華寶證券：儲(chǔ)能系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)未來(lái)可期 高壓級(jí)聯(lián)技術(shù)具有明顯先發(fā)優(yōu)勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華寶證券發(fā)布研究報(bào)告稱，在市場(chǎng)需求和政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，2023年是我國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展全面加速。該行認(rèn)為，儲(chǔ)能系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)成長(zhǎng)賽道未來(lái)可期，充分享受市場(chǎng)規(guī)模的快速放量。通過(guò)該行對(duì)各儲(chǔ)能集成方案進(jìn)行比較，認(rèn)為高壓級(jí)聯(lián)具有低成本、高效率、高安全性等優(yōu)勢(shì)，滲透率有望進(jìn)一步提升。目前高壓級(jí)聯(lián)技術(shù)路線廠商相對(duì)較少，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)較優(yōu)，并且目前高壓級(jí)聯(lián)滲透率不足5%，未來(lái)有年化翻倍的增長(zhǎng)空間。

相關(guān)個(gè)股：代表性廠商包括智光電氣(002169.SZ)、新風(fēng)光(688663.SH)、金盤(pán)科技(688676.SH)、國(guó)電南瑞(600406.SH)等。

華寶證券主要觀點(diǎn)如下：

在市場(chǎng)需求和政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，2023年是我國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展全面加速。

一方面，我國(guó)能源結(jié)構(gòu)正在向以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型，風(fēng)光裝機(jī)量、發(fā)電量占比日趨提高，在能源結(jié)構(gòu)中的占比不斷提升。而靠天出力的新能源占比的提升將會(huì)對(duì)發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)均帶來(lái)沖擊和影響，為了保障能源結(jié)構(gòu)的順利轉(zhuǎn)型，該行需要儲(chǔ)能這類(lèi)靈活性資源進(jìn)行調(diào)節(jié)，為此，多地指定“十四五”儲(chǔ)能發(fā)展目標(biāo)，多管齊下推動(dòng)儲(chǔ)能發(fā)展。同時(shí)，我國(guó)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目多處試點(diǎn)，商業(yè)模式逐漸清晰，經(jīng)濟(jì)性成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)能，加上碳酸鋰價(jià)格下降，極大地降低了電化學(xué)儲(chǔ)能的成本和發(fā)展障礙。我國(guó)儲(chǔ)能發(fā)展的必要性和可行性不斷顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目有望加速落地，業(yè)主也將會(huì)更加重視安全、性能和成本。

儲(chǔ)能系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)成長(zhǎng)賽道未來(lái)可期，充分享受市場(chǎng)規(guī)模的快速放量。

儲(chǔ)能系統(tǒng)集成主要由直流側(cè)發(fā)電和交流側(cè)并網(wǎng)兩部分構(gòu)成，起著上承下接的作用。隨著儲(chǔ)能電站規(guī)模的增大，儲(chǔ)能系統(tǒng)越來(lái)越關(guān)注安全、成本和效率，目前儲(chǔ)能系統(tǒng)集成多技術(shù)路線百花齊放，集中式、組串式、智能組串式、高壓級(jí)聯(lián)、集散式、分布式能源塊等多種儲(chǔ)能集成技術(shù)方案各具優(yōu)勢(shì)，不斷得到下游的實(shí)際應(yīng)用。目前行業(yè)參與者眾多，競(jìng)爭(zhēng)各具未定，仍處于充分享受市場(chǎng)規(guī)?？焖俜帕揩@得訂單的階段。

通過(guò)對(duì)各儲(chǔ)能集成方案進(jìn)行比較，該行認(rèn)為高壓級(jí)聯(lián)具有低成本、高效率、高安全性等優(yōu)勢(shì)，滲透率有望進(jìn)一步提升。

相比于其他技術(shù)方案，高壓級(jí)聯(lián)方案在使用效率、系統(tǒng)損耗、占地面積、對(duì)于電池保護(hù)以及指令相應(yīng)時(shí)間等多方面均有明顯優(yōu)勢(shì)，更適合大型電站儲(chǔ)能場(chǎng)景，隨著儲(chǔ)能商業(yè)模式逐漸理順，業(yè)主更加重視產(chǎn)品性能，高壓級(jí)聯(lián)的安全性及性價(jià)比優(yōu)勢(shì)將會(huì)更加明顯地凸顯，目前該行也看到了以兩大電網(wǎng)為首的電力央企發(fā)力招標(biāo)，在電網(wǎng)側(cè)的應(yīng)用充分表明高壓級(jí)聯(lián)系統(tǒng)得到驗(yàn)證確認(rèn)?；谝陨戏治?，目前高壓級(jí)聯(lián)滲透率不足5%，該行預(yù)測(cè)到2025年高壓級(jí)聯(lián)滲透率有望達(dá)到10%，未來(lái)有年化翻倍的增長(zhǎng)空間。

高壓級(jí)聯(lián)目前代表廠商多為高壓技術(shù)路線，具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)門(mén)檻。

由于高壓技術(shù)難度更高、運(yùn)行維護(hù)難度加大，存在一定安全風(fēng)險(xiǎn)，這也是高壓級(jí)聯(lián)的技術(shù)壁壘，目前高壓級(jí)聯(lián)技術(shù)路線廠商相對(duì)較少，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)較優(yōu)。代表性廠商包括智光電氣、新風(fēng)光、金盤(pán)科技、國(guó)電南瑞等，其原有業(yè)務(wù)大多涉及高壓技術(shù)路線的電力電子產(chǎn)品，具有技術(shù)同源優(yōu)勢(shì)，大多已獲得高壓級(jí)聯(lián)儲(chǔ)能訂單，產(chǎn)品獲得下游認(rèn)可。

風(fēng)險(xiǎn)提示：高壓級(jí)聯(lián)產(chǎn)品市場(chǎng)接受度低于預(yù)期，公司訂單不及預(yù)期;行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)利潤(rùn)低于預(yù)期;儲(chǔ)能增速不及預(yù)期等。