中信建投：國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)全年需求潛力較大 預(yù)計(jì)今年終端需求有望超130GW

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告表示，近日國(guó)家能源局發(fā)布1-2月全國(guó)光伏新增裝機(jī)數(shù)據(jù)，1-2月全國(guó)累計(jì)新增裝機(jī)達(dá)到20.37GW，同比增長(zhǎng)87.6%。該行判斷，核心原因在于年初硅料降價(jià)后，組件價(jià)格有所下降，部分國(guó)內(nèi)項(xiàng)目在滿足項(xiàng)目IRR要求后隨即啟動(dòng)。該行判斷2023年全年需求潛力較大， 2023年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)光伏資本金IRR三因素向好，預(yù)計(jì)全年終端需求有望達(dá)到130GW以上。

2023年光伏下游需求向好，硅料價(jià)格下行有望帶動(dòng)行業(yè)制造端盈利中樞上移。同時(shí)中信建投認(rèn)為今年TOPCon需求有望快速提升，由于TOPCon供給較為緊張，TOPCon電池及組件溢價(jià)能力有望逐步提升。

中信建投的主要觀點(diǎn)如下：

1-2月新增裝機(jī)大幅增長(zhǎng)。我國(guó)1-2月累計(jì)光伏新增裝機(jī)20.37GW，同比增長(zhǎng)87.6%，去年同期累計(jì)光伏新增裝機(jī)量?jī)H為10.86GW。截至2月底我國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)量達(dá)413.04GW，同比增長(zhǎng)30.8%。

組件價(jià)格下降帶動(dòng)1-2月國(guó)內(nèi)光伏需求向好，我們判斷核心原因在于年初硅料降價(jià)后，組件價(jià)格也有一定程度下降。2022年在硅料價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，部分國(guó)內(nèi)項(xiàng)目并未如期啟動(dòng)。隨著年初組件價(jià)格下行，國(guó)內(nèi)部分項(xiàng)目在滿足內(nèi)部IRR要求后隨即啟動(dòng)，從而帶來(lái)光伏裝機(jī)的高速增長(zhǎng)。

我們判斷2023年全年需求潛力較大。從客戶角度來(lái)看，2023年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)光伏資本金IRR三因素（組件價(jià)格、電價(jià)、融資利率）均呈現(xiàn)出向好趨勢(shì)，其中組件價(jià)格后續(xù)將有所下跌，電價(jià)水平穩(wěn)中有升，國(guó)內(nèi)融資利率處于下行通道。疊加今年年底前第一批大基地項(xiàng)目（合計(jì)97.05GW，其中光伏項(xiàng)目占比超50%）需要全部并網(wǎng)，我們預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)光伏需求潛力較大，全年新增裝機(jī)有望達(dá)到130GW以上。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、光伏終端需求不及預(yù)期。組件需求可能受到需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、限電等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響公司相關(guān)業(yè)務(wù)出貨量及盈利能力；

2、原材料價(jià)格下降不及預(yù)期。原材料價(jià)格的不穩(wěn)定性對(duì)于終端需求有一定影響，倘若上游價(jià)格下降不及預(yù)期，將對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)公司短期業(yè)績(jī)有擾動(dòng)；

3、上市公司的重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。新能源行業(yè)目前年增速較快，企業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是支營(yíng)收和利潤(rùn)的關(guān)鍵，也是成長(zhǎng)性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)。