伸的幅度很大。

第二個(gè)就是數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這幾年我們?cè)贗T方面數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面速度很快，所以說在效率提升方面，在留校客戶體驗(yàn)方面和風(fēng)險(xiǎn)管控方面，這幾年提升是很大的。第三個(gè)轉(zhuǎn)型就是我們銷售隊(duì)伍的職業(yè)化和專業(yè)化。

還有一點(diǎn)就是銀保渠道在發(fā)力，它的貢獻(xiàn)度在提高。根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律來看，保險(xiǎn)需求會(huì)有一個(gè)比較大的上升，尤其是壽險(xiǎn)的保險(xiǎn)供應(yīng)會(huì)有一個(gè)比較大的提升，公司對(duì)2023年及以后中國人壽的業(yè)績?cè)鲩L充滿信心。

問：想問問管理層關(guān)于2023年投資前景的展望，以及公司投資表現(xiàn)的一個(gè)展望，具體在公開市場債券和股票方面會(huì)不會(huì)有一些進(jìn)一步的倉位的調(diào)整?

答：對(duì)于2023年具體的品種配置上，我們會(huì)進(jìn)一步根據(jù)市場情況做好相關(guān)的配置。首先在固收方面，我們將做強(qiáng)固收底倉，重點(diǎn)是提升票息收益和資產(chǎn)久期。

剛才講了，我們希望這個(gè)是利率中樞會(huì)小幅上行，我們將把握這樣一個(gè)利率高位，對(duì)于長久期低風(fēng)險(xiǎn)的利率債，我們會(huì)應(yīng)配盡配，同時(shí)的話競爭性的去配置信用類的品種，持續(xù)的工鞏固我們的基礎(chǔ)配置。

第二個(gè)方面在于權(quán)益投資方面，我們將坐穩(wěn)權(quán)益投資，統(tǒng)籌好收益增強(qiáng)和波動(dòng)管理，那么因?yàn)闄?quán)益投資對(duì)我們整體的組合波動(dòng)性的貢獻(xiàn)是比較大的，所以在我們的優(yōu)勢(shì)，今年開局的優(yōu)勢(shì)在于我們?cè)?022年市場下跌的低位開展了中長期的布局，同時(shí)這樣一個(gè)布局為今后的中長期的收益做好了儲(chǔ)備。

那么今年的話我們重點(diǎn)還是控制我們總體的風(fēng)險(xiǎn)敞口，更加注重中長期的配置，同時(shí)發(fā)揮好我們投資管理人的一個(gè)差異化的布局。

在權(quán)益內(nèi)部我們會(huì)設(shè)置我們一個(gè)均衡化的配置，我們現(xiàn)在今年比較大的一個(gè)特點(diǎn)，我們會(huì)在權(quán)益方面重點(diǎn)是三類，三維組合，一個(gè)是交易盤股票，一個(gè)是偏股型基金，還有一個(gè)是高股息股票。那么通過這三維的配合，特別是今年將加配高股息股票，提升我們的整個(gè)收益的同時(shí)，最重要的是降低波動(dòng)性，增加我們的安全點(diǎn)。

問：關(guān)于更加具體另類投資，可持續(xù)投資以及房地產(chǎn)投資這三塊，對(duì)于投資的現(xiàn)狀可可否介紹一下以及2023年的一個(gè)展望?

答：在另類投資方面，我們今年將做優(yōu)另類投資品種，增加多元化分散化的配置，特別是我們會(huì)加大對(duì)于期間有穩(wěn)定現(xiàn)金流的另類投資品種的一個(gè)配置，通過這樣一個(gè)配置能夠讓組合更有韌性。

中國人壽對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)的布局是起于10年前在監(jiān)管開放不動(dòng)產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)的時(shí)候，就開始了穩(wěn)健的投資，公司對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)的布局都是持有型物業(yè)，沒有不含住宅，不動(dòng)產(chǎn)能夠提供一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流預(yù)波動(dòng)抗周期，中國人壽近期在通過一個(gè)股權(quán)類的不動(dòng)產(chǎn)的配置，也獲取了一個(gè)穩(wěn)健增長的現(xiàn)金流，下一步其實(shí)我們手中有很多優(yōu)質(zhì)的不動(dòng)產(chǎn)，既有新經(jīng)濟(jì)地產(chǎn)，包括物流資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)之類，同時(shí)也有一些綜合商業(yè)綜合辦公體，最好的消息就是我們持有的這些購物中心綜合辦公體也將列入公募REITs的范圍，所以中國人壽下一步既是一個(gè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的提供者，同時(shí)也是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的運(yùn)營管理人，因?yàn)槲覀冞@10年中運(yùn)營管理了多類的物理業(yè)態(tài)，同時(shí)中國人壽還將作為一個(gè)長期價(jià)值的投資者去支持中國公募REITs市場的發(fā)展，從而也對(duì)我們自己更加通過分散化的投資，豐富超額收益的來源，讓公司的投資組合更有優(yōu)勢(shì)。

問：遠(yuǎn)洋集團(tuán)計(jì)提減值對(duì)中國人壽有什么影響?

答：遠(yuǎn)洋集團(tuán)計(jì)提減值后賬面價(jià)值占我們公司總資產(chǎn)的比例低于0.05%，不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生持續(xù)影響。作為大股東，公司高度關(guān)注遠(yuǎn)洋集團(tuán)的經(jīng)營情況，將持續(xù)通過市場化的公司治理手段，進(jìn)一步推動(dòng)遠(yuǎn)洋加強(qiáng)戰(zhàn)略制定、運(yùn)營管理和風(fēng)險(xiǎn)管控，協(xié)助其穩(wěn)健經(jīng)營。當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)基本面迎來積極的變化，市場也在筑底修復(fù)中，我們將支持遠(yuǎn)洋走出低谷，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展。

問：最近的國際銀行業(yè)危機(jī)有沒有對(duì)公司造成影響?

答：在這些事件發(fā)生的同時(shí)，公司在第一時(shí)間進(jìn)行了認(rèn)真的梳理排查。那么目前的話，公司在境外的資產(chǎn)投資不超過我們總資產(chǎn)的1.5%，公司沒有對(duì)這些銀行的直接風(fēng)險(xiǎn)敞口，公司還是非常安全審慎的。公司將密切的去關(guān)注全球市場環(huán)境，這種地緣政治也是根據(jù)國家外匯政策和監(jiān)管規(guī)定，做好我們境外資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和收益性的管理。

危機(jī)發(fā)生以后，對(duì)于我們這種負(fù)債型經(jīng)營的保險(xiǎn)公司來講，我們會(huì)更加注重構(gòu)建我們的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，堅(jiān)持我們穩(wěn)健審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，通過各種措施和手段保障我們所有資產(chǎn)的安全性。

問：最近監(jiān)管層一直在鼓勵(lì)就是股權(quán)投資，中國人壽因?yàn)橛匈Y產(chǎn)管理公司，也有股權(quán)投資公司，他們的業(yè)務(wù)是有些交集的地方。公司怎么回應(yīng)監(jiān)管層的這種倡導(dǎo)，公司是怎么整合這兩個(gè)公司的經(jīng)營管理，實(shí)現(xiàn)利益最大化?

答：根據(jù)保險(xiǎn)行業(yè)的相關(guān)規(guī)定，那么目前的話集團(tuán)擁有兩家一級(jí)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，一個(gè)是中國人壽資產(chǎn)管理有限公司，是中國最大的機(jī)構(gòu)投資者，在亞洲也是排名前列，管理著也將近5萬億的資產(chǎn)。

那么同時(shí)的話我們還有一個(gè)另類保險(xiǎn)資管牌照的資產(chǎn)管理公司，叫國壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司，那么這兩家一級(jí)子公司在投資上的主要區(qū)別在于中國人壽資產(chǎn)管理有限公司是一個(gè)全牌照負(fù)責(zé)全品種配置的，同時(shí)，還有流動(dòng)性管理整體管理的一個(gè)全品種的資產(chǎn)管理公司，他既負(fù)責(zé)二級(jí)市場的股票、債券、基金以及存款這樣一些二級(jí)市場標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資，但同時(shí)它也要開展另類品種，包括債權(quán)計(jì)劃股權(quán)投資，推動(dòng)我們的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司形成一個(gè)全品類的配置能力，從而的話能夠更好的為中國整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)，財(cái)富管理行業(yè)貢獻(xiàn)它的專業(yè)性。

因?yàn)槲覀兊馁Y產(chǎn)管理公司現(xiàn)在第三方的資產(chǎn)管理規(guī)模也占上了5000億，充分的也體現(xiàn)出了市場的投資人對(duì)我們資產(chǎn)管理公司的重視性，這是我們的第一個(gè)公司。

第二個(gè)國壽投資公司它是作為另類我們公司我們集團(tuán)項(xiàng)下專門的另類資產(chǎn)的配置公司，主要負(fù)責(zé)我們另類品種的投資，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、股權(quán)投資以及這種特殊機(jī)會(huì)投資這樣一些另類品種。

國壽投資公司聚焦在另類品種的一個(gè)研究上，更有利于公司遵循另類投資的投資規(guī)律，來建立一支相適應(yīng)的專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)，把我們的另類投資做深做精做得更扎實(shí)，所以在國壽投資公司旗下是非常聚焦的，完全都是一級(jí)市場的投資品種，他不參與二級(jí)市場的投資，那么這個(gè)是我們整體您剛才問的我們的資產(chǎn)公司和股國壽投資公司作為一級(jí)子公司的一個(gè)職能劃分。

剛才提到的股權(quán)投資，再補(bǔ)充一點(diǎn)，為了更好的做好另類投資，在國壽投資公司旗下的話，也設(shè)立了我們的私募股權(quán)基金公司，因?yàn)楦鶕?jù)監(jiān)管規(guī)定，國壽投資公司層面主要負(fù)責(zé)發(fā)行保監(jiān)會(huì)審批的債權(quán)計(jì)劃，股權(quán)計(jì)劃和資產(chǎn)支持計(jì)劃，以這種主動(dòng)發(fā)行產(chǎn)品為產(chǎn)品載體來進(jìn)行投資，但是作為保險(xiǎn)資管牌照的持有人，不能開展私募基金的投資。

所以在國壽投資旗下，二級(jí)子公司又分門別類的設(shè)計(jì)了相對(duì)聚焦行業(yè)，聚焦不同資產(chǎn)的私募基金公司，比如說國壽資本公司，國壽金石公司，他們?cè)谠谙薅ǖ耐顿Y范圍內(nèi)，持續(xù)的專注地做好專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的投資。

問：管理層能否分享中國人壽在海外的一個(gè)投資情況，包括現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)加息也是接觸接近一個(gè)尾聲，怎么看待目前海外的投資環(huán)境?

答：今年我們比較關(guān)注港股市場，港股在經(jīng)過了連續(xù)兩年的大幅下跌以后，目前的估值合理偏低估，加上中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這樣一個(gè)基本面的支撐下，企業(yè)的基本面在向好，所以我們覺得隨著市場信心的恢復(fù)，港股的吸引力會(huì)在提升，我們也會(huì)持續(xù)通過港股通各種手段來豐富我們?cè)诟酃煞矫娴呐渲?，特別是一些高股息股票的配置。

同時(shí)我們也在關(guān)注美股市場，客觀的來講，美股市場由于高通脹的反復(fù)，包括衰退風(fēng)險(xiǎn)的上升，以及這種連續(xù)加息快速加息帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)暴露，我們預(yù)計(jì)美股市場還是有多重的壓力，依然會(huì)是在一個(gè)波動(dòng)的狀態(tài)。

根據(jù)歷史的情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)加息以后，市場普遍分析，一般是加息停止以后的6個(gè)月，美股和美債都會(huì)迎來一個(gè)比較好的表現(xiàn)，當(dāng)前這幾個(gè)宏觀不確定性依然存在，所以的話我們會(huì)觀察市場普遍認(rèn)為的預(yù)計(jì)二季度如果美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束以后，會(huì)有一個(gè)什么樣的新的走勢(shì)。

我們?cè)谡w全球配置上，目前的話都是根據(jù)國家政策還是一個(gè)非常審慎穩(wěn)健，但是又能夠更好的匹配我們組合地域多元化的一個(gè)目標(biāo)。