中國(guó)銀河證券：短期看游戲版號(hào)發(fā)放提振估值 長(zhǎng)期看AIGC助力行業(yè)降本提效

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國(guó)銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，3月23日，國(guó)家新聞出版署正式發(fā)布3月份國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?6款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號(hào)。短期來(lái)看，隨著新一輪產(chǎn)品周期開(kāi)啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號(hào)有望提振游戲行業(yè)估值。長(zhǎng)期來(lái)看，AIGC有望幫助游戲廠商實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景和原畫的低成本、高質(zhì)量的批量生產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)游戲廠商的降本提效。該行重點(diǎn)推薦研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、研發(fā)投入大的游戲企業(yè)以及在AIGC上領(lǐng)先的頭部互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)。

推薦標(biāo)的：騰訊控股(00700)、吉比特(603444.SH)、三七互娛(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、電魂網(wǎng)絡(luò)(603258.SH)、姚記科技(002605.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)、祖龍娛樂(lè)(09990)、網(wǎng)易-S(09999)。

事件：2023年3月23日，國(guó)家新聞出版署正式發(fā)布3月份國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?6款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號(hào)。

國(guó)內(nèi)版號(hào)持續(xù)發(fā)放，頭部公司產(chǎn)品集中從數(shù)量上看，本次通過(guò)審批的游戲共86款，相比2月的87款基本持平。從近幾個(gè)月的趨勢(shì)來(lái)看，版號(hào)審批已經(jīng)逐漸松動(dòng)。從產(chǎn)品歸屬上看，國(guó)內(nèi)眾多頭部公司均取得版號(hào)，網(wǎng)易、騰訊連續(xù)五輪獲發(fā)，重點(diǎn)游戲產(chǎn)品包括騰訊《末刀》、網(wǎng)易《零號(hào)任務(wù)》、中青寶《曙光調(diào)查團(tuán)》《進(jìn)擊的堡壘》《幻寵契約》、吉比特《硬核機(jī)甲》等。

中國(guó)銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

AIGC持續(xù)催化，將與游戲產(chǎn)業(yè)深度融合

3月15日，OpenAI發(fā)布了最新一代產(chǎn)品GPT-4，理解能力、可靠性等幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)顯著提升，并進(jìn)化為一個(gè)能接受圖像和文本輸入，并輸出文本的多模態(tài)模型。在GPT-4發(fā)布后，Midjourney也更新了V5，比版本4具有更廣泛的風(fēng)格范圍，同時(shí)對(duì)提示更加敏感，圖像分辨率提高了2倍。游戲產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方面，3月22日微軟GDC2023大會(huì)將發(fā)布33個(gè)議程帶領(lǐng)游戲開(kāi)發(fā)者探索創(chuàng)新的開(kāi)發(fā)工具、商業(yè)策略與生態(tài)項(xiàng)目，以加速游戲的開(kāi)發(fā)、獲客與成長(zhǎng)，3月31日微軟將在GDC中國(guó)行上介紹AzureOpenAI在游戲NPC場(chǎng)景中的應(yīng)用案例與技術(shù)探討。該行認(rèn)為，AIGC在游戲開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)中的應(yīng)用將不斷推進(jìn)，提升研發(fā)效率，豐富游戲可玩性和表現(xiàn)力，大幅度實(shí)現(xiàn)游戲廠商的降本增效。

春節(jié)游戲流水表現(xiàn)優(yōu)異，多款重磅新游即將上線

根據(jù)騰訊發(fā)布的2022年財(cái)報(bào)，《王者榮耀》22Q4恢復(fù)了日活躍賬戶數(shù)的同比增長(zhǎng)，并在2023年春節(jié)假期中取得流水新高。新游方面，祖龍娛樂(lè)《以閃亮之名》將于3月24日上線，當(dāng)前預(yù)約人數(shù)已超過(guò)1500萬(wàn);巨人網(wǎng)絡(luò)旗下MMO國(guó)戰(zhàn)手游《原始征途》3月24日上線;中手游負(fù)責(zé)發(fā)行的回合制卡牌游戲《吞噬星空：黎明》將于4月7日上線;完美世界的《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》將于4月14日上線;網(wǎng)易《逆水寒》6月30日上線前，將于4月28日迎來(lái)二測(cè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán)、國(guó)內(nèi)外游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等，AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。