去年虧損超90億 小鵬汽車(chē)(09868)跟上了降價(jià)潮 銷(xiāo)量卻跟不上?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月17日，小鵬汽車(chē)-W(09868)業(yè)績(jī)公告稱(chēng)，2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.4億元，同環(huán)比分別-39.9%/-24.7%，歸母凈利潤(rùn)-23.6億元。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收268.6億元，同比+28.0%，歸母凈利潤(rùn)-91.4億元，同比2021年凈利潤(rùn)-48.6億元虧損明顯增加。截至3月20日收盤(pán)，小鵬汽車(chē)-W(09868)收漲1.64%，報(bào)34港元；自2021年12月創(chuàng)下220港元高點(diǎn)以來(lái)，其股價(jià)已累計(jì)下跌84.5%。

作為國(guó)內(nèi)新能源三巨頭之一，小鵬在全年?duì)I收上不及蔚來(lái)和理想，二者2022年?duì)I收分別為492.7億元、452.9億元。在虧損方面，小鵬汽車(chē)2022年凈虧損91.4億元，同比增長(zhǎng)88.1%，不及蔚來(lái)凈虧損144.37億元，但超過(guò)理想20.32億元的凈虧損。

車(chē)輛交付方面，小鵬汽車(chē)2022年四季度汽車(chē)總交付量為2.2萬(wàn)輛，其中G9的交付量為6189輛。2022年全年，小鵬汽車(chē)總交付量超12萬(wàn)輛，較2021年同比增長(zhǎng)23.0%，但未完成25萬(wàn)輛的年銷(xiāo)量目標(biāo)。

雪上加霜的是，近期國(guó)內(nèi)車(chē)市出現(xiàn)大范圍降價(jià)潮，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步惡化。小鵬汽車(chē)自2023年1月17日14:00起啟動(dòng)G3i/P5/P7的新年新價(jià)格體系。新價(jià)格體系中，小鵬汽車(chē)G3i/P5/P7的售價(jià)分別為14.89萬(wàn)，15.69萬(wàn)和20.99萬(wàn)，整體降幅為2—3.6萬(wàn)元。對(duì)于降價(jià)潮的來(lái)襲，小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)一季度營(yíng)收將同比減少43.7-46.3%。

小鵬汽車(chē)跟上降價(jià)，但銷(xiāo)量卻并未轉(zhuǎn)暖。今年前2月，小鵬汽車(chē)總交付量?jī)H為1.12萬(wàn)輛，同比下降超過(guò)40%。另?yè)?jù)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2023年1-2月，銷(xiāo)量排行前15名的新能源汽車(chē)廠(chǎng)商里，小鵬汽車(chē)為除奇瑞汽車(chē)外銷(xiāo)量跌幅最大的廠(chǎng)商。

何小鵬表示，最近兩年極其激進(jìn)的價(jià)格內(nèi)卷不可避免，尤其是燃油車(chē)面臨巨大挑戰(zhàn)一定會(huì)奮起反擊，相信很多汽車(chē)公司會(huì)從更激進(jìn)的、以市場(chǎng)規(guī)模為優(yōu)先的角度來(lái)做出決策，而小鵬的戰(zhàn)略則是把規(guī)模做好，其中成本是非常重要的一點(diǎn)。

據(jù)悉，為扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)，小鵬汽車(chē)從內(nèi)部進(jìn)行了大改革。何小鵬在2022財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上稱(chēng)，“通過(guò)大刀闊斧地組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司的戰(zhàn)略和組織調(diào)整在(2023年)一季度已取得顯著成效?！?/p>

何小鵬表示：“我們已經(jīng)制定了很明確的執(zhí)行的路線(xiàn)圖，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、配置優(yōu)化等多種手段，從今年到明年實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛的BOM成本超過(guò)50%的下降，使整車(chē)的動(dòng)力和硬件的系統(tǒng)成本降幅達(dá)到25%。我很高興的是，當(dāng)前我們的設(shè)計(jì)、研發(fā)、供應(yīng)鏈和制造團(tuán)隊(duì)正在一起協(xié)同起來(lái)，我們非常有信心通過(guò)創(chuàng)新，在未來(lái)一段時(shí)間實(shí)現(xiàn)成本的非常好的控制，這也等于是巨大提高了我們的產(chǎn)品力?！?/p>

美銀證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，重申小鵬汽車(chē)-W“中性”評(píng)級(jí)，將今明年收入預(yù)測(cè)下調(diào)12%，目標(biāo)價(jià)由43港元下調(diào)至41港元。公司去年第四季收入同比跌40%至51億元，第四季毛利率為8.7%，遜于該行預(yù)測(cè);凈虧損為24億元人民幣，高于該行預(yù)測(cè)，主要是受到平均售價(jià)低于預(yù)期及毛利率等拖累。

更有甚者，花旗研報(bào)稱(chēng)，對(duì)小鵬汽車(chē)-W2024及2025財(cái)年的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)由20.15萬(wàn)及22.57萬(wàn)輛，下調(diào)至14.61萬(wàn)及16.8萬(wàn)輛，2023-2025財(cái)年的毛利率各下調(diào)至9.1%、10.2%及10.1%。雖然預(yù)期公司資本開(kāi)支按年有所減少以及銷(xiāo)售及行政費(fèi)用上控制成本，但仍預(yù)期公司2023至2025財(cái)年的凈虧損分別為86億、102億及122億元人民幣。對(duì)其目標(biāo)價(jià)由34.78港元降至28.14港元，評(píng)級(jí)為“沽售”。