中金：維持新秀麗(01910)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至27.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持新秀麗(01910)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，將2023年收入/凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)10%和28%，以反映亞洲(尤其中國(guó))市場(chǎng)超預(yù)期的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，以及隨著經(jīng)營(yíng)杠桿提升和財(cái)務(wù)費(fèi)用減少而改善的利潤(rùn)率，目標(biāo)價(jià)上調(diào)15%至27.5港元，對(duì)應(yīng)23%的上行空間。公司2022年收入的內(nèi)生增長(zhǎng)符合該行預(yù)期，利潤(rùn)率超過該行預(yù)期。

報(bào)告提到，公司管理層業(yè)績(jī)會(huì)上表示，公司2023年1-2月北美、亞洲、歐洲和拉美總收入相較2019年同期增長(zhǎng)3.1%/12%/26%/87%，中國(guó)和韓國(guó)拖累亞洲增長(zhǎng)(分別低于2019年同期的19%和20%)，但中國(guó)地區(qū)表現(xiàn)較4Q22有顯著改善。展望2023年，公司今年較2019年固定匯率下的收入增長(zhǎng)指引為：1)管理層預(yù)計(jì)公司收入較2019年增長(zhǎng)10%-15%，等同于25%-30%的同比增長(zhǎng)，超預(yù)期空間可能來自中國(guó)地區(qū)的復(fù)蘇;2)北美收入預(yù)期增長(zhǎng)5%-15%;3)歐洲收入預(yù)期達(dá)雙位數(shù)增長(zhǎng);4)預(yù)計(jì)拉美繼續(xù)維持高雙位數(shù)增長(zhǎng);5)亞洲或?qū)⒊蔀楣臼杖朐鲩L(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)力;6)公司的產(chǎn)品單價(jià)雖然相較疫情前提高了約20%，但公司表示產(chǎn)品銷量仍低于疫前的15%，管理層表示這是潛在的復(fù)蘇空間，另外產(chǎn)品升級(jí)可以有力支撐當(dāng)前更高的單價(jià)區(qū)間。而2023年利潤(rùn)率指引為：預(yù)計(jì)毛利率57%-58%(之前的指引為55%-56%);經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率超17%(之前為16.5%)。