2022年凈利大增超7成 藥明康德(02359)CXO生意又開(kāi)始“香了”？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月20日晚間，藥明康德(02359)披露2022年年報(bào)，該公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收393.55億元，同比增長(zhǎng)71.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)88.14億元，同比增長(zhǎng)72.91%。藥明康德表示，2022年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)創(chuàng)下記錄，得益于公司獨(dú)特的CRDMO(合同研究、開(kāi)發(fā)與生產(chǎn))和CTDMO(合同測(cè)試、研發(fā)與生產(chǎn))業(yè)務(wù)模式持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司高速發(fā)展。

另外，藥明康德表示，在2022年強(qiáng)勁增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，公司預(yù)計(jì)2023年收入將繼續(xù)增長(zhǎng)5-7%。此前公司曾表示2021年-2024年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)34%。

二級(jí)市場(chǎng)方面，截至3月21日收盤(pán)，藥明康德A股大漲8.46%，報(bào)收80.26元/股；港股漲幅達(dá)8.55%，報(bào)收79.95港元/股。

具體來(lái)看，年報(bào)顯示，除國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部外，藥明康德其他業(yè)務(wù)板塊均獲增長(zhǎng)。其中，收入規(guī)模最大的化學(xué)業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)收入288.50億元，同比增幅高達(dá)104.79%。

資料顯示，藥明康德可提供的CRO服務(wù)包括了臨床前CRO、臨床試驗(yàn)CRO、CDMO等，基本覆蓋了新藥研發(fā)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

值得注意的是，從2021年下半年開(kāi)始，在以PD-1為代表的創(chuàng)新藥大殺價(jià)帶動(dòng)下，業(yè)界對(duì)于嚴(yán)重同質(zhì)化國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的商業(yè)前景普遍產(chǎn)生悲觀情緒，進(jìn)而引發(fā)一輪行業(yè)估值重估。受此拖累，CRO上市公司股價(jià)大跌，藥明康德股價(jià)自2021年7月歷史高點(diǎn)以來(lái)，累計(jì)跌幅已接近六成。

由于我國(guó)龐大的人群基礎(chǔ)，目前創(chuàng)新藥市場(chǎng)定價(jià)仍然難以平衡，創(chuàng)新藥在醫(yī)保支付中占比仍有限。有專業(yè)人士分析認(rèn)為，市場(chǎng)端的支付情況最終會(huì)向研發(fā)生產(chǎn)上游回饋，醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)收支難平衡，沒(méi)有足夠的利潤(rùn)繼續(xù)投入高額的研發(fā)成本，如果疊加資本市場(chǎng)融資遇阻，便會(huì)陷入惡性循環(huán)；當(dāng)整個(gè)行業(yè)開(kāi)始謹(jǐn)慎投入，對(duì)于“賣水人”CXO企業(yè)來(lái)說(shuō)，回歸理性估值在所難免。

另外，據(jù)業(yè)內(nèi)人士此前透露，猴價(jià)從18萬(wàn)回調(diào)至14萬(wàn)，跌幅超20%，部分業(yè)內(nèi)公司猴子的等待排期從最長(zhǎng)的6個(gè)月縮短至1個(gè)月左右。而據(jù)了解，實(shí)驗(yàn)猴的最主要用處是創(chuàng)新藥的臨床前安全性研究，主要采購(gòu)方為國(guó)內(nèi)研發(fā)外包服務(wù)(CRO)公司。

專業(yè)人士指出，猴價(jià)被看做是反映創(chuàng)新藥行業(yè)景氣度的一面鏡子，當(dāng)實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格開(kāi)始回落，也預(yù)示CXO行業(yè)態(tài)勢(shì)走低。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著國(guó)家對(duì)無(wú)效創(chuàng)新藥的打擊，給予“偽”創(chuàng)新的空間越來(lái)越小，那些真正做創(chuàng)新藥的企業(yè)，研發(fā)的要求和難度也有了很大提升。這也意味著，CXO的生意將愈發(fā)難做。