德銀(DB.US)成非理性市場受害者 但并非下一個瑞信(CS.US)

智通財經(jīng)APP獲悉，盡管監(jiān)管機構(gòu)一直在試圖平復(fù)市場對歐美銀行業(yè)穩(wěn)定性的擔(dān)憂情緒，但效果顯然并不明顯，德意志銀行(DB.US)則成為了這場動蕩中的最新焦點。標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)顯示，周四，德銀的信用違約掉期(CDS)從前一天的142個基點飆升至173個基點。據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，這是德銀CDS自2019年有記錄以來的單日最大漲幅。而在硅谷銀行倒閉引發(fā)的銀行業(yè)危機開始之后，德銀的股價也出現(xiàn)了大幅下跌。

在CDS飆升和股價大跌之下，德銀在3月24日歐洲交易時段發(fā)布緊急公告稱，將提前贖回二級次級債券。此類舉措通常是為了讓投資者對公司資產(chǎn)負(fù)債表的實力有信心，但股價的反應(yīng)表明，這一信息并沒有傳遞出去。數(shù)據(jù)顯示，德銀在法蘭克福交易所上市的股票周五收跌8.53%，其美股在周五也收跌超3%。

據(jù)一些知情投資者透露，在三家美國地區(qū)性銀行倒閉以及瑞信(CS.US)被瑞銀(UBS.US)收購之后，對沖基金已將注意力轉(zhuǎn)向德銀，并試圖從席卷金融業(yè)的更廣泛動蕩中獲利。據(jù)悉，這些對沖基金一直在加大在股票和信用違約掉期市場做空德銀的押注。根據(jù)IHS Markit匯編的數(shù)據(jù)，截至本周二，德銀的空頭頭寸達到了去年5月份以來的最高水平，占其流通股的2.6%，高于2月初的不到1%。

根據(jù)ICE Data Services的數(shù)據(jù)，周五下午，德銀五年期優(yōu)先債券的CDS報價在200個基點左右，低于當(dāng)天早些時候的220個基點左右。此外，據(jù)ICE CDS數(shù)據(jù)顯示，發(fā)送給市場參與者的德銀CDS的報價量較本月初增加了30%，一位知情人士透露，這表明購買這種保險的需求激增，尤其是在對沖基金的推動下。

在經(jīng)歷了一系列危機后，德銀加強了其資產(chǎn)負(fù)債表，并已在近年迎來復(fù)蘇。市場對德銀的拋售引來德國總理朔爾茨作出回應(yīng)。朔爾茨表示，德銀是一家“盈利豐厚”的銀行，沒有理由擔(dān)心，同時指出歐洲銀行業(yè)監(jiān)管是“強有力和穩(wěn)定的”。

然而，在市場情緒脆弱之際，再多的解釋或許都是徒勞。IG首席市場分析師Chris Beauchamp表示：“我們?nèi)栽诰o張地等待另一張多米諾骨牌的到下，德銀顯然是每個人心中的下一張骨牌?！盕lowBank SA高級市場策略師Paul de la Baume也指出：“這顯然是市場先拋售，然后再提出問題?！?/p>

包括Andrew Coombs在內(nèi)的花旗分析師表示，德銀股價重挫可能歸因于當(dāng)前這個“非理性的市場”。他們在一份報告中指出：“任何一個原因似乎都沒有大到足以解釋這一變動，我們更傾向于將其視為一個非理性的市場?！背酥?，更令人擔(dān)心的是負(fù)面觀點存在螺旋失控、淪為自證預(yù)言的風(fēng)險?！帮L(fēng)險在于，各種新聞是否會對儲戶心理造成連鎖反應(yīng)，無論最初這背后的推論是否正確?！?/p>

摩根大通分析師Kian Abouhossein也表示：“在我們看來，德銀的CDS報價在近期擴大與所有市場參與者的單向風(fēng)險交易有關(guān)，我們不認(rèn)為這一情況和股價下跌反映了該行的基本面。”

Autonomous Research分析師Stuart Graham認(rèn)為，投資者擔(dān)心的是德銀在美國商業(yè)房地產(chǎn)領(lǐng)域的敞口及其龐大的衍生品業(yè)務(wù)，但他也補充稱：“我們不擔(dān)心德銀的生存能力或資產(chǎn)價值。需要明確的是，德銀不是下一個瑞信?！?/p>